碳酸锂周度报告：三月数据出炉，潜在利好托底锂价

碳酸锂周度报告 姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报摘要： 主要交易逻辑 4月7日-4月11日当周，受关税风波影响，多数商品下跌，碳酸锂期货重心亦发生明显下移，主力合约时隔近半年再度跌破70000元/吨整数关口，4月9日LC2505下探68400元/吨，整周价格运行区间68400-72020元/吨，主力合约持仓减少6.5万手，价格收70260元/吨，跌3.96%，产量和库存方面，4月10日周产量报17962吨连续四周小幅走高，但整体产出水平弱于一个月前；社会库存报131020吨，库存增加近2000吨，继续累库且再度突破整数关口。产量与库存均利空价格，但近期三月数据出炉，据乘联会，2025年1月底新一轮补贴政策落实后，狭义乘用车2—3月零售最终高于此前预期；据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。另，欧盟对我国新能源汽车设限放缓，政策方面存在潜在利好托底锂价。 趋势判断 锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 重点策略推荐 应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短期以震荡思路对待。 风险提示 行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 目录 一、行情回顾二、热点解读三、产业链数据精析 C O N T E N T S 行情回顾 三月数据出炉，潜在利好托底锂价 n4月7日-4月11日当周，受关税风波影响，多数商品下跌，碳酸锂期货重心亦发生明显下移，主力合约时隔近半年再度跌破70000元/吨整数关口，4月9日LC2505下探68400元/吨，整周价格运行区间68400-72020元/吨，主力合约持仓减少6.5万手，价格收70260元/吨，跌3.96%，产量和库存方面，4月10日周产量报17962吨连续四周小幅走高，但整体产出水平弱于一个月前；社会库存报131020吨，库存增加近2000吨，继续累库且再度突破整数关口。产量与库存均利空价格，但近期三月数据出炉，据乘联会，2025年1月底新一轮补贴政策落实后，狭义乘用车2—3月零售最终高于此前预期；据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。另，欧盟对我国新能源汽车设限放缓，政策方面存在潜在利好托底锂价。 锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 碳酸锂近期行情回顾 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点汇总 磷酸铁锂价格降幅较大，电芯市场景气度延续回暖 【SMM磷酸铁锂材料4月初市场情况】 4月10日讯，本周磷酸铁锂价格整体降幅较大，下降约485元/吨。主要由于在原料端，碳酸锂在本周的价格整体出现了大幅下降，降价约2150元；加工费本周暂时未有较大变化。供应端，材料厂在本周整体维持稳定生产，开工率与3月差不多。需求端，下游电芯厂需求较稳，较3月有所增长，但增幅较小。另外，4月起，部分材料厂将与电芯厂针对第二季度加工费重新谈涨。 本周，100Ah方形磷酸铁锂电芯价格为0.32元/Wh，环比小幅下跌；6系方形三元电芯价格为0.495元/Wh，环比小幅上涨。供应端方面，电芯厂排产节奏保持稳定，3月排产环比增长14%，主要增量来自磷酸铁锂电芯，头部企业开工率维持在较高水平。需求端方面，3月国内新能源乘用车零售渗透率高达51.1%，同比提升8.7%，内需强劲，预计4月订单将继续稳步增长。海外市场方面，美国市场受关税政策扰动，增速或将放缓；欧洲市场需求增长有望带动电芯出口量稳步提升。整体来看，4月动力电芯产量预计将持续上行，市场景气度延续回暖趋势。 数据来源：SMM，中泰期货整理 三元材料周度情况 SMM4月10日： 本周，三元材料价格小幅下调。在原材料方面，受美国加征关税政策影响，硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰和氢氧化锂价格出现小幅回落，碳酸锂价格则出现较大幅度下调。由于近期市场波动较大，叠加关税政策后续走势尚不明朗，市场普遍持谨慎观望态度。市场供给仍主要依赖此前签订的长协订单，目前其折扣系数尚未调整，散单折扣系数与上周相比也未有明显变化。 在生产和订单方面，大动力型三元材料因直接出口至美国的比例较低，目前订单尚未受到关税政策的显著影响，第二季度订单相较第一季度已有所恢复，4月排产预期亦相对乐观。相比之下，小动力型及消费型三元材料由于其终端产品出口至美国的占比较高，受关税政策影响较为明显，后续订单或存在下滑风险。未来价格方面，预计本周三元材料价格将随原材料价格波动而呈现小幅震荡走势。 数据来源：SMM，中泰期货整理 储能市场周度情况 SMM4月10日： 本周，280Ah与314Ah储能电芯均价分别为0.303元/Wh和0.305元/Wh，分别环比微降0.33%和0.32%，而50Ah和100Ah型号价格保持稳定。随着5月31日并网节点临近，部分储能项目抢装引发结构性供需失衡，头部厂商因产能紧张报价小幅上调，但行业整体新增成交高价订单有限，仍以执行既有低价合同为主。