信达国际港股晨报快

2012-01-172025年12月3日星期三 市場回顧 ➢恒指26,000點上落：恒指周二(2日)高開後，最多升230點，高見26,264點，其後一度轉跌43點，低見25,989點。恒指尾市回穩，收升61點或0.2%，報26,095點。大市成交縮至1,782億元。 ➢美股回穩債息平收：美股周二(2日)回穩，三大指數升0.3%至0.6%。歐洲股市個別發展，德股上升，法英股市下跌。美國10年期債息持平。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考25,000點關口：聯儲局10月再次鷹派減息，2026年減息空間少於預期。官員意見分歧，減息路徑未明。中美元首10月會面取得成果，美方取消10%芬太尼關稅，暫停一年24%對等關稅。兩國緊張局勢暫時緩和，核心矛盾延後解決。內地第三季經濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合預期。但短期政策加碼訊號欠奉，港股企業盈利難有明顯改善。加上近期美國科技股趨向波動，AI產業鏈估值惹關注，而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大。恒指短期支持參考25,000點關口。 短期看好板塊 ➢AI眼鏡/手機股：夸克AI眼鏡發布，豆包AI手機熱賣，產業鏈股受益➢生物醫藥股：流感疫情升溫，另減息利好環球生科投融資➢內險股：A股強勁帶動投資收益向好 今日市場焦點 ➢中國11月Rating Dog服務業PMI；美國、歐元區等11月服務業PMI； 宏觀焦點 ➢內地傳最少3家稀土磁鐵商獲出口許可證；人行11月MLF淨投放1,000億元；六大行全面停售5年期大額存單；豆包AI手機一天沽清，二手溢價高達6500元人民幣；三星首款三摺機Galaxy Z TriFold亮相，售逾1.9萬港元；OECD上調中美今年經濟增長預估，預期明年全球增長放緩； 企業消息 ➢阿里巴巴(9988)Qwen-Image模型新版本接入千問App；據報舜宇光學(2382)獨家供應豆包手機助手工程樣機鏡頭及主攝長焦模組；曹操出行(2643)與越疆(2432)達成Robotaxi戰略合作；京東工業(7618)今日(3日)起招股，集資最多33億元； 外圍市況展望 美國聯儲局10月宣布減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%，符合預期，並決定自12月起結束縮表。不過，主席鮑威爾表示，12月再次減息並非板上釘釘的事，局內委員會分歧大，部分成員認為需暫停減息以評估政策影響。議息聲明提到，現有指標顯示經濟活動正以溫和速度擴張，經濟前景不確定仍高企。近數個月就業面臨的下行風險增加，今年就業增長已經放緩，失業率略有上升，但截至8月仍保持在較低水平。最新公布的議息紀錄顯示，許多官員認為12月無需再減息。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，後續關注通脹、就業、12月點陣圖的更新，以及下一任聯儲局主席人選。OPEC+宣布2026年第一季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢中國稀土經銷商傳設法規避出口限制：環球貿易戰下，稀土成為全世界焦點。《華爾街日報》報道，中國稀土磁鐵企業正在尋找繞過政府重重出口限制的方法，力求在不違背當局規定的情況下，繼續向西方買家銷售產品。報道引述數家中國大型磁鐵公司的員工和向其購買磁鐵的西方企業透露，這些公司正在調整磁鐵配方，以避免使用某些受限的稀土元素，並制定其他策略以出口強力磁鐵，例如將其嵌入電動機中。這些舉措是中美長期稀土之爭的最新進展。中國主導全球稀土及所製造的磁鐵的供應。稀土對於製造汽車、風力渦輪機及戰鬥機等各種產品都至關重要。今年稍早時候，中美大打關稅戰之際，北京推出新的出口許可制度，限制稀土出口。