2025年第三季度中债担保品管理业务数据报告

中央国债登记结算有限责任公司2025.10 一、市场聚焦 债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况，因此，本报告使用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2025 年三季度，回购市场的成员利差中，中小银行利差平均值为 2.3BP，与今年二季度末环比上升 0.2BP；非法人产品的利差平均值为 9.4BP，环比下降 0.5BP；非银机构的成员利差平均为 9.1BP，环比上升 0.1BP。担保品利差平均为 8.9BP，环比下降 0.4BP（见图 1）。 市场聚焦 2025 年三季度，质押式回购和买断式回购的担保品覆盖率3平稳波动。截至三季度末，未到期质押式回购整体覆盖率为 113.40%，环比下降 0.90 个百分点；未到期买断式回购整体覆盖率 108.22%，环比下降0.85 个百分点（见图 2）。 二、中债担保品业务综览 业务规模 截至 2025 年三季度末，中央结算公司管理中担保品余额总计 33.42 万亿元，较今年二季度末增长 2.36万亿元，环比增长 7.58%；较去年同期增长 6.48 万亿元，同比增长 24.05%（见图 3）。 担保品发生额与结构 从担保品发生额方面看，2025 年三季度，市场机构共计质押担保品 446.50 万亿元，解押担保品 444.14万亿元（见图 4），担保品相关业务活跃度较今年二季度环比增长 20.82%。 中债担保品业务综览 从担保品结构方面看，截至 2025 年三季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，以国债、地方政府债与政策性银行债等利率债为主（见图 5）。较上季度，政策性银行债券占比变动较大，环比降低1.96%。从担保品使用率角度衡量，三季度末的利率债整体使用率为 24.05%，较今年二季度末增长 0.56%；信用债整体使用率为 9.31%，较今年二季度末降低0.13%（见图 6）。 中债担保品业务综览 从参与机构来看，截至 2025 年三季度末，担保品业务参与机构 4087 家，各类机构债券质押余额达24.42 万亿元，以国有大型银行、股份制银行与城市银行为主，质押余额占比分别为 27.65%、26.82%、21.52%（见图 7、8）。 重点业务聚焦 三、重点业务聚焦 中央结算公司（以下简称公司）服务各项货币政策工具实施和财政资金管理，支持大额自动质押融资和小额支付系统质押业务。同时，公司为各类投资者提供流动性和风险管理工具，包括本外币回购、债券借贷、债券作为保证金、商业银行存款质押、同业授信、再保险等业务，建立起完备的履约保障机制。 外币回购业务方面，公司与外汇交易中心联合推出外币回购业务，为机构外币融资提供全流程担保品管理服务。2025 年三季度，受美联储降息以及固收市场对外币流动性需求上升等因素影响，外币回购市场活跃度有所提升，业务发生量环比增长 20.85%。截至三季度末，该业务担保品管理余额 570.65 亿元，环比降低 35.60%。 债券作为保证金业务方面，公司与上期所、郑商所、大商所、中金所、上期能源、广期所全部 6 家期货交易所合作开展债券作为期货保证金业务，覆盖所有金融与商品期货交易。截至三季度末，该业务担保品管理余额 873.00 亿元，环比增长 7.66%。 存款质押业务方面，公司为商业银行的同业存款和协议存款业务提供债券质押及相应的担保品管理服 重点业务聚焦 务。2025 年三季度，商业银行同业业务需求旺盛，截至三季度末，担保品管理余额 3626.99 亿元，环比增长 26.66%。 同业授信业务方面，公司为金融机构的同业授信业务办理债券质押，提供担保品管理服务。2025 年三季度，金融机构间对于通过债券质押强化授信管理的需求有所增加，担保品管理余额 368.83 亿元，环比增长 22.36%。 财政资金管理方面，公司支持全国各级财政部门开展财政资金管理，为财政资金建立起全面的风险管理框架。截至三季度末，公司服务财政客户超百家，实现全国 36 个省（区、市）全覆盖，业务担保品管理余额 5.52 万亿元，环比增长 0.84%。 再保险业务方面，公司支持在再保险领域引入担保品管理机制，支持保险公司与再保险公司在再保业务中使用债券担保品进行履约保障。截至三季度末，公司已支持 4 家机构开展再保险业务操作超 40 亿元。 绿色债券担保品管理方面，公司响应发展绿色金融的号召，推出“标准化绿色债券担保品管理产品”和“合格担保品范围扩容”两大模式，支持机构充分运用绿债担保品。截至三季度末，公司绿色债券担保 重点业务聚焦 品管理余额 715.53 亿元，绿色债券使用效率为 9.08%，环比增长 1.57%。 