周度评估及策略推荐
- 期现市场：11月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报93069元，周跌0.26%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为93300元。同日广期所LC2605收盘价96420元，本周涨4.85%。交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-1650元（参考主力合约LC2605），碳酸锂合约主力净空头持仓与上周持平。电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2450元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11670元。
- 供给：11月27日，SMM国内碳酸锂周度产量报21865吨，环比减1.2%。2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比+21.9%，同比增加3%。1-10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%。2025年10月智利出口碳酸锂2.5万吨，环比增长56%；其中出口至中国的量为1.62万吨，同比减4.5%，环比增46.0%。10月锂辉石碳酸锂产量57150吨，环比上月+2.1%，同比增74.0%，前十月累计同比增74.6%。10月锂云母碳酸锂产量12720吨，环比上月+9.8%，前十月累计同比增17.8%。10月盐湖碳酸锂产量13840吨，1-10月累计同比增9.9%。10月回收端碳酸锂产量8550吨，环比增10.0%，1-10月累计同比增25.2%。
- 需求：据乘联分会，11月1-23日，全国乘用车新能源市场零售84.9万辆，同比去年11月同期增长3%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售1099.8万辆，同比去年11月同期增长20%；11月1-23日，全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆，同比去年11月同期增长4%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1305.1万辆，同比增长27%。1-9月欧洲新能源汽车总计销量271.6万辆，同比去年增27.6%。1-9月美国新能源汽车总计销量123.2万辆，同比去年增11.4%。10月我国动力和其他电池销量为166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8%。1-10月，我国动力和其他电池累计销量为1233.2GWh，累计同比增长55.1%。1-10月，国内磷酸铁锂产量累计同比增50.0%，同期国内三元材料产量同比增18.3%。预计11月电池材料产量将达到全年峰值。
- 库存：11月27日，国内碳酸锂周度库存报115968吨，环比-2452吨（-1.7%）。碳酸锂库存天数约26.3天。11月28日，广期所碳酸锂注册仓单26781吨，周内-0.5%，11月28日仓单集中注销后余5441吨。正极材料库存位于高位，下游需求火爆。动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位。
- 成本：锂盐涨价向上游传导，11月28日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1185-1250美元/吨，周度涨幅为4.06%。10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比+5.3%，环比+2%。1-10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%。1-10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8%（前9月为降5.8%）。
- 观点：基本面改善持续提振做多情绪，价格回调承接较强。未来需求预期分歧较大，旺季尾部消费持续性担忧仍存，明年储能需求兑现依赖于系统成本和政策支持。网传枧下窝矿证变更已受理，按正常流程获取采矿证尚需时日（40日内审批+30日内缴费），短期利多现货，但长期供给释放形成利空。碳酸锂持仓矛盾加深，价格大幅波动，建议观望或使用期权工具，后续可关注一季度电芯排产及权益市场氛围。
