板块投资机会：
- 本周油脂油料市场偏强。国际端，CBOT大豆持稳，延续震荡。国内市场，豆粕周内反弹，明年一季度供应担忧仍在。油脂端，短期棕榈交易洪水扰动反弹，后期关注产地棕榈产量及生柴政策；菜系持稳，国内延续去库逻辑，后期逻辑的延续取决关税事件主导；国内豆系反弹，中期跟随成本端，整体持稳偏强。
- 板块策略风险点：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
大豆：
- 周观点：震荡偏强
- 价格方面：美豆01震荡收涨，收1137美分/蒲氏耳，周+0.95%，延续震荡偏强。
- 供给方面：全球同比小幅减产，南美播种正常。南美25/26年度整体仍为大供应预期。
- 需求方面：压榨强，而出口弱。美豆出口进度仍低于年度预期；南美产量大供应预期，年度边际改善。
- 总结和策略：近端，中国采购美豆，但美豆出口进度仍低于年度预期；远端，南美产量大供应预期，年度边际改善。价格维度，阶段震荡偏强，后期焦点在美豆出口及南美产量。
- 风险提示：天气、关税、生柴政策等外生变量。
菜籽：
- 周观点：震荡
- 价格方面：M2601收3044元/吨，周+1.06%，跟随进口成本端支撑反弹。
- 供给方面：近端仍大供应，远端供应担忧降温。大豆、豆粕均为同期高位。
- 需求方面：提货需求边际走弱。
- 总结和策略：近端，维持高开机，库存同期高位，现实仍宽松；远端，明年一季度供应不确定，仍存扰动。价格维度，跟随外盘反弹，整体维持震荡格局。关注采购及产区产量情况。
- 风险提示：产区天气、关税政策等外生变量。
油脂：
- 周观点：震荡
- 价格方面：企稳反弹，主力2月合约收4114令吉/吨，周+1.13%，阶段交易产地洪水影响收割和运输。
- 供给方面：产区马来逆季节性增长。
- 需求方面：出口分化，产区国内消费环比走弱。
- 总结和策略：近端，产区高频逆季节性增，不过近期有洪水扰动；远端，季节性减产周期及生柴政策。价格维度，油脂企稳反弹，交易扰动与季节性预期，中期偏震荡。后期关注产区产量及生柴政策。
- 风险提示：产区持续逆季节性，及宏观等外生变量。
