铜：现货坚挺，支撑价格

【基本面跟踪】
铜现货市场表现坚挺，支撑价格。宏观方面，特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特，叠加日债拍卖企稳，全球市场暂获喘息，标普500和纳指上涨。欧元区11月CPI回升至2.2%，服务业价格顽固，欧央行12月降息“几无可能”。产业方面，国际铜研究小组（ICSG）秘书长Paul White称，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨。智利国家铜业（Codelco）对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年上涨261美元/吨。巴拿马将对CobrePanama铜矿进行审计，结果将为政府后续举措提供指导。Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较LME溢价500美元以上。卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂点火烘炉，达产后将成为非洲规模最大铜冶炼厂。

【趋势强度】
铜趋势强度：1（偏强）。

【关键数据】

• 沪铜主力合约收盘价88,920元/吨，日涨幅-0.40%，夜盘收盘价88590元/吨，夜盘涨幅-0.37%。
• 伦铜3M电子盘收盘价11,145美元/吨，日跌幅-0.78%。
• 沪铜期货库存较前日减少927吨，伦铜库存增加2,375吨，注销仓单较前日减少3,891手。
• 沪铜指数较前日下跌86,571点，持仓减少587,483手；伦铜3M电子盘成交减少1,137手。
• 沪铜近月合约对LME3M价差69.14美元/吨，较前日扩大24.41美元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差较前日扩大38.31元/吨。

【研究结论】
铜现货市场表现坚挺，主要受全球宏观环境企稳、供应端紧张预期以及主要矿企溢价推动。ICSG预测2026年全球铜市将出现供应短缺，Codelco上调长单价格进一步强化供应紧张预期。期货库存下降显示市场去库存进程，但伦铜库存增加需关注。跨期套利成本及现货溢价显示市场对近月合约的偏好。短期铜价偏强，但需关注宏观政策变化及供应端审计结果对市场情绪的影响。