此外，美国对华加征125%关税或抑制储能需求，部分企业海外订单承压。后市来看，531节点前急单或推升局部价格，但随着需求逐步回落，储能电芯价格预计维持稳定。 数据来源：SMM，中泰期货整理 梯次市场周度情况 SMM4月10日： 本周，梯次市场B品价格整体持稳，市场情绪以观望为主。受全球关税政策影响，受下游影响产品锂盐价格降低较为明显甚至一度接近历史新低，回收料等价格也有相应降低，使下游企业有降价的想法，但出于对后续锂盐价格并不乐观的看法，梯次利用企业并未着急采购，更多以观望为主，加之上游电芯厂及贸易商挺价，本周梯次B品市场价格整体持稳。在供应方面，电芯厂生产依旧较为稳定，并未出现较大变动，公交车电池更换项目等正常进行，梯次电芯整体供应量依旧充足。需求方面，梯次利用企业由于下游对象主要针对国内企业，并未受到太大影响，排产整体较为稳定，下游需求并未出现显著变化，最终总体供需格局依然维持供大于求的情况。短期内，由于原材料价格波动，梯次厂商出于原料端降价等预期，或以刚需采购为主缩减部分采购量，预计价格后续保持稳定或出现小幅下降。 数据来源：SMM，中泰期货整理 马里Bougouni锂矿项目进展更新：生产稳步爬坡采矿权转让有序推进 据悉，该项目的重介质分选加工厂迄今已累计生产超过11000吨锂辉石精矿，正在稳步推进商业化生产进程。在2025年3月最后一周，该加工厂共处理了13400吨原矿，生产出1920吨品位达5.63%的锂辉石精矿。Kodal Minerals近日公布了位于马里南部的Bougouni锂矿项目最新进展。该项目由Kodal Minerals英国子公司KMUK负责运营，目前建设已接近尾声，并于2025年2月成功产出首批锂辉石精矿。据悉，该项目的重介质分选加工厂迄今已累计生产超过11000吨锂辉石精矿，正在稳步推进商业化生产进程。在2025年3月最后一周，该加工厂共处理了13400吨原矿，生产出1920吨品位达5.63%的锂辉石精矿。 目前项目现场已堆存了相当于首月预期产量的精矿库存，并持续增加储备，为后续稳定供货提供保障。待马里政府完成采矿权转让并签发出口许可后，这些精矿产品将经由科特迪瓦阿比让港转运至中国市场。在采矿权转让方面，从Future Minerals SARL向马里本土公司布古尼锂业的转让工作正在有序推进，该公司股权结构调整已获得马里矿业部和财政部部长的签署批准，目前仅待马里总统阿西米·戈伊塔完成最终签署。 由于采矿权转让进程延迟，KMUK已依据协议向马里政府申请延期支付第二笔750万美元款项，马里政府已确认收到该申请并正在审议中。科达尔矿业首席执行官伯纳德·艾尔沃德表示，加工厂的优化改造持续见效，生产爬坡进展顺利，精矿库存的持续积累和产能提升为实现月产11000吨的目标奠定了坚实基础。公司正在全力协助KMUK完成采矿权转让工作，期待马里总统的最终签署能为这一重要进程画上圆满句号。 作为西非地区重要的锂矿开发项目，Bougouni锂矿的成功投产将对全球锂供应链的多元化发展产生积极影响。这一案例也凸显了资源国政策对矿业开发的关键影响。随着项目逐步转入商业化生产阶段，未来将为全球新能源产业提供重要的锂资源保障。数据来源：SMM，中泰期货整理 海外锂业新闻1 【随着智利加速锂矿计划，原住民要求获得更多控制权】据公司和社区消息来源称，智利阿塔卡马沙漠富含锂矿的原住民社区正在与该国两大矿企进行谈判，以在增加这种电池金属开采的计划中获得更 大影响力。 这些谈判对象是智利国营铜业公司Codelco（全球最大的铜生产商）和智利锂生产商SQM。这两家公司即将敲定一项合作，这将标志着国家进入对电动汽车电池至关重要的金属生产领域。路透社独家获悉，旨在制定所谓“治理”计划的谈判始于三月，预计将在年底前结束。此前的对话始于去年，当时公司解释了合资企业的情况， 而社区代表则提出了他们的关切。双方表示，其目标是创建一个模式，让阿塔卡马地区的原住民群体（也称为Lickanantay）在这一横跨地球上最干燥地区之一的盐滩新项目中发 挥积极作用，这里的人们已经生活了数千年。来源：mining.com 【研究发现Chile的锂资源比先前估计的多28%】 根据国家矿业机构ENAMI周一表示，对北部安托法加斯塔地区盐滩的新研究表明，该地区的电池金属含量更高，智利的锂资源总量比先前估计的高出28%。 ENAMI称，新的分析显示，拉伊莎盐滩含有213万吨锂，比之前的估计增加了150%，而阿吉拉尔盐滩含有近100万吨锂，增加了40%。ENAMI表示，这两处盐滩合计为智利的总资源增加了305万吨锂，美国地质调查局此前估计智利的锂资源总量为1,100万吨。资源指的是矿藏的规模，而储量是指可以实际且经济地开采的数量。根据美国地质调查局的数据，智利是全球第三大锂资源持有国，仅次于玻利维亚和阿根廷，但却是最大的锂储量持有国，拥有930万吨。 智利也是全球第二大锂生产国，其阿塔卡马盐滩为国有矿企智利化工矿业公司和美国雅保提供产量。5月，ENAMI将选择一个合作伙伴共同开采作为萨拉雷斯阿尔托安第斯项目一部分的这两个盐滩，这标志着国家首次涉足锂生产。 ENAMI收到了来自中国汽车制造商比亚迪以及矿企浦项制铁和力拓的提案。中伟股份和LG能源正在竞相提供融资。这些新的资源数据基于外部顾问使用ENAMI勘探数据进行的分析。 来源：mining.com 数据来源：SMM，中泰期货整理 【GeoFrame将在德克萨斯州启动大型锂项目】GeoFrame Energy周二宣布，今年夏天将在德克萨斯东部动工建设一个锂提取设施，此举有望重塑美国清洁能源格局。 该项目旨在确保国内电池