白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1．泰国甘蔗和糖业委员会（OCSB）秘书长伦诺伊・素万那差里透露，2025年11月28日召开的泰国甘蔗和糖业委员会2025年度第9次会议审议通过佛历2568/2569榨季（即2025/26榨季）全国统一甘蔗基础价：以商业蔗糖百分比（Commercial Cane Sugar）10%为基准，甘蔗基础价核定为890泰铢/吨（折人民币196.78元/吨），同时明确甘蔗价格浮动标准为每1个CCS百分点对应53.40泰铢/吨（折人民币11.81元/吨）。上述定价已依照《佛历2527年（1984年）甘蔗和糖业法》第50条完成蔗农、糖厂及相关利益方的意见征询，后续将提交泰国内阁审议批准，获批后尽快在《皇家公报》发布生效。除此之外，会议决定2025/26榨季仍执行全国统一甘蔗基础价；此外，多数糖厂自愿额外向1、3、6、9号计价区蔗农支付40泰铢/吨补贴，保障甘蔗品质优、出糖率高的蔗农获得生产周转资金。 2．印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，2025/26榨季截至11月27日，该邦共有165家糖厂开榨（85家合作糖厂和80家私营糖厂），较上榨季同期150家增加15家；共入榨甘蔗1940.9万吨，产糖151.48万吨，平均出糖率为7.8%。从各地区来看，该邦的Kolhapur 地区有32家糖厂开榨，累计入榨甘蔗456.9万吨，产糖41.51万吨，出糖率达9.09%，为全州最高。Pune地区共有27家糖厂开榨，入榨甘蔗468.5万吨，出糖率为8.31%。Solapur地区开榨糖厂数量最多，为36家。共入榨甘蔗414.9万吨，出糖率为7.11%。 3．新糖销量，鉴于11月云南陈糖库存10.72万吨，同比增加7.43万吨。加之上市的新糖，导致糖源阶段性增长，糖价接连下调。结合制糖企业及贸易商的销量情况，本月云南新糖销量预计在3万吨左右，上榨季同期销售3.26万吨。新糖产量，截止11月末，云南累计开榨10家糖厂，尽管同比开榨家数增加5家，但鉴于开榨初期机器需要磨合，平均出糖率仅为10%左右，同比下降1个点，预计11月云南新糖产量在4万吨左右，上榨季同期产量3.86万吨。 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西糖产可能不及之前预期，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期价格震荡略偏强。 国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计在低位震荡走势。 【交易策略】 1.单边：单边：巴西制糖比大幅下降，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强。国内市场虽然有进口糖量超预期且糖厂开榨，销售压力增加，但是考虑国内白糖生产成本较高且目前盘面价格已经比较低，预计继续向下空间不大，可考虑短期逢低建仓多单。 2.套利：多1月空5月。 3.期权：在低位卖出看跌期权。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799