甲醇产业链周报：港口略微去库，但无大涨空间

核心观点与关键数据

• 现货市场：甲醇现货市场价格近期继续回落，基差报价在01-15元/吨附近，12月下纸货基差报价01+20元/吨。沿海地区基差震荡，内地基差也震荡。华东与内陆地区价差震荡走弱。近远月价差仍处于反套趋势，PP-3MA价差本周震荡走强。
• 产业链利润及开工情况：近期新增检修装置减少，甲醇开工率略微高于去年水平。甲醇检修装置陆陆续续开始复产，甲醇产量小幅度增加。二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡。MTO装置开工率震荡，MTO利润略微有些提升。
• 产业链库存：甲醇本周港口库存略微去库，上游略微累库，关注后期的去库速度。
• 后市展望：近期甲醇港口库存虽然略微去库，但后期大概率会继续累库，暂时看不到持续去库的驱动。基本面环比改善不明显，甲醇自身供应压力较大，后期伊朗是否限气影响产量以及时间节点不好预测，还需要进一步观察甲醇进口货到港情况。甲醇近期围绕伊朗货是否限产以及国内甲醇库存偏高等因素的博弈比较激烈，导致甲醇行情波动较大。甲醇现在最大的压力是库存比较高，暂时看不到持续去库的驱动，大幅上涨的概率不大，建议谨慎对待。单边策略：近月合约震荡偏弱思路，远月合约等待反弹驱动出现后少量偏多配置。对冲策略：观望。

研究结论

• 甲醇市场短期面临库存压力，大幅上涨空间有限，建议谨慎操作。
• 近期市场波动主要受伊朗限气预期和国内库存高企影响。
• 后期需关注伊朗限气情况、甲醇进口到港情况以及下游开工变化。
• 操作策略建议以近月合约震荡偏弱思路为主，远月合约等待明确反弹信号后再参与。