策略周评夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化

夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化 2025年11月30日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：Anthropic本周发布旗舰模型Claude Opus 4.5，在代码生成、系统调试、重构与多步骤工程任务中表现显著提升。内部测试中，Opus4.5在工程考试中成绩超过所有人类候选者，被称为“接近顶尖工程师水平”。同时其办公自动化与工具调用能力增强，适用于文档、表格与研究类任务。新版本成本更低，面向企业与开发者的生产力场景竞争力进一步提升。 ◼事件2：DeepSeek于11月27日推出数学推理模型DeepSeekMath-V2，并在Hugging Face全面开源。新模型采用“生成-验证-元验证”自我审查框架，可自动检查推理链条，大幅提升数学证明可靠性。官方测试显示，其在IMO、CMO等顶级竞赛中达到金牌水平，在Putnam赛中取得118/120高分。 相关研究 《美联储降息预期摇摆下的全球市场——港股&海外周观察》2025-11-25 《Gemini 3引领模型跃迁，智能体生态加速》2025-11-23 ◼事件3：小米发布并开源具身大模型MiMo-Embodied，这是业内首个同时覆盖“具身智能+自动驾驶”双场景的跨域基座模型。模型统一支持可供性推理、任务规划、环境感知等六大核心任务，并在29项测试中刷新多项SOTA。小米表示，该模型将为人形机器人、家用服务机器人与自动驾驶提供统一底座，推动具身智能在更广泛真实场景落地。 （信息来源：腾讯网、华尔街见闻、AIbase基地等） 周度观点 ◼夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化 （1）本周全球AI产业继续保持高速演进势头，技术突破、应用扩张与产业政策多线共振，行业整体呈现由“模型竞争”向“系统化建设”加速转型的趋势。从基础模型到具身智能，从算力投资到消费级AI设备，AI正进入跨领域协同深化的关键阶段，显示出长期产业升级的强劲动能。 （2）技术端的突破仍是推动行业向前的核心力量。Anthropic推出旗舰模型Claude Opus 4.5，在复杂工程推理、系统调试与多步骤编码任务中展现接近顶尖工程师水平，标志AI在“工程智能”方向迈入实用化阶段。与之同时，DeepSeek发布数学推理模型DeepSeekMath-V2，通过引入“自验证式”推理框架，实现从“答案正确”向“推理链条可信”的质变，将大模型从语言生成引向科学计算、数学研究等更高精度场景。此外，视频生成领域同样取得实质性进展，腾讯混元开源HunyuanVideo 1.5，以轻量级架构实现高质量短视频生成，加速国内多模态生成技术的工程化落地，也为AIGC在内容、营销、影视等产业释放更大空间。 （3）具身智能仍是产业关注度最高的方向之一。在企业层面，小米发布跨具身智能与自动驾驶的基座模型MiMo-Embodied，实现从室内任务规划到道路环境感知的统一智能框架，说明国内头部厂商正在加速探索具身智能的“通用智能底座”。但在政策层面，国家发改委要关注具身智能泡沫，强调对具身智能产业既要鼓励创新也要防范同质化竞争，指出当前企业数量快速上升、资本大量涌入背景下需警惕低水平重复建设。这一信号体现了政策对行业长期健康发展的重视，有利于资源向技术能力强、产业化路径清晰的企业集中，推动我国具身智能产业从单纯的概念热度迈向体系化建设。 （4）AI向消费电子和生活场景的渗透明显加快。阿里旗下夸克推出AI眼镜并接入通义千问，多模态交互能力进一步强化，消费级AI硬件从“尝鲜产品”走向“功能实用化”的趋势更加明显。结合近期国内外AI应用、AIPC的持续迭代，AI正在重新定义个人计算设备的形态边界。同时，各类智能体、视频生成工具、办公AI助手的运用，也表明AI正在深度嵌入生 产生活的各类具体流程，为产业应用拓展提供持续动力。近期海外科技龙头股波动剧烈，且明显分化，表现为虽然英伟达业绩超预期但大幅调整，而谷歌却创出新高。市场情绪更加关注AI业务的真实收入贡献、企业落地能力以及基础设施投资节奏。 （5）本轮主线行情中市场高度集中于AI上游算力硬件龙头，由于多头拥挤、主线不确定性放大，追涨的胜率和赔率都出现下降，此时资金更可能流向性价比更高的方向。目前泛AI方向中，有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。故我们将下游AI应用视为一种“看涨期权”，左侧进行积极布局。春节后躁动行情较为明显，追求更高弹性的科技成长风格占优；考虑到资金博弈下，随着市场参与者对春季行情规律的认知深化，部分资金提前布局以占据先机。 本周报告推荐 ◼【东吴电子】立足智能安防，AIoT与车载新兴市场加速拓展-星宸科技（301536）◼【东吴计算机】把握AI+机遇，积极拓展海外市场-苏州科达（603660）◼【东吴汽车】2025年三季报点评：业绩短期承压，构建具身智能完整AI系统-理想汽车-W（02015.HK）◼【东吴电子】AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长-乐鑫科技（688018）◼【东吴传媒互联网】AI基建能力领先，看好公司AI业务商业化前景-百度集团-SW（09888.HK）◼【东吴传媒互联网】FY2026H1业绩点评：AI驱动营收利润双增，业务结构持续优化-联想集团（00992.HK） ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn