镍：消息面影响边际，基本面限制弹性 不锈钢：季节性累库已到来，盘面多空博弈加剧

镍：消息面影响边际，基本面限制弹性

• 宏观及行业新闻：
  • APNI秘书长表示，若印尼政府削减1.5亿吨工作计划和预算（RKAB），镍价预计将达每吨2万美元。当前印尼批准的2025年镍RKAB已达2.9849亿吨。
  • 印尼镍产量占全球63%，导致全球镍供应过剩。印尼矿业部设定2025年镍矿石开采配额约2亿吨，违规可能削减配额。
  • 印尼能源部长称正在审查镍矿开采配额以防止价格进一步下跌。印尼中苏拉威西省山洪袭击引发环保组织呼吁暂停镍产业。
  • 上期所批准广西华友新材料、广西中伟新能源电解镍注册。
  • 淡水河谷全球裁员以应对镍价下跌，主要针对非运营岗位。
• 基本面数据：
  • 沪镍主力（收盘价）：13,040元/吨；成交量：36,162手。
  • 不锈钢主力（收盘价）：13,600元/吨；成交量：13,040手。
  • 电池级硫酸镍：26,710元/吨。
  • 高镍生铁（出厂价江苏）：9,440元/吨。
  • 镍豆升贴水：-900元/吨。
  • 近月合约对连一合约价差：-110元/吨。
  • 买近月抛连一合约的跨期套利成本：12%。
  • 镍板-高镍铁价差：289元/吨。
  • 镍板进口利润：-4,714元/吨。
  • 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：5,200元/吨。
  • 304/2B 卷-毛边（无锡）：13,150元/吨。
  • 304/2B 卷-切边（无锡）：13,600元/吨。
  • 304/No.1 卷（无锡）：12,500元/吨。
  • NI/SS价差：9.49元/吨。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：7,200元/吨。
  • 硫酸镍溢价：-405元/吨。
• 趋势强度：
  • 镍趋势强度：0（中性）。
  • 不锈钢趋势强度：0（中性）。
• 研究结论：
  • 消息面影响边际，基本面限制弹性。印尼供应过剩及政策调整压制镍价，但全球需求仍存支撑。不锈钢季节性累库，盘面多空博弈加剧。