安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：国家统计局发布数据显示，11月份我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点。国家发改委负责人表示，鼓励支持引导广大民营企业把握新一轮科技革命和产业变革、超大规模国内市场、城乡区域协调发展等民间投资发展机遇。 市场分析：市场在量能持续萎缩背景下仍保持韧性，指数虽未放量突破，锂矿、卫星互联网、三代半导体等题材板块轮动活跃，中证500与中证1000表现强于上证50，市场仍偏好成长与弹性标的。未来预期仍依赖周末政策催化与技术突破预期，若无重大消息释放，市场或延续缩量震荡格局。 参考观点：近期或延续高位宽幅震荡。 黄金 宏观与地缘：宏观经济方面，市场对美联储12月降息的预期概率升至82.8%，美元指数上周累计下跌0.60%，创四个月来最大单周跌幅。地缘政治方面，俄罗斯总统普京表示美方代表团将于下周到访莫斯科，俄乌和平谈判取得一定进展。 市场分析：11月28日，现货黄金交投于4156美元/盎司附近。11月金价累计上涨4.6%，有望实现连续第四个月走高。当前金价主要受美联储政策预期主导。白宫经济顾问哈西特成为下任美联储主席热门人选，市场视其为低利率支持者，强化了降息预期。技术面上，纽约金在4200美元附近面临较大技术压力，国内沪金对应950元关口。短期盘面对12月降息计价已较为充分，金价上行态势放缓。 操作建议：在美联储12月议息会议前，建议密切关注美国经济数据和官员表态，以判断政策路径。技术面上，可关注关键阻力位和支撑位的市场表现，酌情把握交易机会。 白银 外盘价格：11月27日，COMEX白银期货价格涨至54.65美元/盎司，刷新历史新高。沪银主连报12694元/千克，同样创下历史新高。11月28日亚盘期间，现货白银在历史前高附近震荡。供应链方面，上海黄金交易所白银库存降至715.875吨，创2016年7月以来新低。 市场分析：宏观环境上，美联储12月降息预期概率升至87%，增强了非生息资产白银的吸引力。白银走势明显强于黄金，因供需基本面更加紧张。库存持续下降加剧了市场对供应短缺的担忧。白银兼具金融属性与工业属性，光伏和汽车电子等领域的需求结构性增长，叠加投资需求激增，共同推动银价上涨。全球白银库存分布不均，伦敦白银库存较2019年峰值下降75%左右，低库存环境下市场流动性紧张，容易引发价格剧烈波动。 操作建议：在白银创历史新高后，追高需谨慎，可关注回调时的介入机会。鉴于白银波动性较高，建议轻仓操作，严格设置止损，注意风险控制。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4635元/吨（+20元/吨），基差-39元/吨（-7元/吨） 市场分析：成本端原油全球库存水平仍在高位，PX供应预计高位维持；PTA自身供应方面，仍是检修提负并行，虹港250万吨装置停车，逸盛220万吨逐步停车，供应压力有所缓解；库存可用天数为3.78（-0.03天），加工费为208.08元/吨（+24.512元/吨），有轻微增长，但仍处于历史同期低位，注意计划外检修情况。需求方面，虽聚酯终端开工率稳定高位87.38%（-0.2%），但纺织冬季产业旺季已接近尾声，终端织造订单跟进不足，需求端支撑持续薄弱，PTA价格上行动力不足。 参考观点：供需结构存转弱预期，市场缺乏新驱动，短期或震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3879元/吨（-10元/吨）。基差-6吨（-22元/吨） 市场分析：成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为62.67%（-1.25%），煤质开工率为56.22%（-1.2%），产能利用率饱和，但煤制乙二醇利润承压。华东主港库存持续累库为70.8万吨（+7.5万吨），需防范海外伊朗装置重启等供应端异动。目前供需宽松格局或持续至年底，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，但需求旺季已接近尾声，终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期需求转弱，延续累库预期。 参考观点：短期或维持震荡运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4490元/吨，环比增长40元/吨；乙烯法PVC主流价格为4540元/吨，环比持平；乙电价差为50元/吨，环比降低40元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.22%环比增加1.38%，同比减少0.31%；其中电石法在83.61%环比增加2.30%，同比增加3.26%，乙烯法在72.38%环比减少0.73%，同比减少8.69%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至11月27日本周PVC社会库存样本统计环比增加0.99%至104.28万吨，同比增加23.44%；其中华东地区在98.64万吨，环比增加0.93%，同比增加24.55%；华南地区在5.64万吨，环比增加1.96%，同比增加6.79%。11月28日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡运行为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6273元/吨，环比降低26元/吨；华东主流价格为6340元/吨，环比降低14元/吨；华南主流价格为6528元/吨，环比降低15元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在78.14%，环比下降0.14%；中石化产能利用率79.65%，环比下降1.59%。国内聚丙烯产量80.68万吨，相较上周的80.83万吨减少0.15万吨，跌幅0.19%；相较去年同期的67.4万吨增加13.28万吨，涨幅19.7%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.26个百分点至53.83%。库存方面，截至2025年11月26日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.05万吨，环比降0.76%。11月28日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡运行为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍以低位震荡运行为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价6874元/吨，环比下跌23元/吨；华东现货主流价7142元/吨，环比下跌6元/吨；华南现货市场主流价7271元/吨，环比下跌24元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为82.71%，环比下降0.42%；聚乙烯装 置检修影响产量为9.952万吨，环比增加1.061万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为44.69%，环比上涨0.2%。