AI泡沫？

DeepSeekMath-V2 发布：DeepSeek 推出新型数学推理模型 DeepSeekMath-V2，采用可自我验证的训练框架，基于 DeepSeek-V3.2-Exp-Base 构建，通过 LLM 验证器自动审查生成的数学证明，并利用高难度样本持续优化性能。
- 竞赛成绩：在 IMO 2025 和 CMO 2024 中均达到金牌水平，Putnam 2024 获 118/120 分。
- 技术突破：验证了自验证推理路径的可行性，为构建可靠数学智能系统提供新方向，模型代码与权重已开源。
Gemini 3 Pro：谷歌发布的 Gemini 3 Pro 证明了高质量训练数据对提高模型能力的重要作用，是 Scaling Law 依旧生效的重要体现。
- 训练数据：预训练数据集涵盖大规模、多样化的领域和模态，后训练数据集包括指令微调、强化学习和人类偏好数据。
- 技术细节：使用强化学习技术进行训练，利用多步推理、问题解决和定理证明数据。

财报表现：2026 财年第二财季，阿里云收入增长 34%，外部商业化收入增长 29%，AI 相关产品收入连续 9 个季度实现三位数同比增长。
AI 战略：阿里在 AI to B 和 AI to C 两大方向齐发力。
- AI to B：做世界领先的全栈 AI 服务商，服务千行百业，市场份额持续提升。
- AI to C：基于 Qwen3-Max 模型和阿里生态优势，打造面向 C 端用户的 AI 超级原生应用，推动 AI 从千行百业到人人可用。
千问 App：公测版上线一周，新下载量超过 1000 万，标志着阿里全力入局 AI to C。
CEO 吴泳铭观点：
- AI 泡沫论：未来三年内不存在 AI 泡沫，行业投资具备扎实的需求支撑与合理回报潜力。
- 需求侧驱动力：模型能力持续进阶（规模化法则未触顶）和 AI 任务在各行业的渗透率不断提高。
- 供给侧瓶颈：全球 AI 服务器产业链普遍缺货，扩产周期至少两三年，需求增长远快于供给提升。
CFO 徐宏观点：
- 资本开支：此前 3800 亿元 CAPEX 规划可能偏保守，正以最快速度推进服务器上架，不排除进一步增加投资。
- 北美科技巨头：明年资本支出压力预计可控，Meta 可能资金压力稍大。