2020年第三季度中债担保品管理业务数据报告
中债担保品管理业务数据报告2020年第三季度中央国债登记结算有限责任公司二零二零年十月 一、市场聚焦二、中债担保品业务综览三、重点业务聚焦四、业务动态目录Contents 市场聚焦流动性风险监测流动性分层幅度季末扩大。2020 年三季度，市场现券流动性整体居于高位，换手率为2017年以来的最高水平，货币市场流动性保持平衡，流动性分层幅度整体稳定。截至三季度末，中小银行、非法人产品的成员利差1分别为 2BP 和 37BP，环比扩大 1BP、13BP，非银机构的成员利差为 29BP，环比收窄 9BP。担保品利差238BP，环比扩大 11BP。图 1：成员利差和担保品利差（单位：BP）数据来源：中央结算公司担保品利差中小银行利差非银机构利差非法人产品利差2019-090204060801001201402019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-0911 成员利差是指中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的融资利率差异，其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。2 担保品利差是指质押非利率债和质押利率债之间的融资利率差异。市场聚焦 债券市场回购风险监测回购交易担保率高位回落。2020 年三季度，质押式回购和买断式回购担保率均呈高位回落趋势。截至三季度末，未到期质押式回购总体担保率7为108.42%，环比下降0.95个百分点；未到期买断式回购总体担保率为 106.24%，环比上升 0.27 个百分点。债券市场杆杆率监测债券市场杠杆率季末上升。2020 年三季度，债券市场杠杆率呈震荡下行趋势，债券增持前三位的机构类型为商业银行、非法人产品和境外机构，其中境外机构单季增持量为历史最高值。截至三季度末，市场总体杠杆率3为 1.13，环比下降 0.02，同比持平。机构平均杠杆率4高于 2 倍的有 438 家，占比 5.05%，环比下降 1.4 个百分点，类型以证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、证券公司为主。 分类来看，商业银行、保险机构持平，证券公司、信用社、非法人产品杠杆率均有所上升。商业银行中，全国性商业银行5、城市商业银行、农村银行类机构6杠杆率微降，外资银行杠杆率上升。非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品、证券基金、证券公司资产管理计划、基金特定客户资产管理、社保基金杠杆率上升，信托计划、年金杠杆率下降。7 回购总体担保率是未到期回购交易的担保品市值与到期金额的比值，总体担保率 = ∑ ( 未到期回购交易质押券或过户券全价市值 )/ ∑ ( 回购到期金额 )，担保率越高代表抵押品越充足。3 市场总体杠杆率 = 托管量 /（托管量 - 质押式回购待购回余额），只统计质押式回购待购回余额不为 0 的机构。4 机构平均杠杆率 = 机构月均托管量 /（机构月均托管量 - 机构月均质押式回购待购回余额）。 5 全国性商业银行包括国有及国有控股商业银行、股份制商业银行及其分支行。 6 农村银行类机构包括农村商业银行、农村合作银行和村镇银行。 32图 2：全市场杠杆率走势2020-09 1.132019-09 1.132020-08 1.11全市场杠杆率图 3：主要市场成员杠杆率图 4：商业银行杠杆率图 5：回购交易总体担保率走势数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司201720171.071.01.091.21.111.41.131.61.151.81.172.01.192.22.42.6201720172018201820182018201920192020202020192020201920200101010101010101010101010101010109090909090909090909090909090909020202020202020202020202020202021010101010101010101010100303030303030303030303030303030311111111111111111111111104040404040404040404040404040404121212121212121212121212050505050505050505050505050505050606060606060606060606060606060607070707070707070707070707070707080808080808080808080808080808081.01.11.21.31.41.51.695%98%100%103%105%108%110%113%114%全市场杠杆率证券公司商业银行信用社保险机构非法人产品商业银行质押式回购总体担保率城商行全国性商行买断式回购总体担保率外资行农村银行市场聚焦 中债担保品业务综览业务规模截至 2020 年三季度末，中央结算公司（以下简称“公司”）管理中担保品余额总计14.24万亿元，较二季度末增加5688.8亿元，环比上升4.16%；较去年同期增加2.02万亿元，同比增加 16.57%（见图 6）。各类型担保品管理业务中，在支持市场交易方面，质押式回购业务担保品余额占比最大，占比为 37.73%；债券充抵交易保证金业务和社保基金管理业务发展较好，担保品余额分别环比增长 29.29%、9.01%；在支持宏观政策方面，支小 / 支农 / 扶贫再贷款业务担保品余额增幅最大，环比增长 29.19%；央行质押式回购业务次之，环比上升 18.46%。