白糖日报

第一部分数据分析由研究员刘倩楠撰写，证号F3013727，投资咨询证号Z0014425，联系方式liuqiannan_qh@chinastock.com.cn。

第二部分行情研判包含重要资讯和逻辑分析：

• 重要资讯：
  • 商务部数据显示，10月关税配额外原糖实际到港15.5万吨，11月预报到港36万吨。
  • 国家统计局公布2025年10月我国成品糖产量88.3万吨，同比增长36.1%；1-10月产量1139.9万吨，同比增长7.8%。
  • 广西首家糖厂于11月15日开榨，截至目前已有9家糖厂开榨，广西制糖集团24/25榨季产糖已基本销售完毕，新糖报价5600-5660元/吨，云南新糖报价5600元/吨。
• 逻辑分析：
  • 国际方面，全球主产区增产仍在兑现，Datagro大幅下调全球糖过剩预期，巴西和印度糖产预期下调，近期国际糖价有磨底迹象，短期震荡调整。
  • ISMA预估2025/26榨季食糖总产量为3435万吨，净产量3095万吨；印度决定允许2025/26榨季出口食糖150万吨。
  • 国内市场，短期糖厂陆续开榨，供应销售压力增加，基本面偏弱，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，前期点价成本较高，对盘面价格有一定支撑，预计短期郑糖价格区间震荡。中长期国外糖价偏低，后期点价糖成本偏低，对白糖价格仍有一定利空拉动，但空间有限。

第三部分交易策略：

1. 单边：国际糖价震荡调整，国内糖价预计偏震荡，建议区间操作，高卖低平。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

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