锡周报

锡市场分析总结

核心观点

• 锡价本周向上突破30万元/吨区间，主要受宏观资金驱动和刚果金供应风险影响。
• 宏观情绪对价格影响显著，但基本面尚不支持价格持续突破30万元上方。
• 整体价格保持韧性，但需关注宏观情绪变化和基本面矛盾。

关键数据

• 强弱分析：中性价格区间为290,000-235,000元/吨。
• LME库存：本周累库75吨，注销仓单比例回升至7.78%。
• 国内库存：本周社会库存累库171吨，期货库存累库357吨。
• 冶炼开工率：江西云南两省合计开工率为68.93%。
• 表观消费量：2025年10月锡锭表观消费量为15,136吨，实际消费量为16,342吨。
• 进出口：10月锡锭进口526吨，出口1,480吨，净出口945吨。

研究结论

• 现货市场：LME0-3月升水123美元/吨，国内现货升水250元/吨，海外premium回落，巴尔的摩和台湾地区升水回升。
• 价差结构：本周锡月间结构从此前的B结构转为C结构。
• 资金流向：沪锡沉淀资金为228,888万元，近10日资金流向为流入方向。
• 持仓情况：沪锡成交持仓小幅回落，持仓量小幅提升；LME锡成交小幅回升，持仓继续回升。
• 供应端：云南40%锡矿加工费持平于12,000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8,000元/吨；9月国内锡锭产量为16,090吨，同比减少4.25%。
• 需求端：10月终端产量表现不一，集成电路、电子、智能手机产量回落，但家电与新能源消费环比回升。
• 宏观情绪：费城半导体指数有所回升，与锡价表现同步。