电子行业周报：“朱雀三号”首飞在即，推动卫星通信行业发展

2025年12月01日 行业研究/行业点评 “朱雀三号“首飞在即，推动卫星通信行业发展 行业及产业电子 ——电子行业周报（2025/11/24-11/28） 投资要点： 强于大市 集成电路制造领涨电子行业。本周（2025/11/24-11/28）SW电子行业指数（+6.05%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+1.64%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+8.70%），电子（+6.05%），综合（+4.43%），传媒（+4.23%），轻工制造（+4.17%），涨跌幅后五分别为:石油石化（-0.73%），银行（-0.59%），煤炭（-0.51%），交通运输（-0.47%），食品饮料（+0.07%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路制造（+11.54%），印制电路板（+8.87%），光学元件（+8.75%）；涨跌幅后三分别是：面板（+2.38%），电子化学品Ⅲ（+3.93%），半导体材料（+4.44%）。 事件：据11月25日《科创板日报》报道，北京蓝箭航天自主研发的“朱雀三号”运载火箭正式进入首飞倒计时阶段。这是国内首款瞄准卫星互联网组网、空间站货运等任务需求的可重复使用液氧甲烷运载火箭。这款火箭将填补国内大型可重复使用火箭领域的技术空白。 相关研究 《电子行业周报：Google发布第三代旗舰人工智能模型Gemini3》2025-11-25《人工智能月度跟踪：GTC25，NVIDIA发布VeraRubinSuperchip》2025-11-25《电子行业周报：数据中心助力GaN需求增长》2025-11-17《电子行业周报：SKhynix发布存储新路线，重塑AI时代新架构》2025-11-10《电子行业周报：钽电容价格持续上涨》2025-11-04 朱雀三号是蓝箭航天下一代可重复使用液氧甲烷运载火箭，也是我国首款采用不锈钢箭体的液体运载火箭。其箭体直径4.5米、整流罩直径5.2米、全箭总长76.6米，起飞质量约660吨，起飞推力达900吨，动力系统搭载蓝箭航天自主研制的天鹊系列液氧甲烷发动机。自2023年12月正式发布以来，火箭进展稳步推进：2024年先后完成首次大型垂直起降飞行试验及十公里级垂直起降试验，标志着我国商业航天可重复使用运载火箭技术实现关键突破；2025年10月，火箭顺利完成首飞任务相关的推进剂加注合练及全系统静态点火试验，技术状态已满足首飞基本条件。相较于猎鹰9号Block5，朱雀三号采用高强度不锈钢箭体设计，搭配4.5米箭体直径，并选用更利于发动机复用的液氧甲烷推进剂，具备差异化技术特征。 SpaceX作为全球商业航天的领军企业，其主力型号猎鹰9号为全球首款轨道级可重复使用运载火箭。公司自2002年成立后，2008年凭借猎鹰1号成为首个成功发射液体运载火箭的私人企业；2010-2016年拓展国际空间站（ISS）补给、地球静止轨道发射等业务，获NASA大额合同；2016年后掌握火箭回收技术，推出猎鹰重型火箭，并通过“星盾”计划进军军事航天，2024年火箭发射量占全球52.47%。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 可回收火箭技术为低轨卫星产业发展提供关键助力。卫星通信作为地面通信的重要补充，凭借覆盖范围广、不受地形限制、组网灵活及安全可靠等核心优势，在偏远地区接入、海洋通信等场景中具备不可替代的价值，其中低地球轨道（LEO）卫星因轨道高度低于2000km、传输时延仅20~25ms的突出特性，成为当前产业发展的核心聚焦方向。从成本结构来看，火箭发射成本在卫星全流程成本中占比最高，是制约产业规模化推进的关键因素，而可回收火箭技术已通过实践验证降本实效，猎鹰9号运载火箭在复用10次以上后，发射成本逐步稳定在约1700万美元。在此背景下，国内层面若朱雀三号可重复使用火箭发射成功，其技术落地应用有望进一步压低卫星发射成本，为国产低轨卫星产业的规模化组网、商业化落地提供重要支撑，注入核心动能。 联系人 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 投资建议：建议关注国产低轨卫星产业在可重复回收火箭技术突破后的加速发展机会。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧2）下游需求不及预期3）技术升级进度滞后 目录 1.“朱雀三号“首飞在即，推动卫星通信行业发展...............................4 1.1“朱雀三号”运载火箭发展史梳理.........................................................................................41.2SpaceX是全球首个可重复使用运载火箭................................................................................51.3可回收火箭技术助推低轨卫星产业发展...............................................................................6 2.全球产业动态.....................................................................................10 2.1阿里巴巴发布2026财年第二季度财务报告.......................................................................102.2软银集团完成收购半导体设计公司AmpereComputing....................................................102.3华为举行2025秋季发布会...................................................................................................102.4阿里旗下夸克AI眼镜发布....................................................................................................11 3.本周市场回顾.....................................................................................12 3.1SW一级行业涨跌幅一览........................................................................................................123.2SW电子三级行业市场表现....................................................................................................133.3SW电子行业个股情况............................................................................................................133.4SW科技行业其他市场表现....................................................................................................14 4.风险提示.............................................................................................15 图表目录 图表1：“朱雀三号”运载火箭历史梳理.........................................................................4图表2：朱雀三号与猎鹰9号Block5对比......................................................................5图表3：SpaceX发展史梳理...........................................................................................5图表4：SpaceX猎鹰系列历年发射次数统计图...............................................................6图表5：卫星通信系统示意图...........................................................................................7图表6：卫星轨道分布.....................................................................................................7图表7：不同轨道卫星视场比较.......................................................................................7图表8：低中高地球轨道卫星比较...................................................................................8图表9：卫星成本拆解.....................................................................................................8图表10：可回收火箭有望降低发射成本..........................................................................9图表11：本周SW一级行业涨跌幅一览........................................................................12图表12：本周SW电子三级行业涨跌幅一览.................................................................13图表13：SW电子个股本周涨跌幅前十.........................................................................14图表14：SW电子个股本周涨跌幅后十.........................................................................14图表15：本周费城半导体指数.......................................................................................14图表16：本周恒生科技指数..........................................................................................14图表17：本周中国台湾