煤焦日报：焦煤弱势运行

核心观点

焦炭：成本端支撑是前期焦炭上行的主要驱动，但近期焦煤市场氛围转弱，拖累焦炭期货持续回调。钢厂大面积亏损，库存整体回升，产业链总库存周环比增4.05万吨。后续重点关注12月煤矿的实际减产情况。 焦煤：供应端是当前主导盘面走向的核心因素。国家发改委强调采暖季能源保供，降低市场对煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。焦煤期货自11月以来持续回调，预计进一步下跌的空间有限，关注后续产地生产情况。

关键数据

• 焦炭：全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量110.08万吨，周环比增1.19万吨；247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨；钢厂盈利率降至35.06%；焦炭库存884.68万吨，周环比增4.05万吨。
• 焦煤：焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查影响，进口量加速释放；矿口焦煤库存、全样本独立焦化厂焦煤库存、港口焦煤库存均有所累积。

研究结论

焦炭期货持续回调，主要受焦煤供应端边际增长拖累，后续关注12月煤矿减产情况。 焦煤期货进一步下跌空间有限，12月政治局经济会议及年末煤矿减产预期将提供支撑，关注后续产地生产情况。