白糖多空博弈难度加大 鸡蛋现货季节性累库

发布时间：2025-12-01 13:07:26作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 11月28日，白糖期货主力合约收涨0.04%至5400.0元。 资金流向 11月28日收盘，白糖期货资金整体流出2723.01万元。 现货市场 广西制糖集团新糖报价5580-5600元/吨，报价较上个交易日持平;云南制糖集团新糖报价5490-5500元/吨，报价较上个交易日持平;加工糖厂主流报价区间5750-5830元/吨，报价较上个交易日持平。广西现货-郑糖主力合约基差180元/吨。 后市展望 目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，国际糖价可能难有太大的起色。叠加目前国内配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但国内糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，趋势性行情出现的概率也变小，策略上建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓。 研报正文研报正文 【白糖】 【行情资讯】 周五郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5400元/吨，较前一交易日下跌3元/吨，或0.06%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5580-5600元/吨，报价较上个交易日持平;云南制糖集团新糖报价5490-5500元/吨，报价较上个交易日持平;加工糖厂主流报价区间5750-5830元/吨，报价较上个交易日持平。广西现货-郑糖主力合约基差180元/吨。 据沐甜科技报道，截至11月27日2025/26榨季广西已开榨糖厂21家，同比减少36家，日榨甘蔗产能15万吨，同比减少31.6万吨。据咨询机构StoneX最新发布的2025/26榨季全球食糖供需平衡表预测，全球供应将过剩370万吨，为2017/18年度以来最大过剩量。据标普全球大宗商品洞察公司预测巴西中南部地区2025年11月上半月的食糖产量预计同比上升18.9%，达到108万吨。 【策略观点】 目前预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，直到明年一季度，国际糖价可能难有太大的起色。叠加目前国内配额外进口利润窗口也是持续打开，大方向还是维持看空。但国内糖价已经处于相对低位，多空博弈的难度加大，趋势性行情出现的概率也变小，策略上建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓。 【鸡蛋】 【行情资讯】 周末国内蛋价稳或小涨居多，黑山大码涨0.1元至2.9元/斤，馆陶小涨0.02元至2.71元/斤，在产存栏维持偏高，小蛋占比缓慢回落，气温不高，轮库方式下库存压力不大，需求端支撑有限，但随着蛋价阶段低位的到来，短暂补库或支撑蛋价小涨。 【策略观点】 持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月表现偏强，近月在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复;这里短期反映现货季节性累库与产能去化之间的共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货的结束，关注上方压力，短多长空思路。 关联品种关联品种鲜鸡蛋白糖所属公司：五矿期货