智能制造行业周报：晶圆产能持续扩张，看好薄膜沉积设备需求上行

行业研究/行业点评 2025年12月02日 晶圆产能持续扩张，看好薄膜沉积设备需求上行 行业及产业机械设备 ——智能制造行业周报（2025/11/24-2025/11/28） 投资要点： 强于大市 本周（2025/11/24-2025/11/28）沪深300指数+1.64%，其中机械设备板块+3.91%，申万一级行业排名7/31位。机械设备子板块中，印刷包装机械+9.01%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+0.33%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：工程器件+13.92%，印刷包装机械+3.61%，楼宇设备+3.42%；回调幅度前三子板块为：制冷空调设备-4.21%，机床工具-2.5%，轨道交通Ⅲ-2.06%。 产业端本周重要变化： 人形机器人：汽车厂商在智能驾驶的感知、决策与执行体系中已具备深厚技术积累，该技术在具身智能领域具备较强可迁移性，可为人形机器人研发提供技术基础。依托软硬件架构共通性与供应链协同效应，车企有望加快人形机器人自研进程。1）东风汽车将于2026年投入应用两款自研人形机器人，“小东”机器人搭载车规级T500控制器与多模态大模型，面向4S店接待与导购；另一款“二号工人”则面向智慧工厂，承担搬料、分拣、巡检等工业作业。2）长安汽车拟以自有资金出资2.25亿元参与设立长安天枢智能机器人科技有限公司，新公司定位为机器人产业战略承载体，推动汽车与机器人产业双向赋能。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《智能制造行业周报：人形机器人：产业链协同开启规模化时代》2025-11-24《可控核聚变产业数据跟踪（二）：7.3亿低温系统招标，聚变产业化驶入快车道》2025-11-19《智能制造行业周报：人形机器人整机厂正加速资本化进程》2025-11-17《智能制造行业周报：看好SoC测试设备在先进制程与端侧AI渗透带动下加速放量》2025-11-10《智能制造行业周报：关注核聚变冷端演进，深冷系统厂商迎来切入机遇》2025-11-03 半导体设备：薄膜沉积设备在前道工艺中价值量占比较高（在全球半导体设备销售中占比约22%），是晶圆扩产环节的核心设备之一，在新产线建设与既有产能扩充双重拉动下，薄膜沉积设备需求有望持续增长。根据SEMI数据，全球300mm晶圆厂投资预计2025年增长20%至1,165亿美元、2026年再增12%至1,305亿美元；中国大陆2025–2027年年均投建规模有望保持在300亿美元以上。中国厂商正加速产能与技术布局：1）拓荆科技：拟定增募资不超46亿元，资金将投向高端半导体设备产业化基地、前沿技术研发中心及补流。其中，产业化基地总投资由11亿元提升至17.68亿元，旨在提升PECVD、SACVD、HDPCVD等薄膜沉积设备的规模化与智能化产能，以匹配晶圆厂扩产需求。2）微导纳米：ALD与高端CVD产品已深度切入国产NAND、DRAM头部客户量产线，新增订单中存储客户占比超80%。逻辑领域多款设备完成验证并实现稳定供货，性能达国际先进水平。 证券分析师 可控核聚变：聚变领域融资进展加速，国际合作持续深化。根据F4E(FusionforEnergy)，全球私营核聚变投资在三个月内从99亿欧元飙升至130亿欧元，较2020年的15亿欧元增长了8倍以上。11月24日，中国科学院在合肥启动燃烧等离子体国际科学计划，并发布紧凑型聚变能实验装置BEST的研究方案；来自十余国的科学家共同签署《合肥聚变宣言》，呼吁以全球协作推进聚变能源研发。河北、四川等地装置持续推进，资本端自2025年以来累计融资已超百亿元。“十五五”期间，聚变技术有望从示范验证走向初步规模化应用，产业链空间进一步打开。 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 投资建议：1）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建议关注核心零部件配套企业【中大力德】【鸣志电器】【德昌电机控股】；2）我们建议重点关注薄膜沉积与存储测试链条的国产设备供应商：【微导纳米】【拓荆科技】【精智达】【长川科技】;3）可控核聚变工程产业链中，钨材料、温控系统等方向有望伴随ITER、BEST等反应堆工程推进而持续受益，我们建议关注【厦门钨业】【杭氧股份】。 风险提示：宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。 目录 1.本周行情回顾.......................................................................................5 1.1本周机械设备板块跑赢沪深300指数....................................................................................51.2本周机械设备板块估值较上周整体回升................................................................................6 2.重要行业数据图表...............................................................................9 3.风险提示.............................................................................................12 图表目录 图表1：本周印刷包装机械表现最佳+9.01%.............................................................................5图表2：本周沪深300+1.64%，机械设备板块+3.91%.............................................................5图表3：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五公司.............................................................6图表4：本周机械设备各板块PE-TTM估值...............................................................................6图表5：本周机械设备板块PE-TTM估值变化...........................................................................7图表6：人形机器人指数在万得全A指数成交额占比.............................................................7图表7：半导体设备指数在万得全A指数成交额占比.............................................................7图表8：核聚变指数在万得全A指数成交额占比.....................................................................7图表9：低空经济指数在万得全A指数成交额占比.................................................................7图表10：机械设备重点公司指标跟踪.......................................................................................8图表11：11月制造业PMI为49.2%，位于荣枯线之下...........................................................9图表12：10月全部工业品PPI同比-2.1%，环比+0.1%............................................................9图表13：近两年LME铜现货价..................................................................................................9图表14：近两年LME铜及上期所阴极铜库存量（吨）..........................................................9图表15：近两年中国稀土价格指数...........................................................................................9图表16：近两年中国稀土出口数量及均价...............................................................................9图表17：10月台积电营收为119.24亿美元，同比+16.9%...................................................10图表18：10月中国集成电路产量同比+17.7%........................................................................10图表19：10月中国半导体制造设备进口量价环比变化........................................................10图表20：中国服务机器人10月产量同比+12.8%...................................................................10图表21：中国工业机器人10月产量同比+17.9%...................................................................10图表22：10月中国机械零部件进口量价环比变化................................................................11图表23：10月中国机械出口量价同比变化............................................................................11 1.本周行情回顾 1.1本周机械设备板块跑赢沪深300指数 本周（2025/11/24-2025/11/28）沪深300指数+1.64%，其中机械设备板块+3.91%，申万一级行业排名7/31位。机械设备子板块中，印刷包装机械+9.01%，表现最佳。 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 本周机械设备板块中，涨幅前五公司分别为力星股份（+32.54%）、航天动力（+32.22%）、新美星（+31.70%）、工大高科（+28.52%）、天宜新材（+24.86%）；跌幅前五公司分别为智能自控（-13.89%）、兰石重装（-7.54%）、*ST威尔（-7.46%）、海目星（-6.49%）、利和兴（-6.16%）。 1.2本周机械设备板块估值较上周整体回升 本周（2025/11/24-2025/11/28）机械设备板块PE-TTM为36.2x。机械设备细分板块中，子板块PE-TTM排名前三为：机器人（172.1x）、其他自动化（139.2x）、磨具磨料（100.2x）；子板块