铜：国内现货坚挺，支撑价格

【基本面跟踪】

• 宏观方面：美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期，美联储决策不受影响；特朗普与印尼达成协议，美国将征19%关税，低于威胁水平；欧盟对美国30%关税立场存分歧。
• 微观方面：铜贸易商将铜运往夏威夷以规避关税，延长赞比亚Sentinel矿山寿命的关键投资完成。
• 国内数据：中国6月铜矿砂及其精矿进口量235万吨，同比增6.4%；未锻轧铜及铜材进口量46.4万吨，同比降4.6%。阿塞拜疆铜精矿产量同比增近12倍至约1200吨。

【趋势强度】

• 铜趋势强度：0（中性）。

【关键数据与价差分析】

• 沪铜主力合约：78,090元/吨，日涨0.40%，夜盘收78070元/吨，涨0.03%；成交2.53万吨，持仓169,930手，减仓2,274手。
• 伦铜3M电子盘：9,658美元/吨，涨0.15%；成交14,553手，持仓279,000手，减仓1,048手。
• 价差：沪铜对伦铜3M价差-48.27美元/吨，较前日扩大13.80美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差220元/吨，较前日扩大55元；近月合约对连一合约价差-192元/吨，买近月抛连一合约的跨期套利成本为-126元/吨。
• 库存：沪铜期货库存减少50,133吨至50,133吨，注销仓单增加15,754手；伦铜库存减少850吨至110,475吨，注销仓单减少11.43%。

【研究结论】
国内现货铜表现坚挺，支撑价格，但宏观与供需面变化需持续关注。价差扩大显示沪铜相对伦铜吸引力增强，库存变动反映市场去库压力。短期中性，需结合关税及进口数据进一步判断。