港股早晨快讯

2012-01-172025年12月1日星期一 市場回顧 ➢恒指受制26,000點：恒指周五(28日)高開65點，報26,011點，已為見全日高位，之後最多倒跌138點，低見25,807點。恒指收跌87點或0.34%，報25,858點。大市全日成交縮至1,462億元。 ➢歐美股市上升：美股周五(28日)半日市造好，三大指數收升0.5%至0.7%。歐股靠穩，德法英股均升0.3%。現貨金價升2.0%。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考25,000點關口：聯儲局10月再次鷹派減息，2026年減息空間少於預期。官員意見分歧，減息路徑未明。中美元首10月會面取得成果，美方取消10%芬太尼關稅，暫停一年24%對等關稅。兩國緊張局勢暫時緩和，核心矛盾延後解決。內地第三季經濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合預期。但短期政策加碼訊號欠奉，港股企業盈利難有明顯改善。加上近期美國科技股趨向波動，AI產業鏈估值惹關注，而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大。恒指短期支持參考25,000點關口。 短期看好板塊 ➢內險股：A股強勁帶動投資收益向好➢生物醫藥股：流感疫情升溫，另減息利好環球生科投融資 今日市場焦點 ➢中國11月Rating Dog製造業PMI；香港10月零售銷售； 宏觀焦點 ➢內地11月製造業PMI報49.2，非製造業PMI降至49.5，均遜預期；發改委表示堅定擴大內需，對沖外需不確定性；發改委再召開服務業民企座談會，促做強主業做精專業；工信部倡治理動力和儲能電池產業非理性競爭；中證監就推出商業不動產投資信託基金試點草案公開徵求意見，明確商業不動產REITs監管職責；OPEC+確定2026年第一季暫停增產； 企業消息 ➢美團(3690)第三季經調整轉蝕160億人民幣遜預期，料末季續虧損；百度集團(9888)傳開始大規模裁員；中國燃氣(0384)中期盈利跌24%，收入跌2%；標普降萬科企業(2202)評級至CCC-，列負面觀察名單； 外圍市況展望 美國聯儲局10月宣布減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%，符合預期，並決定自12月起結束縮表。不過，主席鮑威爾表示，12月再次減息並非板上釘釘的事，局內委員會分歧大，部分成員認為需暫停減息以評估政策影響。議息聲明提到，現有指標顯示經濟活動正以溫和速度擴張，經濟前景不確定仍高企。近數個月就業面臨的下行風險增加，今年就業增長已經放緩，失業率略有上升，但截至8月仍保持在較低水平。最新公布的議息紀錄顯示，許多官員認為12月無需再減息。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，後續關注通脹、就業、12月點陣圖的更新，以及下一任聯儲局主席人選。OPEC+宣布2026年第一季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢內地11月製造業PMI報49.2遜預期，連續8個月收縮：內地製造業活動連續8個月處收縮區。國家統計局公布，11月製造業採購經理指數(PMI)為49.2，比上月回升0.2個百分點，低於市場預期的49.4。從企業規模看，大型企業PMI降至49.3，比上月下降0.6個百分點，低於臨界點；中、小型企業PMI分別為48.9和49.1，比上月上升0.2個和2個百分點，均低於臨界點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，供應商配送時間指數高於臨界點，生產指數位於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點。生產指數為50，比上月升0.3個百分點，位於臨界點，表明製造業生產總體穩定。新訂單指數為49.2，比上月升0.4個百分點，表明製造業市場需求景氣水平有所改善。