投资策略专题：招商中证2000增强策略ETF（159552）的核心投资价值：见证小巨人成长

2025年11月27日 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002 耿驰政（联系人）gengchizheng@kysec.cn证书编号：S0790125050007 中证2000—成长与弹性的代名词的优势 中证2000指数，由中证指数有限公司与2023年8月11日编制发布。中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映中小盘上市公司的整体表现。指数以调整市值加权的方式进行编制。 中证2000指数存在两大特点，分别是行业分散但成长性行业占比高以及集中于中小盘股。 中证2000具有高弹性和高成长性的显著优势。复盘历史，可以发现在基本面没有显著改善，而是在流动性宽松和大型刺激政策的影响下形成的牛市中中证2000的收益显著占优。此外，中证2000包含了大量的专精特新“小巨人”企业，展现出相当的成长性。 但是，每个指数都存在自己的舒适区和不适区，应当注意中证2000具有在流动性收紧时波动较大以及基本面强修复时相对大盘股收益收敛的可能性。 相关研究报告 《证券化率看牛市》-2025.8.25《 广 发 中 证 卫 星 产 业ETF（512630.OF）的核心投资价值——市场规模大、政策技术双驱动、应用场景丰富—投资策略专题》-2025.11.7《 广 发 中 证 港 股 通 非 银ETF（513750.OF）的核心投资价值——政策托底、行业景气向好、估值洼地—投资策略专题》-2025.11.3《微盘知冷暖》-2025.11.11 当前宽流动性+弱复苏的宏观背景依然是中证2000的舒适区 当下流动性的宽松与基本面的缓速修复这样的组合是中证2000最佳的舒适区。随着央行的宽松政策以及国家引导中长期资金入市的一系列措施，目前流动性处于宽松阶段。从基本面来看，PPI延续底部回暖，但强弹性验证不易。这两个特点与历史上中证2000占优的时段契合。此外，由于其中小市值的特点，上涨不会导致指数的斜率过于陡峭，符合“慢牛”的政策导向。等到近期全球流动性风险释放完毕，中证2000有望引领未来的上涨行情。 中证2000未来的蜕变 展望未来，中证2000或许会展现出两点蜕变。第一，随着A股市场的扩容，中证2000正展现出从小微盘向中小盘变化的趋势。同时，其中的小巨人企业不再只是政策扶持的重点，也形成了自己的护城河，有了稳定的盈利增长。第二，随着机构机构参与股市的方式的变化以及中长期资金入市，中证2000有望解决流动性不足的问题，体现更好的赚钱效应。 招商中证2000增强策略ETF介绍 招商中证2000增强策略ETF（证券代码：159552.OF，场内简称：中证2000增强ETF招商）是招商基金发行的一只以中证2000指数为基准的ETF。基金采用指数增强策略，通过主动调整行业和个股权重以获取超额收益。上市至今，其具有较好的韧性和稳定的alpha，在市场的上涨和下跌阶段都表现出较高的超额收益，在同类产品中名列前茅。截至2025年11月21日，流通规模达到7.38亿元。招商基金管理有限公司于2002年12月27日成立，公司管理资产规模超过1.01万亿元，其中ETF规模达723.79亿元。 风险提示：宏观政策超预期；全球流动性及地缘政治风险；历史不代表未来。 目录 1、中证2000—成长与弹性的代名词...........................................................................................................................................31.1、中证2000基本情况—行业分散的成长性中小盘指数................................................................................................31.2、中证2000流动性敏感，弹性更强...............................................................................................................................41.3、中证2000中专精特新公司多，适应高质量发展的需要............................................................................................51.4、中证2000的两大注意点：波动性双刃剑以及强盈利环境下或收敛相对收益........................................................62、当前依然是中证2000的舒适区..............................................................................................................................................82.1、当下宏观环境有利于中证2000....................................................................................................................................82.2、总市值扩张道路上，中证2000的扩张符合慢牛引导................................................................................................93、中证2000的两大蜕变............................................................................................................................................................103.1、从小微盘到中小盘——中证2000见证“小巨人”的成长......................................................................................103.2、引渠通航——中证2000或受益于机构工具的扩容..................................................................................................104、招商中证2000增强策略ETF介绍.......................................................................................................................................124.1、产品介绍.......................................................................................................................................................................124.2、基金经理介绍...............................................................................................................................................................134.3、基金管理人介绍...........................................................................................................................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：中证2000行业分散，但是成长行业占比较高..................................................................................................................3图2：中证2000的市值和权重集中于小市值..............................................................................................................................4图3：中证2000在估值驱动的牛市中表现更好..........................................................................................................................5图4：各大宽基指数中中证2000的专精特新“小巨人”企业占比最高..................................................................................5图5：市场的边际增量资金影响风格走势...................................................................................................................................7图6：PPI与全A两非盈利的相关性较高....................................................................................................................................7图7：在PPI上行修复的时候中证2000相对收益较差..............................................................................................................7图8：目前处于流动性宽松的环境...............................................................................................................................................8图9：目前PPI开始温和修复..........................................................