板块投资机会：
- 板块进入震荡阶段，国际端供需双增，平年预期。短期拥挤投机多头离场，后期关键变量在美豆产量预期；国内端豆粕跟随进口成本端，油脂处于弱现实强预期，暂无趋势性机会。关注产区产量和生柴预期。
- 风险点：天气、生柴政策等外生变量。
大豆：
- 周观点：震荡
- 价格：美豆07合约收1177.25美分/蒲氏耳，周度-2.4%，预期中国采购落空，资金离场。
- 供给：全球新作产量预期创历史新高（26/27年度4.42亿吨，同比+1400万吨）；北半球美豆产量预期44.35亿蒲氏耳，同比+4.1%，播种进度49%；南半球巴西产量预估1.86亿吨，同比+600万吨；阿根廷产量5000万吨，同比+200万吨。
- 需求：全球预期出口和压榨均创新高。美豆新作出口预期16.3亿蒲氏耳，压榨创新高（因美生物柴油政策驱动），4月压榨量同比+11%，累计同比+12.7%。
- 策略：短期美豆走弱，中期偏震荡，核心驱动在美豆产量预期。关注产区产量及美豆出口预期。
- 风险提示：宏观、天气等外生变量。
国内大豆：
- 周观点：震荡
- 价格：M2609收2979元/吨，周-0.8%，跟随国际市场。
- 供给：近端库存偏高（截止5月8日当周大豆库存593万吨，环比+61万吨，同比+58万吨；豆粕库存34万吨，环比-9万吨，同比+24万吨）；远端5-7月到港累计3750万吨，同比基本持平。
- 需求：中规中距，高频走弱（截止5月8日当周压榨150万吨，环比略降；提货131万吨，环比-4万吨，同比+11万吨）。
- 策略：近端现实宽松，远端大量到港预期及全球宽松预期。价格偏震荡，关注产区产量预期及到港节奏。
- 风险提示：天气等外生变量。
油脂：
- 周观点：震荡
- 价格：马棕主力7月合约收4417令吉/吨，周度-1.8%，交易季节性增产周期。
- 供给：近端产区季节性增产，远端新年度无增量预期（USDA5月报告预期26/27年度全球棕榈产量8136万吨）；4月马棕产量环比+18.4%，同比-3.3%。
- 需求：马来西亚4月国内消费环比+3%，同比+8%，后期生柴消费预期强；4月出口环比-14%，同比+18%；高频维度，ITS预估5月1-15日马来出口环比-1.6%。
- 策略：阶段偏震荡，弱现实强预期。关注产地产量及生柴政策。
- 风险提示：原油、生柴政策等外生变量。
