市场转暖，油脂探底回升

摘要

本周油脂期价探底回升，豆油Y2601合约上涨0.66%报8244元/吨，棕榈油P2601合约上涨0.89%报8626元/吨，菜油OI2601合约下跌0.60%报9757元/吨。

重要资讯

• 榈油方面：马来西亚棕榈油局预计全年产量将突破1950万吨，高于2024年的1930万吨水平。马棕榈油出口量同比下降约29%，面临深层次挑战。
• 豆油方面：中国暂停五家巴西大豆出口商对华出口资质，巴西农业部表示仅涉及少数企业，将谨慎处理。

现货分析

• 张家港豆油现货上涨100元/吨至8,530元/吨，较近5年处于较低水平。
• 广东棕榈油现货上涨100元/吨至8,390元/吨，较近5年处于较低水平。
• 江苏菜油现货下跌30元/吨至10,070元/吨，较近5年处于较低水平。

其他数据

• 全国豆油库存增加3.10万吨至140.40万吨。
• 全国棕榈油商业库存增加1.80万吨至70.70万吨。
• 港口进口大豆库存834万吨。

综合分析

油脂市场呈现多空交织格局：

• 支撑因素：进口大豆成本高企、油厂压榨利润倒挂、季节性需求回暖。
• 制约因素：国内供应充裕、豆棕价差收窄、马来西亚棕榈油高库存。
• 边际利好：12月马来西亚季节性减产可能。
• 市场关注点：马来西亚产销数据、国内大豆到港节奏、下游备货情绪。

研究结论

预计近期植物油价格震荡整理，需重点关注关键数据和情绪变化。