原材料庫存指數為47.3，與上月持平，低於臨界點，表明製造業主要原材料庫存量繼續减少。從業人員指數為48.4，比上月升0.1個百分點，表明製造業企業用工景氣度小幅回升。供應商配送時間指數為50.1，比上月升0.1個百分點，表明製造業原材料供應商交貨時間略有加快。國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧表示，11月製造業PMI升至49.2，景氣水平有所改善，產需兩端有所改善，高技術製造業保持擴張。製造業企業對近期市場發展信心有所增强。從行業看，有色金屬冶煉及壓延加工、鐵路船舶航空航天設備等行業生産經營活動預期指數均位於57以上較高景氣區間，相關企業對行業發展更為樂觀。 ➢內地11月非製造業PMI降至49.5，遜預期：內地非製造業活動陷收縮，國家統計局公布，11月非製造業商務活動指數降至49.5，比上月下降0.6個百分點，遜於市場預期的50。分行業看，建築業商務活動指數為49.6，比上月升0.5個百分點；服務業商務活動指數為49.5，比上月下降0.7個百分點。從服務業行業看，鐵路運輸、貨幣金融服務等行業商務活動指數均位於55以上較高景氣區間；房地產、居民服務等行業商務活動指數均低於臨界點。新訂單指數為45.7，比上月下降0.3個百分點，表明非製造業市場需求回落。分行業看，建築業新訂單指數為46.1，比上月升0.2個百分點；服務業新訂單指數為45.6，比上月下降0.4個百分點。銷售價格指數為49.1，比上月升1.3個百分點，仍低於臨界點，表明非製造業銷售價格總體水平降幅收窄。分行業看，建築業銷售價格指數為48.4，與上月持平；服務業銷售價格指數為49.2，比上月升1.5個百分點。業務活動預期指數為56.2，比上月升0.1個百分點，表明多數非製造業企業對市場發展保持樂觀。分行業看，建築業業務活動預期指數為57.9，比上月升1.9個百分點；服務業業務活動預期指數為55.9，比上月下降0.2個百分點。11月綜合PMI產出指數降至49.7，比上月下降0.3個百分點。 ➢發改委表示堅定擴大內需，對沖外需不確定性：國家發改委主任鄭柵潔表示，擴大內需是有效應對外部衝擊的戰略舉措；必須堅定實施擴大內需戰略，以內需的穩定發展對沖外需的不確定性。《人民日報》刊登鄭柵潔的署名文章指出，當前外部環境的複雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升，單邊主義和貿易保護主義抬頭，國際經貿格局面臨深刻重構，加大經濟平穩運行難度。同時，新一輪科技革命和產業變革加速突破，各國搶佔科技和未來發展制高點的競爭更趨激烈，必將帶動供給創新催生出新的需求。要加快高水平科技自立自強，推動科技創新和產業創新深度融合，以新供給創造新需求。他提到，擴大內需是做強國內大循環的關鍵着力點。當前國內大循環還面臨不少問題，如消費內生動力不強，中國居民消費率與發達國家相比仍有10至30個百分點的差距，特別是服務消費佔比偏低；投資效益有待進一步提高，民間投資活力有所減弱；全國統一大市場建設存在不少卡點堵點，市場基礎制度規則等還須完善。鄭柵潔強調，解決這些問題，必須堅定實施擴大內需戰略，提高經濟循環質量和運行效率，促進形成更多由內需主導、消費拉動、內生增長的經濟發展模式，使生產、分配、流通、消費更多依託國內市場，實現供需互促、循環升級。要大力提振居民消費，重點是優化環境、創新場景、減少限制。積極擴大有效投資，優化投資結構，充分激發民間投資活力；提高投資效益，着眼於解決部分領域投資存在「重投入、輕效益」問題；破除地方保護和市場分割，依法依規治理企業低價無序競爭。 ➢發改委再召開服務業民企座談會，促做強主業做精專業：國家發改委主任鄭柵潔再次主持召開服務業民營企業座談會時表示，「十五五」(2026-2030年)時期中國服務業發展空間和潛力巨大，希望企業堅定信心、把握機遇，進一步做強主業、做精專業，積極擴大有效投資，提高服務供給水平，助推產業轉型升級。鄭柵潔並稱，將加快完善服務業發展體制機制和政策支撐，通過人才、技術賦能持續降低企業創新成本，擴大優質經營主體，推進現代服務業與先進製造業更好融合。