能化产品周报—原油
2025年11月28日 研究员：刘琛瑞交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基本面信息： •1、成品油裂解对炼厂开工的支撑•2、俄油供应扰动•3、俄乌潜在协议对情绪端的影响•4、海上原油出口高位 观点：本周降息预期升温，利好风险资产，同时地缘政治溢价回升，油价趋稳。大幅调整后的海外成品油裂解季节性上仍相对强势，或给予油价支撑，但实货层面需求仍疲软，行情难言趋势。 基本面要点： •供给：美国（EIA周报）：产量1381.4万桶/日，环比变动-0.14%，同比变动2.38%；美原油净进口量283.8万桶/日，环比变动58.37%，同比变动99.86%。 •需求：美国炼厂加工量为1644.3万桶/日，环比变动1.30%，同比变动0.91%；美国炼厂开工率为92.3%，环比变动2.3pts，同比变动1.8pts；中国主营炼厂开工率为75.69%，环比变动-2.6pts，同比变动0.8pts；山东地炼开工率为54.99%，环比变动0.7pts，同比变动2.4pts。 •库存：美国库存：除SPR外石油总库存12.71亿桶，上周同期为12.69亿桶，同比变动2.31%；本周原油商业库存为4.27亿桶，上周同期为4.24亿桶，同比变动-0.35%；汽油库存为2.10亿桶，上周同期为2.07亿桶，同比变动-1.10%；馏分油库存为1.12亿桶，上周同期为1.11亿桶，同比变动-2.17%；欧洲库存：原油库存为5321.0万桶，上周同期为5661.4万桶，同比变动6.94%；成品油库存为515.90万桶，上周同期为535.7万桶，同比变动-10.54%。全球海上浮仓为10251.50万桶，上周同期为9964.90万桶，同比变动130.20%。 •裂解价差：美湾区裂解价差为18.67美元/桶，上周同期为23.23美元/桶，同比变动72.59%；布伦特跨大西洋裂解价差为19.02美元/桶，上周同期为29.61美元/桶，同比变动-6.38%；中东裂解价差为17.66美元/桶，上周同期为17.74美元/桶，同比变动45.72%；东南亚裂解价差为17.97美元/桶，上周同期为18.06美元/桶，同比变动73.18%。 •价差：WTI1-6月差：0.24美元/桶，上周同期为0.96美元/桶。Brent1-6月差：1.11美元/桶，上周同期为1.34美元/桶。B-W价差：4.27美元/桶，上周同期为4.38美元/桶。EFS：0.19美元/桶，上周同期为0.35美元/桶。SC-BRENT：-0.17美元/桶，上周同期为0.82美元/桶。 1价格与金融数据 2供应 3需求 1.1原油价格： 1.2CFTC持仓数据： 1价格与金融数据 3需求 2.1美国原油供应： 2.3非OPEC原油供应： 1价格与金融数据 2供应 3需求 4库存 3.1美国石油需求： 3.2全球炼厂检修季节性： 3.3国内原油需求： 来源：iFinD、Bloomberg、东亚期货 1价格与金融数据 2供应 3需求 4.1全球原油供需预测： 4.2美国石油库存： 4.2美国石油库存： 4.3美国成品油库存： 4.5其他地区石油库存： 1价格与金融数据 3需求 5.1全球各地区裂解价差： 5.2成品油裂解价差： 来源：Bloomberg、东亚期货 5.3期货月差： 5.4地区间价差： 5.5运费： 5.6沙特OSP： 5.7不同油种升贴水： 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
