豆类日报：豆类跟盘反弹 油脂延续偏强运行

豆类日报 豆类跟盘反弹油脂延续偏强运行 核心观点 1月22日，豆类跟盘反弹，油脂延续偏强格局。豆一期价震荡偏强，期价突破5日均线，承压于10日均线压力，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%,期价反弹承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，期价反弹突破10日、20日、30日三条均线压力，伴随减仓4.2万手；菜粕期价涨幅超1%，期价站上5日均线支撑，伴随减仓2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价冲高回落，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.7万手；棕榈油期价涨幅超1.5%，期价暂获5日、均线支撑，伴随增仓2.1万手；菜籽油期价震荡偏强运行，期价承压于20日、30日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，美豆脱离低点，受益于出口销售回暖及美国生物燃料政策调整预期，但南美丰产前景构成上方压力。国内两粕减仓反弹，近月合约表现偏强，主要受节前油厂去库及备货支撑；菜粕跟涨，但现货因水产淡季与刚需采购清淡的制约。当前市场核心矛盾在于，一方面节前国内豆粕库存下降、油厂挺价形成短期支撑；另一方面市场预期春节后巴西大豆集中上市、加拿大菜籽进口政策落地将显著增加远期供应。美国环保署即将敲定可再生柴油配额，若接近此前提案将利好豆油需求，间接支撑大豆。整体来看，春节前高榨与备货博弈主导近月走势，春节后南美大豆到港与菜籽进口政策明朗化将成为决定价格方向的关键变量，市场短期反弹空间受限。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂市场震荡偏强。近期油脂市场在外盘提振下延续偏强走势。美国生物燃料政策明朗化预期带动美豆油期价走强，叠加印度斋月及国内春节备货需求，BMD毛棕榈油同步攀升，拉动国内棕榈油期价跟盘上涨；豆油、菜油震荡偏强。马来西亚1月上中旬产量环比下降16%、出口增幅超8%，库存见顶回落；印尼整治非法种植园强化供应收紧预期。国内棕榈油受进口利润驱动买船增加，成本支撑现货上涨；豆油库存压力不大、区域提货偏紧，但下游对高价货承接有限；菜油现货供应偏紧，中加关系缓和令远期进口增加预期压制涨幅。整体来看，随着棕榈油阶段性利空被市场消化，国内豆油延续季节性降库，菜油供给预期渐增，短期关注美国生柴政策落地，短期油脂板块震荡偏强对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会表示，2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨，高于一周前预估的373万吨。如果预估成为现实，将比去年同期的112万吨增长238%，创下历史同期最高纪录。ANEC负责人门德斯1月7日表示，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 2）根据阿根廷农业风险办公室(ORA)的周报，在阿根廷早熟大豆种植区，拉潘巴省、圣路易斯省（灌溉区）以及康多巴省中南部地区为最干旱区域，土壤水分储备处于中等至短缺状态，土壤也出现干旱。在阿根廷其他地区，西北部、东北部和圣塔菲省北部地区的土壤墒情充足或过剩。在康多巴省北部、圣塔菲省中部和恩特雷里奥斯省北部地区，土壤墒情处于中等至最佳状态，与上周类似。在布宜诺斯艾利斯省南部、东南部和北部部分地区，降雨有所改善。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2026年1月份巴西大豆、豆粕、玉米和小麦出口量估计为940万吨，高于一周前预估的917万吨。如果预估成为现实，将比去年1月份的出口量661万吨增长42.1%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。