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烧碱：趋势仍有压力

2025-11-27 陈嘉昕国泰君安期货起风了

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示当前市场供需失衡，高产量与高库存格局持续，市场持续做空氯碱利润。

【现货消息】
11月25日山东省内液碱市场走货不佳，多数企业暗降出货，主要下游卸车不畅。山东省内液氯价格支撑开工保持高位。

【市场状况分析】

供应端：烧碱高产量、高库存延续，成本端液氯暂未大幅降价，成本支撑有限，厂家不减产导致供应压力增大。
需求端：氧化铝行业未来可能减产，但投产预期与减产预期相抵消；冬季氯碱企业检修淡季，高开工下囤货带来的供需缺口有限。非铝下游支撑有限，出口承压。
估值压制：烧碱估值高度始终受氧化铝减产预期压制，长期而言氧化铝减产终将导致产业链负反馈。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
当前烧碱市场供大于求，需求端支撑不足，成本端缺乏强支撑，价格难以明显反弹。氧化铝减产预期虽存在，但短期供需缺口有限，长期负反馈风险仍存，维持偏弱趋势。

烧碱：趋势仍有压力

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