行情回顾
- 尿素期货主力合约UR2601本周（11月24至28日）低位震荡运行，区间涨幅1.82%，区间振幅3.82%。
- 山东尿素小颗粒基差11月28日为-28元/吨，环比下降7元/吨。
尿素基本面
供给端
- 尿素生产企业开工率86.4%，环比上升0.55%，同比上升8.79%，供应宽松。
- 日均产量约20万吨，周度检修损失量23.65万吨，环比上升2.71%。
- 煤头尿素周度产量120万吨，环比上升0.84%；气头尿素周度产量28万吨，环比持平。
需求端
- 复合肥企业产能运行率40.28%，较上期上升18.23%，同比上升5.64%。
- 三聚氰胺企业平均开工负荷率61.39%，环比上升4.33%，同比下降6.06%。
库存端
- 尿素企业库存116.9万吨，环比下降6.18%，同比下降5.11%；港口库存32.1万吨，环比上升22.99%，同比上升103.16%。
- 复合肥库存66.38万吨，环比上升1.37%，同比下降4.19%。
成本端
- 山东合成氨日度市场低端价2400元/吨，环比上升70元/吨。
- 阳泉无烟末煤价格770元/吨，晋城无烟洗小块价格930元/吨，均环比持平。
- 生产成本：天然气制1978元/吨，固定床1937元/吨，气流床1551元/吨。
- 毛利：天然气制-288元/吨，固定床-297元/吨，气流床89元/吨。
后市展望
- 供给端：维持宽松格局，高开工率下短期供应难改变。
- 需求端：整体温和上升，农业储备按部就班，工业按需采购。
- 库存端：尿素企业库存下降，港口库存增加。
- 成本端：煤炭供应有限，价格随需求波动；天然气存稳中探涨预期，气头装置成本压力仍存。
- 操作建议：供强需弱格局下，UR2601短期区间震荡，避免追涨杀跌，关注支撑压力位，控制仓位，防范风险。
- 重点关注：淡储节奏及成本端变化。
