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研究所日报 2025年11月28日星期五 1.国家发改委举行新闻发布会介绍，正推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等领域。针对以人形机器人为代表的具身智能产业，发改委称，前沿产业发展需要把握和平衡“速度”与“泡沫”问题，需要着力防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险。点评：一方面表现出主管部门在推动科技产业发展过程中对内外部经验的吸取，维护资本市场健康运行；另一方面，REITs扩围有利于拉动固定资产投资，近三个月固定资产同比降幅有所扩大，同比表现为历史最低水平，短期提振经济基本面的重点在于房地产、基建，近期相关部门就基建出台了系列政策，后续需跟进其施政效果。 2.国家统计局公布数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.9%，累计增速连续三个月保持增长。10月份，受上年同期基数有所抬高、财务费用增长较快等因素影响，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。点评：从单月增长上看10月当月规模以上工业企业利润总额同比降幅为5.5%，存在去年同期基数相对较强的影响，再者当下工业企业利润总额的同比表现或有价格因素的影响，当下PPI、PPIRM同比剪刀差自2024年9月以来总体呈现上升趋势，近两个月有所回落，上游采购成本的降幅多于产品出厂价格，提升了工业企业利润空间，同时规模以上工业企业总体营业收入在前10月基数不强的情况下同比增幅仍然下滑，也侧面印证了价格对其营收的影响。 3.日本在野党党首就高市早苗参与党首辩论时所作表态评论称，高市不再提及具体事例，实际上撤回了此前的答辩。外交部发言人郭嘉昆回应表示，“不再提及”和“撤回”错误言论是两码事，性质完全不同。日方妄想通过“不再提及”淡化、搪塞、掩盖高市首相的严重错误言论，是掩耳盗铃、自说自话，中方绝不接受。点评：中美、美日元首通话后日本公开言论有所软化，但远未达到中国的要求，仍然拒绝收回此前涉台的挑衅性言论，需进一步跟进事态发展。 1.权益市场 1）当日上证指数收于3875.26点，涨幅0.29%，深证成指收于12875.19点，跌幅0.25%，两市成交金额合计17097.94亿元，较前一交易日缩量735.53亿元。创业板指跌幅0.44%，科创50跌幅0.33%。2）国际市场方面，日韩股指领涨，涨幅分别为1.23%、0.66%，欧洲主要股指微涨，德国DAX指数涨幅0.18%，法国CAC40指数涨幅0.04%，英国富时100涨幅0.02%，美指当日停市。港股走势分化，恒生指数收涨0.07%，恒生科技跌幅0.36%。3）行业方面，轻工制造、基础化工、石油石化领涨，涨幅在1%左右，综合、传媒、商贸零售领跌，跌幅均超1%。有色金属微涨0.26%，科技板块方面表现不一，电子涨0.26%，通信、医药生物、计算机收跌。 2.利率汇率 1）中证10Y国债到期收益率最新为1.8539%，变动-0.49BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3706%、1.5185%。2）美元指数收于99.5527，跌幅0.04%，美元对离岸人民币汇率收于7.0742，离岸人民币兑美元汇率贬值51个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：个股涨幅超基准指数10%以上 谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。