作為10月與美國達成的協議的一部分，中國同意推遲某些即將生效的限制措施，但西方企業仍然擔心供應不足，這促使中國稀土企業尋求緩解供應緊張的途徑。報道指出，其中一種方法是利用技術創新。某些強力稀土磁鐵常用於汽車引擎、機械人和工業機械，通常使用少量「鏑」和「鋱」這兩種重稀土元素，以使磁鐵能夠在高溫下工作。中國今年4月出台的新規意味着，即使含有少量此類材料的磁鐵也需要出口許可。據稀土公司和貿易商稱，獲得批准往往需時數周甚至數月，有時甚至根本無法獲得批准，這促使中國磁鐵公司競相研發不含重稀土的更高性能磁鐵。 ➢內地傳最少3家稀土磁鐵商獲出口許可證：路透引述消息人士報道，至少有3家中國稀土磁鐵製造商獲得許可證，能夠加快向某些客戶的出口，實現中國國家主席習近平和美國總統特朗普峰會的一項重要成果。據稱，金力永磁(6680)已取得向幾乎所有旗下客戶出貨的許可證，在此同時，寧波韻升和北京中科三環則取得向部分客戶出口的許可證。 ➢人行11月MLF淨投放1,000億元人民幣：人民銀行發布2025年11月中央銀行各項工具流動性投放情況顯示，11月中期借貸便利(MLF)淨投放1,000億元(人民幣．下同)。另外，11月其他結構性貨幣政策工具淨投放1,150億元。 ➢六大行全面停售5年期大額存單：據《金融時報》查詢，工行、中行、建行等六大行已全面停售5年期大額存單，產品期限明顯「短期化」。工行僅保留1個月至3年期產品，其中3年期利率1.55%，1-2年期均為1.20%；其他大行在售產品矩陣相似，農行2018年起的產品目錄中便無5年期選項。此舉系銀行緩解息差壓力，優化負債結構的主動調整。 ➢A股11月新開戶238萬戶，按月微增3%：上交所披露數據顯示，2025年11月A股新開戶238萬戶，按月增長3%，按年下降12%，主要受去年高基數影響。首11個月A股累計新開2484萬戶，按年增長7.95%。今年月度開戶數呈波動回升態勢，11月微升延續回暖趨勢，該數據仍高於2024年9個月的水平。 ➢內地鼓勵地方利用算力券等方式提供優惠：國家發改委、國家數據局、教育部、科技部及中共中央組織部發布《關於加強數據要素學科專業建設和數字人才隊伍建設的意見》指出，要建設典型應用場景。推動數據領域科技創新與產業創新深度融合，構建企業主導的產學研用協同創新體系，建設一批數字人才培養典型應用場景。強化企業在應用場景構建、技術需求識別及成果落地實施等方面的主導作用，支持高校、研究機構及科技社團等深入場景前沿，加快培養一批複合型、創新型及實戰型數字人才。同時，要探索技術專利聯合開發，推動各方共享知識產權收益，加速技術市場化，並鼓勵地方利用算力券、模型券及數據券等方式，在算力、算法及數據等方面提供便利和優惠。 ➢五部門發文強化數據要素人才培養，建立本碩博銜接機制：國家發改委等五部門聯合發布相關意見，明確加強數據要素學科專業建設。支援高校設立數據科學與工程等專業，建立本碩博銜接培養機制，鼓勵企業、研究機構參與育人。同時支援職業院校動態調整專業，增設數據採集清洗、數據合規等貼近市場需求的方向，助力數位人才供需匹配，賦能新質生產力發展。 ➢西藏推投資促進措施，開展險資入藏引長期資本：西藏印發投資促進高品質發展措施，提出深化供應鏈金融，探索民營企業重點產業鏈「整鏈授信」。實施「格桑花行動」，通過「綠色通道」助力企業掛牌上市；開展險資入藏行動，聯合央企國企等引導長期耐心資本投資重點產業。同時支援企業通過發債、REITs、資產證券化等拓寬直接融資管道。 ➢乘聯會料11月乘用車廠商新能源批發按年增20%：中國乘用車市場信息聯席會公布月度初步數據綜合預估，11月全國乘用車廠商新能源批發172萬輛，按年增長20%，按月增長7%。今年以來累計批發1,378萬輛，按年增長29%。 ➢特斯拉上海工廠11月出貨量按年增10%，創今年第二高：特斯拉上海工廠11月出貨量達到8.67萬輛電動車，按年增長10%，創2025年第二高，僅次於9月的表現。據悉，近期受美國聯邦電動車補貼資格限制影響，特斯拉全球銷量下滑，可能會導致整體銷量連續第二年減少。 ➢內地11月物流業景氣指數升至50.9，需求保持擴張：中國物流與採購聯合會公布11月中國物流業景氣指數為50.9，按月回升0.2個百分點，連續位於擴張區間，顯示物流需求保持溫和增長。分區域顯示，中部及西部地區業務總量指數分別為51和51.2，高於全國水平；東部地區為50.5，按月升0.1個百分點。業務總量、新訂單、從業人員及業務活動預期指數均處於景氣區間，行業運行總體平穩。 ➢甲乙流特效藥訂單量暴增近9倍：中國疾控中心監測顯示，全國流感進入中流行水平，部分省份達高流行態勢，甲型H3N2為主要流行株。受患者數量攀升影響，最近一周甲乙流特效藥訂單較10月同期暴增近9倍，瑪巴羅沙韋周增速約80%，奧司他韋超40%。多家線上線下醫藥管道表示，流感相關藥品供應充足，提醒消費者無需盲目囤藥，理性應對呼吸道疾病高發期。 ➢豆包AI手機一天沽清，二手溢價高達6500元人民幣：字節跳動旗下人工智能(AI)聊天助理「豆包」深受消費者歡迎，據內地媒體報道，豆包與中興合作打造的豆包大模型AI手機亦熱賣，中興商城官網顯示，售價3499元人民幣的豆包助手手機一天內已售罄。目前，在閒魚二手平台上搜尋豆包AI手機時顯示，大部分賣家售價均超過官方發售價，其中，全新未拆封的手機報價已達7999至9999元人民幣，最高溢價達到6500元人民幣。字節跳動方面稱，正在和多家廠商推進豆包AI手機的合作計劃，目前官方披露的合作廠商僅為中興。這意味着，後續或許有與更多的手機廠商與豆包合作。豆包AI應用程式(App)是一款集聊天機械人、照片和影片於一體的工具，是現時內地最受歡迎的移動AI平台。據彭博資訊的數據，豆包10月下載量達1140萬次，是DeepSeek的五倍多。 頁2/7 ➢三星首款三摺機Galaxy Z TriFold亮相，售逾1.9萬港元：南韓三星(Samsung)正式推出旗下首款三摺屏智能手機Galaxy ZTriFold，定價約359萬韓圜(約1.9萬港元)。Galaxy Z TriFold有3塊面板，採用G型摺合內外屏設計，展開後屏幕尺寸達10吋，較最新款的Galaxy Z Fold 7大近25%，外屏則為6.5英寸。機身開展後厚度為3.9毫米、摺合時為12.9毫米，機重309克，配備三星旗艦機型中最大電池，支持超快充電，30分鐘可充電至50%。新機在南韓生產，將於12月12日率先在當地上市，並於年內在中國、新加坡和阿聯酋等推出，預計最早明年首季在美國上市。路透引述分析師稱，三星首款三摺疊手機更可能是展示新技術，而非推動銷量，因多摺疊形態仍處早期階段，量產挑戰較大。NH Investment & Securities高級分析師Ryu Young-ho表示，這是第一代產品，也是三摺設計首次商業化，預計三星在目前階段很難大批量生產。他說，儘管Galaxy Z Fold系列已迭代至第七代，產品已趨成熟且成本結構降低，但三摺機仍可能面臨完整性和耐用性的問題，三星須先觀察市場反應。據Counterpoint Research預計，今年摺疊屏手機佔全球市場不足2%，到2027年仍低於3%。而三星今年第三季摺疊屏市場的出貨份額躍升至64%，前一季度僅9%。這反映出市場規模仍小，份額會隨新品發布的時間而大幅變動。Counterpoint稱，由於預計蘋果即將入局，料摺疊屏手機市場今年將增長14%，2026和2027年年增速將達30%左右。 ➢蘋果傳拒遵守印度要求手機預裝網絡安全App：路透引述知情消息人士表示，蘋果公司不打算遵守一項印度要求在其智能手機上預裝國有網絡安全應用程式(App)的指令，並將向印度表達其擔憂。印度政府已私下要求包括蘋果、三星和小米集團(1810)在內的公司，90天內在其手機中預裝Sanchar Saathi應用程式，且希望手機製造商確保該App不會被禁用，以協助追蹤和封鎖丟失或被盜手機。印度電訊部稱，這是應對嚴重危害網絡安全的安全措施。不過，印度政府這項舉措引發監控疑慮。總理莫迪的政治對手和隱私權倡導者批評，這是政府獲取