5图 6：担保品余额变化情况（单位：万亿元）2020.92019201520182014201720132016数据来源：中央结算公司14.2413.2113.9014.5912.207.996.303.06中债担保品业务综览 担保品发生额与结构从担保品发生额方面看，2020 年三季度，市场机构共计质押担保品 229.84 万亿元，解押担保品 229.27 万亿元（见图 7），随着各地经济生产恢复，金融市场平稳运行，担保品相关业务活跃度平稳发展，总体较二季度微幅提升。从担保品结构方面看，截至 2020 年三季度末，各类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以主权债与准主权债为主（见图 8）。与去年同期相比，国债变幅较大，占比下降 2.11%。从担保品使用效率8角度衡量，三季度末的利率债整体使用效率为 21.35%，较 2020 年二季度末下降 0.33%；信用债整体使用效率为 9.63%，较 2020 年二季度末下降 2.34%（见图 9）。8 担保品使用效率 = 该券种质押余额 / 该券种总托管余额67图 7：担保品业务质 / 解押操作量图 8：三季度末管理中担保品券种分布图 9：三季度末管理中担保品占公司托管量情况（万亿）地方政府债051015202530记账式国债政策性银行债券用作担保品债券面额未用作担保品债券面额信用债新增质押量（万亿元）到期解押量（万亿元）80.9879.48数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司040105020603070802020201904120501060207030809091011地方政府债政策性银行债记账式国债二级资本工具地方企业债政府支持机构债商业银行债券其他43.05%26.20%21.20%1.41%1.72%1.87%2.23%2.30%5.3119.302.7114.743.3513.989.64中债担保品业务综览 从机构分类来看，截至 2020 年三季度末，各机构类客户质押债券余额达 11.49 万亿元，以股份制商业银行、国有大型商业银行与城市商业银行为主，质押余额占比分别为 33.63%、22.65%、22.43%（见图 11、12）。重点业务聚焦8图 10：担保品客户数量情况图 11：三季度机构类客户数量分布情况图 12：三季度末机构类客户质押余额占比产品客户客户总数增长率机构客户90009080600010.00%30004.00%800050008.00%20002.00%700040006.00%10000.00%0-2.00%数据来源：中央结算公司数据来源：中央结算公司2020201904120501060207030809091011商业银行人行分支行信用社保险公司特殊类机构证券公司期货公司其他非银行金融机构境外机构股份制商业银行国有大型商业银行城市商业银行农村商业银行非银行金融机构外资银行政策性银行其他商业银行境外机构51.87%18.93%11.08%4.45%3.90%3.85%0.66%1.01%4.25%33.63%22.65%22.43%9.49%8.05%1.65%1.04%0.96%0.10%0.58% 同业授信业务的成功开展有助于疏通货币政策的传导机制，稳定中小金融机构同业市场规模，在保障金融稳定性的前提下，支持中小金融机构业务回归服务实体经济本源，提高客户融资便利性，降低客户融资成本，从而推动实体经济多层次、高质量发展。2020 年三季度，公司累计办理同业授信业务质押债券 48.21 亿元。支持后疫情时期生产保供后疫情时期，定向结构性货币政策配合积极灵活的财政政策同时发力、双管齐下，公司积极响应，为精准支持疫区经济和受疫情影响的小微民营企业，以及疫情中后期的复工复产提供金融服务支持。普惠小微企业信用贷款方面，为对冲疫情给小微实体经济造成的冲击，人民银行新创设两个直达实体经济的货币政策工具，即 400 亿元的普惠小微企业贷款延期支持工具和 4000亿元的普惠小微企业信用贷款支持计划。公司积极加强与人民银行及地方分支机构的对接联络，配合普惠小微企业信用贷款支持计划的实施。截至三季度末，公司累计办理普惠小微企业信用贷款业务质押债券面额 64.6 亿元。疫情专项再贷款方面，为支持疫情防控、生产保供，公司在主管部门指导下，迅速出击，按照特事特办、急事急办原则，开通疫情防控金融服务“绿色通道”，用高效优质的金融服务支援抗疫一线。截至三季度末，公司累计办理疫情专项再贷款业务质押债券面额 786.56 亿元。支小、支农、扶贫再贷款方面，公司全力配合人民银行各分支机构加速落实再贷款政策，为实体经济发展、中小微企业低成本融资提供支持。此外，中心聚焦重点帮扶领域，助力脱贫攻坚战，截至三季度末，公司累计办理支小、支农、扶贫再贷款业务质押债券面额 7016.66亿元。中期及定向中期借贷便利方面，为保障市场流动性合理充裕，三季度人民银行共开展三期中期借贷便利操作，资金规模为 1.7 万亿元，质押托管于公司的债券面额 1.87 万亿元。地方财政部门资金管理方面，随着社会生产逐步恢复，金融市场平稳运行，各地方财政部门资金存放需求有所回升。2020 年三季度，公司继续支持有需求的地方财政部门回收发放财政库款，为后疫情时期财政资金周转管理提供支持。重点产品推荐目前，在公司担保品管理业务中，涉及市场创新类的主要包括社保基金管理、协议存款质押、债券充抵交易保证金9、跨境担保品业务、同业授信业务等，并持续向纵深发展。2020 年三季度中国经济稳步复苏，社会生产逐步恢复，金融市场进入平稳运行，各项市场创新类业务取得良好发展。●跨境担保品业务随着人民币国际化持续推进、资本项目逐步开放，公司于 2017 年起，与多家境内外金融机构合作，在跨境业务场景中引入担保品管理服务，以更安全的风险管理机制保障更顺畅的资金融通。公司支持优质人民币债券作为担保品进行境外融资，为境内金融机构海外融资提供新助力，通过担保增信，盘活存量债券资产，有效降低融资成本，为其深度参与国际市场提供便利、低成本的渠道。9 月，公司成功支持境内金融机构与境外银行跨境融资担保业务落地，为金融机构参与跨境融资业务提供高效完善的人民币债券担保品管理方案；成功支持货币互换业务到期担保债券完成置换，为货币互换业务提供安全稳健的质押期间管理服务。2
