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豆类日报：豆类震荡偏强油脂延续反弹

2025-11-27 毕慧宝城期货 ~ JIAN

核心观点：豆类震荡偏强，油脂延续反弹。豆一期价承压于短期均线，豆二期价突破关键均线并增仓，豆粕和菜粕期价上涨但受均线压制。油脂板块整体震荡，豆油和棕榈油突破关键均线，菜籽油探底回升但承压于短期均线。
市场分析：豆类市场内外价差修复，美豆受中国采购支撑维持强势，国内两粕期货反弹但现货供需宽松，基差持续为负，市场观望情绪浓厚。油脂市场强弱关系修复，棕榈油领涨因减产预期和政策推迟，豆油受出口消息提振，菜油涨幅受限因澳籽到港压力。马棕供需压力和出口疲软抑制上方空间，国内菜油库存去化为价格支撑。
关键数据：
- 中美大豆采购：中国签订至少10船美国大豆合同，总价值约3亿美元，定于明年1月装运，价格高于巴西大豆，体现政治因素驱动。
- 巴西大豆出口：11月出口量预计440万吨，同比提高88%，全年出口量预计创纪录达1.1亿吨。
- 欧洲反毁林法案：实施时间推迟一年，大型运营商2026年12月30日前合规，小微企业2027年6月30日前合规。
- 产量预测：阿根廷2025/26年度大豆产量预计4900万吨，巴西预计1.77亿吨。
现货市场：大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜油价格均上涨，油厂压榨利润受成本和供需影响波动。
图表数据：大豆港口库存下降，盘面压榨利润改善，豆油和棕榈油港口库存下降，基差走弱。
结论：豆类短期区间震荡，油脂板块波动加剧，品种间价差稳定性减弱，需关注中美贸易关系、产地天气及政策变化。