市场回顾
- 现货市场：11月27日，港口市场整体弱势下跌，主要煤种价格普遍下移，交投氛围冷清。
- 港口煤价：5500大卡820-830元/吨，5000大卡720-730元/吨，4500大卡625-630元/吨。
- 内蒙地区非电企业用煤：5500大卡580-620元/吨，5000大卡490-530元/吨，4500大卡430-470元/吨。
- 榆林地区非电企业用煤：6000大卡670-700元/吨，5800大卡630-660元/吨。
- 山西非电企业用煤：5500大卡610-660元/吨，5000大卡540-590元/吨，4500大卡460-510元/吨。
- 江内港口5500大卡动力煤主流报价870-880元/吨，5000大卡770-780元/吨。
重要资讯
- 国家铁路1-10月累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4%。
逻辑分析
- 供应端：
- 限产影响仍存，晋陕蒙煤矿开工率平稳：鄂尔多斯78%，榆林46%，日均产量400万吨以上，供应趋向宽松。
- 进口煤价上探，但中国采购需求走弱。
- 需求端：
- 本周需求平平，日韩采购一般，印度采购需求未好转。
- 印尼煤炭产量目标降至7亿吨，但实际落地依赖中国需求。
- 寒潮天气导致电力需求增加，终端电厂日耗大幅提升，未来10天北方取暖用电需求预计上升。
- 库存端：
- 铁路运输恢复，大秦线日均运量130万吨，港口调入平稳，调出高位，库存整体平稳。
- 截止11月26日，环渤海港口库存2512万吨，回升至同期高位。
- 沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性。
研究结论
- 当前主产地煤矿产量偏低，鄂尔多斯与榆林日均产量420万吨附近，供应收紧。
- 电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂采购力度减弱，港口调入高位、调出低位，库存快速提升。
- 气温偏高导致电厂日耗低位，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价弱势回调。
- 化工煤需求尚可，坑口安监解除后煤矿开工率提升，产量增加，坑口价弱势回落。
- 短期内煤价弱势为主。
