市场转暖，油脂探底回升

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价探底回升，全周豆油Y2601合约上涨0.66%，以8244元/吨报收，棕榈油P2601合约上涨0.89%以8626元/吨报收，菜油OI2601合约下跌0.60%，以9757元/吨报收。 【重要资讯】： 7榈油方面：马来西亚棕榈油局（MPOB）主席拿督莫哈末·赫尔米·奥斯曼·巴沙表示，根据目前的进展，全年产量预计将突破1950万吨，高于2024年约1930万吨的水平。马棕榈油上涨1.13%。 豆油方面：巴西农业部周四（11月27日）发表声明，强调此事仅涉及已获对华出口资质的2000多家企业中的五家，并表示正在以“最高优先级”处理该事件，同时保持与中国的牢固战略性贸易关系。巴西官方表态谨慎，称在接到任何潜在不合规通知时，都会以“透明、负责和敏捷”的方式开展评估。美豆本周上涨0.51%。 【后市展望】： 本周油脂期价探底反弹，当前油脂市场呈现多空因素交织格局。进口大豆成本高企为价格提供坚实底部支撑，但国内供应充裕与豆棕价差收窄制约上行空间。马来西亚棕榈油高库存压力仍存，但需关注12月季节性减产可能带来的边际利好。油脂受成本端支撑强劲，油厂压榨利润深度倒挂背景下挺价意愿强烈，叠加季节性需求回暖，价格下方支撑明确，然而供应宽松格局未改，上行空间受限，市场需重点关注马来西亚产销数据、国内大豆到港节奏及下游备货情绪变化。预计近期植物油价格震荡整理的可能较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年11月27日，张家港地区四级豆油现货价格8,530元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月27日，广东地区24度棕榈油现货价格8,390元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月27日，江苏地区四级菜油现货价格10,070元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年11月21日，全国豆油库存增加3.10万吨至140.40万吨。2025年11月26日，全国棕榈油商业库存增加1.80万吨至70.70万吨。 截至2025年11月27日港口进口大豆库8349920吨。 截止至2025年11月27日，张家港地区四级豆油基差306元/吨，较上一交易日上涨26元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月27日，广东地区24度棕榈油基差-138元/吨，较上一交易日上涨12元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年11月27日，江苏地区菜油基差298元/吨，较上一交易日上涨17元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价探底回升，全周豆油Y2601合约上涨0.66%，以8244元/吨报收，棕榈油P2601合约上涨0.89%以8626元/吨报收，菜油OI2601合约下跌0.60%，以9757元/吨报收。 榈油方面：马来西亚棕榈油局（MPOB）主席拿督莫哈末·赫尔米·奥斯曼·巴沙表示，根据目前的进展，全年产量预计将突破1950万吨，高于2024年约1930万吨的水平。今年前10个月，马来西亚对中国的油出口量同比下降约29%。该部部长拿督斯里johari AbduGhani指出，出口下降表明不仅在竞争力和物流方面，在定价动态和市场定位方面，都面临着更深层次的挑战。马棕榈油上涨1.13%。 豆油方面：中国海关通知巴西农业部，暂停五家巴西大豆出口商对华出口资质。这一贸易动态引发市场关注。巴西农业部周四（11月27日）发表声明，强调此事仅涉及已获对华出口资质的2000多家企业中的五家，并表示正在以“最高优先级”处理该事件，同时保持与中国的牢固战略性贸易关系。巴西官方表态谨慎，称在接到任何潜在不合规通知时，都会以“透明、负责和敏捷”的方式开展评估。美豆本周上涨0.51%。 本周油脂期价探底反弹，当前油脂市场呈现多空因素交织格局。进口大豆成本高企为价格提供坚实底部支撑，但国内供应充裕与豆棕价差收窄制约上行空间。马来西亚棕榈油高库存压力仍存，但需关注12月季节性减产可能带来的边际利好。油脂受成本端支撑强劲，油厂压榨利润深度倒挂背景下挺价意愿强烈，叠加季节性需求回暖，价格下方支撑明确，然而供应宽松格局未改，上行空间受限，市场需重点关注马来西亚产销数据、国内大豆到港节奏及下游备货情绪变化。预计近期植物油价格震荡整理的可能较大。 Page4 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们