纺织服饰周专题：Burberry披露FY2026H1半年报，业务复苏进程中

Burberry披露FY2026H1半年报，业务复苏进程中。FY2026H1营收同比下降5%至10.32亿英镑（固定汇率基础上同比下降3%），其中零售业务营收同比下降3%（固定汇率基础上下降1%），批发业务营收同比下降12%（固定汇率基础上下降11%）。毛利率同比提升4.5pcts至67.9%，经调整后经营利润为1900万英镑，FY2025H1为亏损4100万英镑。公司积极推进“Burberry Forward”复苏战略，对改善进程感到满意。FY2026H1集团同店销售额同比持平，其中Q2大部分业务地区同店销售正增长。各地区表现：EMEIA地区同店销售同比增长1%，美洲地区同店销售增长3%，大中华区同店销售同比下降1%，亚太地区同店销售下降2%。

本周观点：推荐行业优质标的。主线一：关注Nike上游产业链相关受益标的，推荐申洲国际、滔搏、华利集团。主线二：看好运动鞋服板块长期增长性，推荐安踏体育、李宁、特步国际。主线三：关注时尚休闲服饰品类景气平淡中的个股，推荐波司登、海澜之家、罗莱生活。主线四：推荐产品与渠道力提升的黄金珠宝优质标的，推荐周大福、潮宏基。

本周行情：纺织服饰板块跑赢大盘。板块跟踪：沪深300指数+1.64%，纺织制造板块+2.61%，品牌服饰板块+3.12%。A股周涨跌幅前三分别为探路者、七匹狼、孚日股份，后三分别为九牧王、海澜之家、安正时尚。H股周涨跌幅前三分别为超盈国际控股、晶苑国际、裕元集团，后三分别为波司登、李宁、特步国际。

近期报告：波司登FY2026H1收入同比+1.4%/归母净利润同比+5.3%，品牌羽绒服同比+8%，OEM业务同比-12%。公司维持“买入”评级。周大福FY2026H1营收同比下降1.1%，经营利润同比增长0.7%，经营表现稳步改善，预计FY2026营收增长3%，归母净利润增长37%，维持“买入”评级。

重点公司近期公告：周大生对外担保公告。

本周行业要闻：滔搏旗下跑步生态品牌ektos亮相体博会，坦博尔举办雪友聚会，李宁品牌举办中国匹克球回回赛决赛。

本周原材料走势：国棉237价格同比+10%，长绒棉328价格同比-3%，内棉价格高于外棉价格1961元/吨。

风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。