市场回顾
- 现货市场：11月28日，港口市场报价继续下跌，贸易商出货意愿增强，主流价格区间进一步下移。5500大卡报价820-825元/吨，5000大卡报价720-725元/吨，4500大卡报价620-625元/吨；内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格580-620元/吨，5000大卡煤种价格490-530元/吨，4500大卡煤种价格430-470元/吨；榆林地区非电企业用煤6000大卡煤价格区间670-700元/吨，5800大卡煤价格区间630-660元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤种价格610-660元/吨，5000大卡煤种价格540-590元/吨，4500大卡煤种价格460-510元/吨。江内港口5500大卡动力煤主流报价870-880元/吨，5000大卡报价770-780元/吨。
重要资讯
- 国家铁路1至10月累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4%。
逻辑分析
- 供应方面：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区煤矿开工率46%，日均产量400万吨以上，国内供应趋向宽松。
- 进口方面：中国采购需求走弱，国际煤价继续上探。印尼煤炭产量目标降至7亿吨，实际落地情况取决于中国需求。
- 需求端：电厂负荷维持在60-70%之间，运行态势相对平稳。下游电厂主要依靠长协煤补充库存，对市场煤采购积极性不高。非电行业按需采购，对高价煤接受度降低。
- 库存方面：环渤海港口库存2512万吨，库存回升至同期高位水平。沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性。
研究结论
- 当前主产地煤矿产量偏低运行，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率平稳，日均产量420万吨附近，供应收紧。电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂采购力度减弱，港口调入高位，调出低位，港口库存快速提升。
- 全国气温偏高，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价弱势回调。
- 化工煤需求尚可，坑口安监解除后煤矿开工率提升，产量增加，坑口价弱势回落，预计短期内煤价弱势为主。
