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烧碱：趋势仍有压力

2025-12-01 陈嘉昕国泰君安期货王英文

【基本面跟踪】
山东液碱市场因走货不佳，库存增加，低度碱降价出货，市场整体表现弱势，预计仍将下跌。

【市场状况分析】

供应端：烧碱高产量、高库存格局延续，氯碱利润持续承压。冬季氯碱企业检修淡季，高开工下囤货带来的供需缺口有限。
需求端：氧化铝行业未来可能减产，但投产预期和减产预期对烧碱影响基本相抵。非铝下游支撑有限，出口承压，国内供应压力增大。
成本端：液氯暂未大幅降价，成本支撑有限，厂家不减产，烧碱难以明显反弹。长期看，氧化铝减产终将导致产业链负反馈。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：-1（最看空）。

【关键数据】

01合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格：32元/吨。
山东现货32碱折盘面基差：-22247.6元/吨。

【研究结论】
烧碱估值受氧化铝减产预期压制，成本支撑有限，市场供应压力大，需求端缺乏支撑，短期趋势仍有压力，长期看氧化铝减产或引发负反馈，但短期内难以反弹。

烧碱：趋势仍有压力

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