同時，加強政企常態化溝通交流，積極回應企業關切、解決企業難題。他說，服務業融通產供運銷、千行百業，關乎衣食住行、千家萬戶，服務業高質量發展對穩就業、擴投資、促消費、惠民生等具有重要作用。參會企業涵蓋工業設計、數字文化產品製作、交通物流、旅行服務平台、家政服務等領域。京邦達貿易、攜程集團(9961)、太平鳥集團及浪尖渝力科技等企業負責人參加座談會。 ➢工信部倡治理動力和儲能電池產業非理性競爭：工信部組織召開動力和儲能電池行業製造業企業座談會，部長李樂成指出，近年來，在各方共同努力下，中國動力和儲能電池產業迅速發展壯大，在市場規模、創新能力、產業體系等方面形成了全球競爭優勢；同時產業發展還面臨不少問題和挑戰。李樂成表示，要全面客觀認識產業發展形勢，認真落實黨中央關於綜合整治「內捲式」競爭的決策部署，加快推出針對性政策舉措，依法依規治理動力和儲能電池產業非理性競爭，加強產能監測、預警和調控，加大生產一致性和產品質量監督檢查力度，打擊知識產權違法行為，引導企業科學布局產能、合理有序「出海」。他強調，行業企業要大力弘揚企業家精神，堅決抵制非理性競爭行為，共同維護健康有序市場環境。要堅持創新引領，加大研發投入，補齊短板弱項，提升企業核心競爭力。 ➢中國證監會就推出商業不動產投資信託基金試點草案公開徵求意見，明確商業不動產REITs監管職責：證監會就推出商業不動產投資信託基金試點草案公開徵求意見，明確商業不動產REITs監管職責。《公告》共八條，主要包括以下內容：一是產品定義；二是基金註冊及運營管理要求，明確基金管理人及基金託管人、盡職調查、申請材料、商業不動產等方面要求，以及基金管理人的主動運營管理責任。三是發揮基金管理人和專業機構作用，壓嚴壓實責任，要求嚴格遵守執業規範和監管要求。四是強化監管責任，明確各監管機構依法依規履行商業不動產REITs監管和風險監測處置等職責。 ➢中證指數公司公布滬深300等指數樣本定期調整方案：日前中證指數公司宣布將調整滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數樣本，此次調整為指數樣本的定期調整，將於12月12日收市後正式生效。本次樣本調整後，資訊技術、通信服務與工業等行業樣本數量及權重普遍上升，A系列指數較傳統寬基指數行業配比更加均衡，新質生產力含量進一步提升，有助於指數發揮服務國家戰略、引導資源配置的作用。 頁2/7 ➢標普指債券持有人面臨更少現金兌付及更久等待：中國房地產危機持續，標普全球評級大中華區企業信用研究主管張積豪表示，違約債券的持有人可能將面臨更少現金兌付，以及更長的等待時間。張積豪在報告中指出，自2023年以來，所有違約美元債的庭外和解均未涉及現金兌付，而司法重組中的現金兌付比例從面值的8%降至3%。對於違約的境內債，庭外和解的現金支付比例下降三分二至面值的20%，與法庭重組情況接近，反映出兩種情形下都面臨現金短缺。今年境外債券的解決案例幾乎翻倍，全部為房地產債券。張積豪指出，雖然這些案件的推進積極，但隨着本金折價償還或股權置換方案的普遍化，可能意味持有人損失進一步加大。標普早前將萬科企業(2202)的長期評級由「CCC」下調至「CCC-」，評級展望由負面調整為列入負面觀察名單，認為未來6個月萬科發生困境重組的風險加劇，將面臨大量債券到期，同時經營性現金流將為負，可用現金儲備也可能緊張。 ➢12月中國往日本航班904班取消：央視新聞報道，截至11月29日，最新數據顯示，12月原計劃執行的5548班中國飛往日本的航班中，904班已確定取消，取消比例達16%。日本與中國之間共有172條定期航線，截至本月27日上午，中國各大航空公司已削減72條航線，涉及904班航班，相當於約15.6萬個座位。除航班數量減少外，機票價格也受到此風險提示的連帶影響。 ➢港府首7月赤字568億元：政府公布，本財政年度首7個月(即截至10月31日)的整體開支及收入分別為4389億元及2924億元。計入發行政府債券所得1166億元及償還政府債券269億元的本金後，本財政年度首7個月錄