库存端看，截至2025年11月21日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.33万吨，较上一周去库2.59万吨。11月28日L2601收盘报6789元/吨，期价回升。短期来看基本面改善有限，预计期价震荡运行。参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1146元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.08%，环比-2.60%，纯碱产量69.82万吨，环比-2.27万吨，近期部分企业设备问题，导致产量下降。库存方面，上周厂家库存158.74万吨，环比-5.70万吨；据了解，社会库存下降明显，降幅接近7万，总量58+万吨。需求端表现偏弱。整体来看，近期纯碱基本面进一步回暖，盘面底部偏强运行为主。关注宏观情绪、商品市场整体走势、盘面资金及持仓动态。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期以底部偏强运行为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1074元/吨，环比+17元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1190元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1090元/吨，环比+20元/吨；华中5mm大板市场价1090元/吨，环比+10元/吨。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率74.32%，环比-0.34%，玻璃周度产量110.39万吨，环比-0.63万吨，近日浮法玻璃产线放水现象增多，后续供应仍存下降预期。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6236.2万重量箱，环比-94.1万重量箱，跌幅1.49%，库存去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃供应下降带动采购情绪继续回暖，盘面短期表现坚挺，但受刚需限制，后续上涨需要更多利好兑现，因此短期建议震荡偏强思路对待。关注玻璃供应水平变化、现货成交情况、宏观政策及商品市场整体走势。 参考观点：上周五盘面继续反弹，短期建议震荡偏强思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2085元/吨，较前一交易日上涨17.5元/吨。新疆现货价格报1560元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报2115元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2135元/吨，较前一交易日上涨0.99%。库存方面，港口库存总量136.35万吨，其中华东地区去库8.03万吨，华南地区去库3.55万吨，明显去库。供应方面，国内甲醇行业开工率89.09%；需求端MTO装置开工率89.93%；MTBE开工率维持在69.97%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）依旧疲软。近期甲醇期货受伊朗限气影响进口预期波动，国内供应因高开工率但冬季限气承压。成本面煤价上涨支撑价格，近期反弹但近月合约承压。 参考观点：若去库延续且需求改善，期价或震荡偏强运行，关注港口库存去化进度及伊朗装置检修落地情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2039元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2273元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2210-2225元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2210-2225元/吨。 市场分析：外盘方面，十一月美国USDA供需报告出具，美玉米种植面积/收获面积均未作调整，单产微降，总产量下降6200万蒲，总供应和总需求调升，期末库存预估升至21.54 亿蒲，数据中性偏空。国内方面，受东北雨雪天气影响，新粮储存难度下降，基层农户惜售情绪升温，加之物流环节持续制约粮源外流，导致市场流通粮源阶段性偏紧，对产区玉米价格形成支撑。然而，需求面持续疲软，下游企业库存充足，叠加养殖深度亏损严重挤压饲用需求，致使市场购销清淡。当前价格反弹主要由阶段性供需错配驱动，其持续性与高度有待观察。 参考观点：期价阶段性反弹，关注前期高点压力情况。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，东北花生价格过高，部分卖家惜售心理松动，而卖方谨慎观望，花生滞涨，影响其余地区。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.40元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.80元/斤，稳定，白沙通米3.65-4.00元/斤，稳中上涨0.10-0.15元/斤，鲁花通米3.80-4.05元/斤，稳定；湖北白沙4.80元/斤，稳定； 市场分析：河南产区因货源质量问题参差不齐，价格分化较明显，并且受低温晾晒及农忙问题，上货量暂时有限，目前全国花生有效供应压力尚未充分释放，市场各环节库存偏空，推动价格上涨。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；供需双弱格局未改，继续关注产量上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货持续大幅上涨空间不大，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14891元/吨，新疆棉花到厂价为14716元/吨。 市场分析：外盘方面，11月美国USDA供需报告显示，与9月份相比，产量、消费量、贸易量和库存均有所增加，对于期价存在中性偏空作用。国内方面，国内新棉采摘基本结束，籽棉交售进度接近尾声，轧花厂皮棉加工量将近过半，新棉基本达到入库高峰期，全国商业