电力设备行业周报：工信部推进电池反内卷，机器人整机密集启动IPO

工信部推进电池反内卷，机器人整机密集启动IPO —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌工信部推进电池反内卷，储能市场供需两旺 分析师：张涵S1050521110008zhanghan3@cfsc.com.cn分析师：罗笛箫S1050525070001luodx@cfsc.com.cn 11月28日，工信部组织召开动力与储能电池行业制造业企业座谈会，12家产业链重点企业负责人参会。会上，工信部李部长强调，认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。 储能行业持续高景气，国内外需求共振效应显著。据彭博新能源财经预测 ，2024年全球储能新增 装 机规模有望 达到240GWh，再创历史新高，并将在中长期保持较高增速。当前，我国储能电芯市场呈现供需两旺态势，电池企业产能利用率普遍处于高位。高工锂电数据显示，国内TOP 15储能电池企业的314Ah电芯产线全部满产，订单普遍排期至2026年；行业一二线厂商产能利用率提升至70~80%，三线厂商亦超过65%。同时，近期储能领域利好频出，11月12日，宁德时代与海博思创签署10年战略合作协议；11月18日，海博思创与LEAG清洁能源就德国1.6GWh储能项目达成合作。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：全栈式软硬件构筑谷歌AI生态护城河，关注产业链公司投资机遇》2025-11-232、《电力设备行业周报：美国缺电带来电力设备行业机遇，数据中心供电方案向SST推进》2025-11-103、《电力设备行业周报：算力市场高景气度推动IDC行业稳步增长，海外巨头闭环合作加速AI基础设施建设》2025-09-30 ▌机器人整机厂密集启动IPO，产业化提速 人形机器人领域多家头部整机企业正加速推进资本化进程，宇树、乐聚、智元等近期密集启动IPO、并购上市等资本化动作：11月10日，中信证券披露宇树已完成上市辅导，拟在A股首发上市；10月30日，乐聚在深圳证监局进行IPO备案；智元则通过收购上纬新材控股权加速资本化，目前已持有后者63.62%股份。除A股路径外，今年以来乐动机器人、优艾智合、珞石机器人等多家企业也已递交港股招股书。头部企业集中启动上市进程，标志人形机器人行业迈入“产业化+资本化”双轮驱动发展阶段。 ▌投资建议 储能板块：建议关注优质储能集成标的阳光电源、海博思创等。 机器人板块：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量 大的核心标的拓普集团、三花智控、兆威机电、美湖股份等。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 储能需求不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、工信部推进电池反内卷，机器人整机密集启动IPO...........................................41.1、工信部推进电池反内卷，储能市场供需两旺..........................................41.2、机器人整机厂密集启动IPO，产业化提速.............................................42、行业动态：阿特斯调整美国市场业务，新设合资公司并转让产能...............................62.1、行业动态........................................................................62.1、公司动态........................................................................63、光伏产业链跟踪：年末需求预期转淡，各环节观望减产.......................................74、储能产业链跟踪：锂价快速攀升，储能电芯、系统均价上行...................................135、上周市场表现：电力设备板块涨幅3.59%，排名第8名.......................................156、风险提示..............................................................................17 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................4图表2：光伏产业链价格情况.............................................................10图表3：光伏辅材价格情况...............................................................12图表4：储能产业链价格情况.............................................................14图表5：上周（11.21-11.28）申万行业表现................................................15图表6：申万电力设备子板块中涨幅前十...................................................15图表7：申万电力设备子板块中跌幅前十...................................................15图表8：行业平均估值...................................................................16 1、工信部推进电池反内卷，机器人整机密集启动IPO 1.1、工信部推进电池反内卷，储能市场供需两旺 11月28日，工信部组织召开动力与储能电池行业制造业企业座谈会，12家产业链重点企业负责人参会。