第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 进口数据：2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；1-10月累计进口390万吨，同比增加48万吨。
- 国际糖业组织预测：2025/26年度全球食糖将出现163万吨过剩，主要因印度、泰国、巴基斯坦产量增长；2024/25年度全球存在292万吨缺口。全球糖价跌至五年低点（每磅14.04美分）。
- 印度糖市：2025榨季已启动325家糖厂压榨，甘蔗压榨量1280万吨（同比增长），食糖产量105万吨（同比增长），平均出糖率提升至8.2%。
【逻辑分析】
- 国际市场：全球主产区增产兑现，巴西糖产量或不及预期，国际糖价短期震荡调整。ISMA预估2025/26榨季巴西食糖产量3435万吨（净产量3095万吨），印度2025/26榨季出口配额150万吨。
- 国内市场：短期糖厂陆续开榨，供应压力增加，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，生产成本较高，对盘面价格有一定支撑。预计短期郑糖价格区间震荡；中长期受国际糖价偏低影响，利空空间有限。
【交易策略】
- 单边：国际糖价震荡调整，建议区间操作（高卖低平）。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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