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大越期货原油周报

2025-12-01 大越期货 晓燚
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大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号:F3048432投资咨询证号:Z0015557联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周,原油先抑后扬震荡运行,纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶58.48美元,周涨0.86%;伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶62.32美元,周涨0.69%;中国原油期货SC主力合约收至455.9元/桶,周涨1.90%。周初地缘担忧减弱,美国官员称,乌克兰已原则同意美国提出的和平协议,但仍有一些条款需要讨论。乌克兰方面则表示,双方代表团已就日内瓦会议上讨论的协议核心条款达成共识。但后半周,俄罗斯对此次谈判仍持谨慎态度。克里姆林宫发言人佩斯科夫称不要对即将结束的乌克兰冲突过早下结论,现在说乌克兰和平协议即将达成还为时尚早,俄罗斯尚未与任何方面讨论美国“和平计划”的具体细节,因此地缘担忧重新回升。除地缘局势外,供应方面,三位OPEC+人士称,该联盟在12月初的会议上可能维持产量不变,同时将讨论重点放在一个理论性议题上,即成员国能够生产多少石油,以便制定未来政策。此外,经济方面,美联储降息的可能性增加对油价起到支撑作用。市场押注美联储12月降息的可能性增加,美联储理事沃勒表示,现有数据显示,美国就业市场依然疲软,足以促使美联储在12月会议上再次降息25个基点,油价在后半周企稳回升。资金方面,11月25日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少57430张至120934张合约;CFTC公布的数据显示至10月14日当周,投机者所持WTI原油净多头头寸减少13318张合约,至60991张合约,由于前半周地缘情绪减弱净多离场较多。 OPEC+两名代表说,OPEC+的八个成员国已在2025年逐步提高产量,预计将维持在2026年第一季度暂停增产的政策不变。OPEC+由石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯主导的盟国组成,产量约占全球一半。该组织多年来一直讨论产能数据,并据此设定成员国的产量目标。消息人士说,OPEC+全体成员预计将在周日的一次单独会议上就产能机制达成一致。OPEC在5月份表示,这一产能评估将作为2027年产量基线的参考。八个成员国——沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特、伊拉克、阿尔及利亚和阿曼——自4月至12月累计将产量目标提高约290万桶/日,并在上次会议上同意第一季度暂停增产。消息人士补充称,OPEC+部长们预计不会调整2026年整体产量目标,其中包括多数成员国在明年底前共同减产200万桶/日。 回顾与要闻 近期多位美联储官员公开支持降息,市场对12月降息25个基点的预期升至约87%。就业走弱、消费者信心下降和通胀缺乏反弹是主要驱动。同时,市场认为哈塞特若出任主席,将推行特朗普期待的激进降息。尽管鸽派力量增强,美联储内部仍有官员担心通胀风险。理事沃勒主张12月降息,理由是劳动力市场疲软。他指出12月会议后将发布10月、11月非农和11月CPI,可能影响1月决策。他认为关税对通胀的影响有限且一次性。鸽派理事米兰则呼吁多次50个基点降息,认为政策过于紧缩,正推高失业、抑制经济。他认为当前通胀“虚高”,源于住房市场失衡和政策滞后,并主张更保守的资产负债表管理。旧金山联储主席戴利也支持12月降息,认为就业恶化风险高于通胀反弹,且关税带来的物价压力不大。12月美联储FOMC会议时间成为焦点。原定9日至10日举行的会议将早于关键就业数据发布。11月就业报告推迟至16日公布,并补发10月的部分数据,这意味着若维持原计划,FOMC只能依据9月数据。 美国与乌克兰在日内瓦进行了为期两天的闭门会谈后,推出了新的“19点”和平计划,以替代此前备受争议的“28点”计划。未来走向高度依赖三个变量:领导人层面是否直接达成关键交易、俄方是否接受条款、以及欧洲能否被有效纳入谈判与保证机制。乌克兰方面表示会谈“富有建设性”,最终协议将由泽连斯基和特朗普共同决定。乌克兰第一副外长谢尔盖·基斯利察透露,新计划取消了对乌克兰军队人数60万的上限要求,同时修改了关于战争罪行特赦的条款,回应“战争受害者诉求”。此外,此前和平协议中关于驻乌克兰北约部队的限制条款也进行了调整。俄罗斯总统普京表示,特朗普提出的关于结束乌克兰冲突的提议可以作为未来协议的基础。普京指出,目前尚未有最终版本的和平计划草案,现在讨论最终版本还为时尚早。普京还表示,只有乌克兰从其声称属于俄罗斯的领土上撤军,才能宣布停火。他重申无条件停火不可能,强调若乌方不撤军,俄将通过军事手段实现目标。同时,俄罗斯排除冻结冲突和无条件停火的可能性,认为这会让乌方及其西方支持者赢得时间补充人员和武器。 展望 据纽约时报援引多位知情人士透露,特朗普总统上周与委内瑞拉领导人马杜罗通电话,讨论了双方举行元首会晤的可能性。此举发生之际,美国仍在持续对委内瑞拉进行军事行动威胁,地缘担忧进一步减弱。供应端,OPEC+可能在周日的会议上维持石油产出水平不变,并就评估成员国最大生产能力的机制达成一致,略微对油价提供支撑。整体上油价仍多受到宏观事件的短期冲击,震荡行情延续。 操作上:短线440-465区间操作,长线观望。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!