四、本期专栏 2025 中债担保品国际论坛成功举办 9 月 12 日，中央结算公司在成都成功举办 2025中债担保品国际论坛。本届论坛以“大道同行 共创共赢”为题，聚焦国际金融市场和全球担保品行业热点议题。来自境内外管理部门、行业协会、金融基础设施、市场机构的 200 余名代表参会。 中央结算公司董事长王大庆在致辞中表示，人民币债券有望成为新的全球合格担保品，跨境应用前景广阔。公司具备坚实的担保品管理服务基础，希望通过论坛凝聚各方共识、激发合作潜能、助力开放发展。 国家金融与发展实验室理事长李扬、国家金融监督管理总局法规司一级巡视员杜墨、中国人民银行金融研究所副所长张怀清分别围绕政府债券市场、金融法治建设、人民币国际化等议题发言。 本期专栏 重磅发布：凝聚共识助联通 在中国人民银行等管理部门指导下，中央结算公司携手 16 家合作伙伴重磅发布《人民币债券担保品跨境应用倡议》。中国银行党委委员刘承钢，明讯银行亚太、中东和非洲地区总裁 Robert Tabet，摩根大通银行全球保证金服务负责人 O'Delle Burke 在主题演讲中表示，此次倡议发布正逢其时，对推动人民币债券担保品跨境应用具有重要意义。 此外，论坛还发布了中债 FICC 定价工具，中债估值中心携手市场机构共同见证。 本期专栏 全球视野：多维赋能探前沿 当前，全球经济格局深刻调整，担保品行业的创新变革成为国际市场关注的焦点。中银证券全球首席经济学家管涛、纽约梅隆银行全球担保品管理负责人Nehal Mehra、花旗银行全球信用融资交易主管 EdHuntsman、HQLAx首席执行官 Guido Stroemer 分别就中国债市展望、担保品新兴趋势、金融科技创新等议题进行分享。 市场前瞻：共话热点促发展 圆桌环节，境内外金融机构专家就“中国衍生品市场开放中的能力共建”“人民币债券的全球吸引力”和“金融风险管理的应用与展望”开展讨论。 本期专栏 中债担保品国际论坛是开放包容、交流互鉴的重要平台，已成功举办七届，得到各方高度关注。每届论坛围绕全球金融领域热点话题展开交流，为国际金融合作贡献智慧和力量。 中央结算公司与同业拆借中心联合推出集中债券借贷业务 2025 年 10 月 10 日，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）与全国银行间同业拆借中心（以下简称同业拆借中心）联合推出集中债券借贷业务。债券借贷市场活跃机构踊跃参与，首批参与机构共计 78 家，机构类型全面覆盖国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资法人银行、农村商业银行、农村信用社、证券公司、金融租赁公司等。 业务上线首日，融券池债券规模突破 1.3 万亿元，涵盖国债、地方政府债、政策性银行债、政府支持机构债、商业银行债、非银行金融机构债、企业债券、信贷资产支持证券等品种。其中，融券池规模前十大参与机构依次为工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行、兴业银行、招商银行、北京农商行、南京银行、浙商银行、富邦华一银行。需要特别说明的是，融券池债券规模是指市场参与者提供的可融通的债券总量，不代表已经发生的债券借贷量。 本期专栏 自中国人民银行发布《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》以来，中央结算公司与同业拆借中心通力合作，高效推进业务准备。集中债券借贷是由中央登记托管机构提供的标准化借贷品种，引入便捷的指令发起流程、科学的匹配规则、精细化的借贷费率和自动化的担保品管理机制，实现对标的券及对手方的统筹管理，满足市场参与者个性化需求。作为债券市场的一项创新品种，集中债券借贷有助于防范结算风险，提供高效应急融券渠道；有助于市场功能深化，提升做市商头寸管理能力；有助于提高交易效率，大幅缩减融券交易谈判成本；有助于提升市场流动性，支持投资者盘活存量及零碎债券。 近年来，中央结算公司和同业拆借中心紧密合作，不断完善金融基础设施服务，通过前后台系统直联提升债券交易结算处理效率，维护市场稳定运行。双方持续丰富债券市场品种供给，提升创新产品服务质效，助力债券借贷市场多层次发展。下一步，中央结算公司与同业拆借中心将在中国人民银行指导下，强化金融基础设施合力，提升金融服务实体经济能力，推动债券市场高质量发展。 重要声明 本报告基于中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）认为可靠的、可公开的信息编制，但中央结算公司对该等信息的准确性及完整性无法保证，对于因本报告不准确或内容缺失造成的任何损失，中央结算公司不承担任何责任。在任何情况下，本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议。