会上，工信部李部长强调，认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。 储能行业持续高景气，国内外需求共振效应显著。据彭博新能源财经预测，2024年全球储能新增装机规模有望达到240GWh，再创历史新高，并将在中长期保持较高增速。当前，我国储能电芯市场呈现供需两旺态势，电池企业产能利用率普遍处于高位。高工锂电数据显示，国内TOP15储能电池企业的314Ah电芯产线全部满产，订单普遍排期至2026年；行业一二线厂商产能利用率提升至70~80%，三线厂商亦超过65%。同时，近期储能领域利好频出，11月12日，宁德时代与海博思创签署10年战略合作协议；11月18日，海博思创与LEAG清洁能源就德国1.6GWh储能项目达成合作。 1.2、机器人整机厂密集启动IPO，产业化提速 人形机器人领域多家头部整机企业正加速推进资本化进程，宇树、乐聚、智元等近期密集启动IPO、并购上市等资本化动作：11月10日，中信证券披露宇树已完成上市辅导，拟在A股首发上市；10月30日，乐聚在深圳证监局进行IPO备案；智元则通过收购上纬新材控股权加速资本化，目前已持有后者63.62%股份。除A股路径外，今年以来乐动机器人、优艾智合、珞石机器人等多家企业也已递交港股招股书。头部企业集中启动上市进程，标志人形机器人行业迈入“产业化+资本化”双轮驱动发展阶段。 储能板块：建议关注优质储能集成标的阳光电源、海博思创等。 机器人板块：建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的拓普集团、三花智控、兆威机电、美湖股份等。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态：阿特斯调整美国市场业务，新设合资公司并转让产能 2.1、行业动态 中电联发布1-10月份全国电力市场交易简况 2025年1-10月，全国累计完成电力市场交易电量54920亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重63.7%，同比提高1.5个百分点。从交易范围看，省内交易电量41659亿千瓦时，同比增长6.6%；跨省跨区交易电量13261亿千瓦时，同比增长12.5%。从交易品种看，中长期交易电量52681亿千瓦时；现货交易电量2239亿千瓦时。绿电交易电量2627亿千瓦时，同比增长39.4%。 安徽：预计2025年全年市场化交易电量占比将提升至57.5% 安徽省人民政府近日举行决胜“十四五”奋进新征程系列主题新闻发布会（第十一场）。其中提到，安徽省电力市场建设驶入“快车道”，中长期市场连续运营，交易规模持续扩大，预计2025年全年市场化交易电量占比将提升至57.5%，较2020年提高17个百分点。电力现货市场实现连续结算试运行，力争2026年上半年转入正式运行。持续打造开放的市场环境，电力市场注册经营主体达3.43万家、是“十三五”末的2.37倍。绿电市场化交易快速推进，2024年绿电交易规模109亿千瓦时，居全国第5位。 2.1、公司动态 阿特斯：调整美国市场业务，新设合资公司并转让产能 11月30日，阿特斯发布关于美国市场业务调整暨关联交易的公告。公告显示，公司CSI拟与控股股东CSIQ新设合资公司M、N，其中CSI持有24.9%股份，CSIQ持有75.1%股份。公司M将从事美国的光伏业务，包括运营美国的光伏电池片和光伏组件工厂。公司N将从事美国的储能业务，包括运营美国的磷酸铁锂储能电芯、电池包以及直流储能系统等产品的制造工厂。公司M、N将通过租赁CSI的部分海外资产开始运营，考虑到该类租赁资产的验收及正式启用的时间有一定的不确定性，公司会在2026年度日常关联交易中对租金进行合理预计。后续也会考虑新投资产或在合适的时机收购资产或引入第三方海外合格投资者。同时公司（CSI）拟将在美国以外但供应美国的制造工厂，包括已建成的海外光伏切片工厂THX1、建设中的海外储能工厂SSTH和海外电池工厂GNCM通过股权转让的方式重组为CSIQ占75.1%，CSI占24.9%。通过该等安排，公司可获得一次性股权转让对价，且可以享有后续美国业务24.9%的持续股权收益及回收前期投资。 3、光伏产业链跟踪：年末需求预期转淡，各环节观望减产 硅料： 本周交付以一线厂家及部分二三线厂家前期订单为主，十二月订单签订分化明显。 综合均价来看，致密复投料价格49-55元/公斤、致密料价格47-52元/公斤、颗粒料价格50-51元/公斤。龙头一线厂家致密复投料价格仍维持51-53元/公斤以上的价位，高价散单成交减少。低价区间仍受下游影响，博弈新单中有松动的迹象。 海外硅料均价暂时落17-18美元/公斤水平，库存料、散单来到15-16美元/公斤价位。美国本地硅料售价则因长单执行价格稳定，且因政策规避风险影响，散单价格有上扬趋势。 目前国内仍积极讨论反内卷收储政策的执行方案，需要等待具体细则出台。当前硅料厂家库存随着下游采购减缓而有上升情势，整体供大于求的状态仍未改善，一线厂家对于库存的容忍提高，在售价方面仍响应政策坚挺价格，短期出现降价清理库存的机率较小，十二月签订发货价格持稳十一月。部分中小厂家不堪风险增长，价格交付偏低价为主。需要注意明年一季度厂家规划复产，但也有厂家衡量下游需求疲弱有减产规划，可见企业对市况预判分化。 硅片： 本周硅片