豆粕（M）
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：市场呈现近弱远强分化，资金向远期2605合约移仓。美豆期价在南美天气变化与中国采购预期间博弈，巴西南部和阿根廷降雨减少提供天气题材，但出口实际兑现程度存不确定性。国内高企的豆粕库存与充足现货供应压制基差，但远期M2605合约震荡走强反映资金对进口成本攀升及南美潜在天气的担忧。短期市场受成本支撑与供应宽松双重影响，难有突破性行情，豆粕期价将维持区间震荡偏弱。
棕榈油（P）
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：棕榈油受外盘提振及令吉疲软支撑表现偏强。国内三大油脂总库存攀升至244.54万吨，棕榈油库存处于历史同期高位，现货供应压力凸显，需求端支撑有限。短期市场陷入弱现实与强预期博弈，整体油脂板块在棕榈油引领下维持区间震荡偏强，需关注国内去库存节奏、南美天气变化及国际生物柴油政策动向。
关键数据
- 豆粕库存：国内高企，压制基差
- 棕榈油库存：三大油脂总库存244.54万吨，棕榈油库存历史同期高位
- 美豆期价：受南美天气与中国采购预期博弈
- 棕榈油外盘：受马棕产量、印尼生柴政策及欧盟政策变化影响
研究结论
- 豆粕：短期震荡偏弱，中期维持震荡，关注成本支撑与供应压力
- 棕榈油：短期震荡偏强，中期维持震荡，关注库存去化与南美天气
