第一部分 数据分析
- 泰国糖价：泰国甘蔗和糖业委员会确定2025/26榨季全国统一甘蔗基础价为890泰铢/吨（折人民币196.78元/吨），浮动标准为每1个CCS百分点对应53.40泰铢/吨（折人民币11.81元/吨）。多数糖厂自愿额外补贴蔗农40泰铢/吨。
- 印度糖业：截至11月27日，印度马邦165家糖厂开榨，入榨甘蔗1940.9万吨，产糖151.48万吨，平均出糖率7.8%。各地区中，Kolhapur地区出糖率最高（9.09%）。
- 云南糖市：11月云南陈糖库存10.72万吨（同比增加7.43万吨），新糖上市导致糖源阶段性增长，糖价下调。本月新糖销量预计3万吨左右，产量预计4万吨左右。
第二部分 行情研判
- 国际市场：巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，糖产可能不及预期，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强。
- 国内市场：糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力增大。但国内收紧糖浆和预拌粉进口，生产成本较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计低位震荡。
第三部分 交易策略
- 单边：巴西制糖比下降，国际糖价筑底，短期震荡略偏强。国内盘面价格低，向下空间不大，可逢低建仓多单。
- 套利：多1月空5月。
- 期权：低位卖出看跌期权。
相关附图
- 广西、云南月度库存及产销率走势图。
- 柳州白糖现货价格及柳州-昆明糖现货价差图。
- 白糖9月、1月基差及郑糖5-9价差、9-1价差图。
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