白糖日报

2025年12月3日 农产品研究团队 研究员：王海峰021-60635728wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：洪辰亮021-60635732hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 周一，纽约原糖期货大幅回落，主力3月合约收低3.09%至14.74美分/磅。伦敦ICE白糖期货主力3月合约收低3.3%至421.10美元/吨。巴西中南部11月上半月的产量数据大幅下滑，主要是制糖比下滑以及提前收榨。而原糖价格却调头向下，一方面是利多兑现，一方面是泰国的低收购价及印度丰产数据压制价格。 昨日，郑糖主力合约震荡下调。01合约收盘5382元/吨，收低14元或0.26%，减仓12087张。国内食糖新糖报价下调，南宁5510元/吨，昆明5460元/吨。基本面方面，南方开榨糖厂不断增多，新糖报价下滑。郑糖01投机空头在逐渐撤离，资金并不急于移仓远月，近期弱势震荡可能性大。 二、行业要闻 UNICA最新发布半月报数据，巴西中南部11月上半月压榨甘蔗1876.14万吨，同比增加14.34%；产糖98.3万吨,同比增加7.86万吨；甘蔗制糖比38.61%，去年同期为43%，环比10月下半月46.02%下调7.41%；出糖率142.42千克/吨，去年同期133.09。2024/25榨季截至11月上半月，巴西中南部累计压榨甘蔗5.76亿吨，同比减少1.26%；累计产糖3917.89万吨，同比增加80.04万吨；累计甘蔗制糖比51.54%，上年同期的48.45%；累计出糖率138.46千克/吨(去年同期142.31)。11月上半月南巴西又有42家工厂收榨，而榨季累计总数则达120家，大幅多于去年同期的70家。 据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)数据显示，截至2025年11月30日，印度已压甘蔗4860万吨(去年同期为3340万吨)，产糖413.5万吨(去年同期为276万吨)。截至11月底，平均出糖率为8.51%，较去年同期的8.27%有所提升。正常季风季及退潮降雨已结束，除马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦部分地区(当地正开展农民“道路封锁”抗议活动)外，甘蔗收割与压榨工作正全力推进。 泰国甘蔗与白砂糖管理委员会宣布，2025年11月28日召开的委员会会议决议通过，2025/26榨季(佛历68/69年)甘蔗基准价定为890泰铢/吨(对应含糖量10%)。同时明确甘蔗价格浮动标准为每1%含糖量对应53.40泰铢，食糖生产与销售补贴为381.43泰铢/吨。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：泛糖科技，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：郑糖主力合约前20名席位成交持仓 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com