电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.12.1-12.5 中线行情分析 中线趋势判断 偏强震荡。 趋势判断逻辑 12月初美联储降息预期升温、俄乌停战协议再生变故等因素推动铝价止跌回升，考虑同时近日市场关于海外铜资源高度集中引发资金追逐的担忧及铝铜比较处于历史低位。 持多待涨。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 未来一周主力2601合约看21000-21700区间。 波动加大，轻仓持多为宜。本周策略建议 适量增持库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周进口铝矿价格整体继续承压，市场参与者普遍对年末几内亚供应端发运增加存在预期，目前铝土矿市场处于供过于求的状态。煤炭价格小幅回落，此前自9月来震荡回升，当前电厂库存整体处于中高位水平，日耗提升并不明显，进口市场出现阶段性滞涨。氧化铝持稳，整体延续8月中旬来震荡回落态势，产能过剩格局压制盘面，年底矿端充裕，电解铝厂氧化铝库存偏高，反转可能需要等待长协落定后。 本期国内现货铝价先跌后涨，整体维持区间内运行，周初需求尚可，临近周末偏弱。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周国内港口铝土矿库存轻微回升，8月来维持年内高位2850万吨附近窄幅整理，根据DISR的预测，四季度澳洲铝土矿出口量预计持稳，国内铝土矿处于宽裕状态。氧化铝自5月底来持续累库，目前处于近年高位，周内电解铝厂及在途氧化铝库存延续累库，氧化铝厂库存则自11月小幅回落。本周国内主流消费地电解铝锭库存59.5万吨，较上周降约4%，较上年同期高约7%，处2023年来库存中轴低水平，电解铝厂内库存处于近年来低位，出库量自11月中来有所增加。铝棒13.16万吨，较上周降约3%，较去年同期高约37%。 海外方面，LME铝库存较上周小降约2%，较去年同期低约23%，整体仍处于近年库存低位。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2800元/吨，理论现货利润约50元/吨，期货主力亏损约100元/吨，氧化铝理论进口盈利约50元/吨，上周理论盈利0元/吨；电解铝生产成本约16950元/吨，上周约16950元/吨，理论利润约4400元/吨（上周4200元/吨）；电解铝理论进口亏损约1900元/吨，上周亏损约1700元/吨。 【供需情况】 本周下游加工材开工率较上周升0.4个百分点至62.3%。 点评：当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，而现货则升水于近月合约，呈现U型结构，多头力量似乎重新出现聚集。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2040元/吨，节前为-2040元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴水平，当前价差对电解铝影响中性。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸处于2022年4月来高位附近） 最新一期基金净多头寸小降，多空阵营均有所减仓，此前，多头阵营自6月来增仓，空头自10月来稳中小增，整体来看，海外资金面仍是多头主导。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（净多最近一周先增后减，总体持稳） 本周主力净多持稳，多空双方延续11月中来减仓操作；以金融投机为主背景的资金净多头寸继续持稳。以中下游企业为主背景资金处于多空胶着状态。整体而言，主力资金仍似乎对近一周反弹仍较为谨慎。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。