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烧碱：趋势仍有压力

2025-11-28 陈嘉昕国泰君安证券等待花开

基本面跟踪：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为46.98万吨（湿吨），环比上升9.89%，同比上升87.95%。库容比为29.10%，环比上升2.01%，各区域均呈上升趋势。
市场状况分析：烧碱市场延续高产量、高库存格局，市场持续做空氯碱利润。需求端，氧化铝行业未来可能减产，但投产预期和减产预期相抵消；冬季氯碱企业检修淡季，高开工下囤货带来的供需缺口有限。非铝下游支撑有限，出口承压，国内供应压力增大。整体看，烧碱估值高度受氧化铝减产预期压制，成本端液氯暂未大幅降价，成本支撑有限，厂家不减产，烧碱难以明显反弹。长期而言，氧化铝减产终将导致产业链负反馈。
趋势强度：烧碱趋势强度为-1（弱），取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空，2表示最看多。

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