大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号:F3048432投资咨询证号:Z0015557联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周,原油震荡略微走低,纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶59.84美元,周跌1.71%;伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶63.70美元,周跌1.36%;中国上海原油期货收于每桶459.6元,周涨0.20%。周初OPEC+延续增产13.8万桶/日至12月,不过暂停了明年一季度的增产行动,这一决定在一定程度上缓和了市场对供应快速增加的担忧情绪。此外,市场机构调查显示,OPEC10月份原油日产量有所上升。不过,因为各方越来越担心可能会出现供应过剩的情况,OPEC10月产量的增长速度比9月份和夏季相比大幅度减缓。周中API与EIA原油库存数据相继累库压制油价,同时美国政府停摆创记录打击市场情绪,美联储内部政策分歧令市场对年内美联储再次降息持观望态度,美元持续走强使得以美元计价的原油承压,油价后半周震荡运行。资金方面,11月4日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少19336张合约,至152231张合约;CFTC公布的数据显示至9月23日当周,投机者所持WTI原油净多头头寸增加4249张合约,至102958张合约,地缘事件暂未有新的升级叠加政府停摆继续,资金止增离场。 当地时间11月7日,美国纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)在德国法兰克福出席欧洲央行货币市场会议时表示,美联储可能很快考虑重新开始扩大其证券持有规模。这一表态意味着,在连续两年缩表之后,美联储正接近“流动性补给”的新阶段。就在一周前,美联储宣布将于12月1日正式结束资产负债表缩减(Quantitative Tightening, QT)计划。威廉姆斯的发言随即引发市场关注。分析人士认为,美联储此举并非转向宽松,而是出于准备金管理的技术性考虑。市场数据显示,10月以来更多金融机构频繁使用回购便利工具应对短期资金紧张。部分市场观察人士认为,美联储或将在2026年第一季度正式启动“储备管理式”债券购买,以维持银行体系流动性。 回顾与要闻 美国总统特朗普周四抛出一枚重磅炸弹:伊朗一直在打听能否解除华盛顿方面实施的制裁。特朗普当晚在白宫向记者团直言:“伊朗一直在问制裁能否取消。他们承受着美国极其沉重的制裁,这让他们想做的事情根本做不了。我愿意听听,看看会发生什么,但我对此持开放态度。”伊朗驻纽约联合国代表团尚未立即对此事发表评论。不过,伊朗最高领袖哈梅内伊周一的态度仍十分强硬。他表示,只要华盛顿继续支持以色列、在中东保持军事基地并干预地区事务,伊朗与美国间的合作就绝无可能。特朗普在1月开启第二任期后,即刻重启了对伊朗的“极限施压”运动,核心目标是彻底阻止伊朗拥有核武器。作为施压的一部分,美国已于6月轰炸了伊朗的核设施。在6月爆发伊朗与以色列为期12天的冲突之前,两国曾进行了五轮核谈判。然而,谈判桌上的主要障碍始终是伊朗境内的铀浓缩问题。西方列强要求伊朗将其降至零,以消除武器化风险,但伊朗对此坚决拒绝。长期以来,包括美国在内的西方国家一直指控伊朗谋求核武,而伊朗则坚持其核计划完全是出于和平目的。 受供应过剩预期影响,原油价格在亚洲早盘走低。德国商业银行研究部大宗商品分析师Carsten Fritsch在报告中表示:“通常第一季度原油需求会减弱,因此油市可能在2026年初就出现明显的供过于求的局面。”他补充称,如果没有因制裁导致的供应中断,明年油市很可能将陷入过剩。同时,目前有关原油需求的信号也显得相当混杂。 花旗在最新报告表示,市场对特朗普政府在《国际紧急经济权力法》(IEEPA)关税案中获胜的预期已大幅降温。最高法院的初步听证会风向不利,导致预测市场显示政府胜率已从约40%骤降至27%。花旗认为,如果法院最终推翻基于IEEPA征收的“对等关税”,可能会引发一轮交易热潮,市场短期反应可能包括:通胀预期下降、股市(尤其是小盘股)上涨、以及特定新兴市场货币(如墨西哥比索和巴西雷亚尔)走强。然而,投资者需保持警惕,因为政府仍有其他法律途径重新施加关税,这意味着任何因关税取消带来的市场提振都可能是短暂的。 展望 美国的贸易谈判仍存变数令全球经济承压,加之目前正值石油消费淡季令市场预期疲软,油市整体处于利空的影响之下。沙特下调12月销往亚洲的主要原油价格。据定价清单显示,沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油对亚洲的售价下调每桶1.20美元,至较地区基准价每桶升水1美元,在地缘事件未有更多发酵情况下,短期油价低位震荡运行。 操作上:短线445-470区间操作,长线观望。 库欣库存走势 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!