煤焦日报：焦煤弱势运行

煤焦日报 焦煤弱势运行 核心观点 焦炭：截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨；247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降2.6个百分点，降至35.06%，钢厂大面积亏损。库存方面，本周焦炭库存整体回升，独立焦化厂和钢厂焦炭均有所累积，产业链总库存录得884.68万吨，周环比增4.05万吨。整体来看，成本端支撑是前期焦炭上行的主要驱动，但近期随着焦煤现实供应的边际增长，焦煤市场氛围转弱，拖累焦炭期货持续回调，后续重点关注12月煤矿的实际减产情况。 焦煤：焦煤需求端无明显分歧，供应端是当前主导盘面走向的核心因素。近期，国家发改委强调采暖季能源保供，降低了市场对迎峰度冬期间煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。此外，近期焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查的影响，且进口量加速释放，弱化了前期支撑煤价上行的供应端逻辑，市场氛围逐渐转淡，焦煤期货自11月以来持续回调。整体来看，11月期间焦煤供应边际改善，供应端强预期放缓，但考虑到12月政治局经济会议，以及年末煤矿减产预期，预计焦煤期货进一步下跌的空间有限，关注后续产地生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）波罗的海干散货运价指数创近两年高位 波罗的海干散货运价指数进一步扩大涨幅至近两年高位，连续第11个交易日上涨，受海型船运价指数上涨支撑。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨79点或3.3%，报2480点，创下2023年12月以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨238点，或6%，至4236点，为2024年3月以来最高水平。海岬型船日均获利上涨1973美元，至35133美元。巴拿马型船运价指数下跌2点或0.2%，至1962点。巴拿马型船日均获利下跌31美元，至17655美元。超灵便型散货船运价指数上涨2点或0.1%，报1437点。 （2）蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍 11月28日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A14.3，V29.6，S0.8，G79.1，Mt3.4起拍价75美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格101.5美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月25日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨；247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降2.6个百分点，降至35.06%，钢厂大面积亏损。库存方面，本周焦炭库存整体回升，独立焦化厂和钢厂焦炭均有所累积，产业链总库存录得884.68万吨，周环比增4.05万吨。整体来看，成本端支撑是前期焦炭上行的主要驱动，但近期随着焦煤现实供应的边际增长，焦煤市场氛围转弱，拖累焦炭期货持续回调，后续重点关注12月煤矿的实际减产情况。 焦煤：焦煤需求端无明显分歧，供应端是当前主导盘面走向的核心因素。近期，国家发改委强调采暖季能源保供，降低了市场对迎峰度冬期间煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。此外，近期焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查的影响，且进口量加速释放，弱化了前期支撑煤价上行的供应端逻辑，市场氛围逐渐转淡，焦煤期货自11月以来持续回调。整体来看，11月期间焦煤供应边际改善，供应端强预期放缓，但考虑到12月政治局经济会议，以及年末煤矿减产预期，预计焦煤期货进一步下跌的空间有限，关注后续产地生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。