原油、燃料油日报：原油库存超预期增长，供应宽松延续震荡

原油库存超预期增长，供应宽松延续震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：在2025-11-26，SC原油主力合约价格小幅回落至445.0元/桶，较2025-11-25下跌3.6元或-0.8%；WTI和Brent原油期货价格维持稳定，分别为58.11美元/桶和61.9美元/桶。价差方面，SC-Brent价差走弱至0.95美元/桶，较前日下跌0.39美元；SC-WTI价差走弱至4.74美元/桶，较前日下跌0.39美元；Brent-WTI价差维持3.79美元/桶不变；SC连续-连3价差大幅走弱至-7.3元/桶，较前日下跌4.1元。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 11月27日，美国石油钻井总数降至407口，较前值419口减少，暗示未来美国原油供给可能收紧。11月26日，伊拉克西库尔纳-2油田产量维持稳定，日均46-48万桶；尼日利亚丹戈特集团计划将炼油产能从65万桶/日扩展至140万桶/日，增加长期供给能力；匈牙利和塞尔维亚合作加强原油供应，匈牙利石油天然气公司MOL准备增加对塞尔维亚出口。 需求端： 11月26日，EIA数据显示美国至11月21日当周，汽油产量增至28.6万桶/日，较前值-66.2万桶/日回升；精炼油产量增至8.7万桶/日，较前值-11.7万桶/日回升；原油进口增至104.6万桶，较前值-61.4万桶改善；但原油产量引伸需求降至1985.4万桶/日，较前值2027.3万桶/日小幅回落；蒸馏燃油需求增至503.31万桶/日，较前值497.46万桶/日走高。 库存端： 11月26日，EIA库存报告显示，美国至11月21日当周，原油库存增加277.4万桶，远超预期5.5万桶和前值-342.6万桶；汽油库存增加251.3万桶，超预期74.5万桶和前值232.7万桶；精炼油库存增加114.7万桶，超预期55.6万桶和前值17.1万桶；战略石油储备库存小幅降至49.8万桶，较前值53.3万桶回落。 价格走势判断：原油价格短期可能维持低位震荡。原因包括库存端大幅增加，尤其是原油、汽油和精炼油库存超预期增长，显示供给过剩压力；需求端原油引伸需求回落和成品油需求分化（如汽油产量回升但原油需求减弱）抑制上行空间。整体产业链呈现短期供应宽松格局。 二、产业链价格监测 原油： 三、产业动态及解读 （1）供给 11月27日：美国至11月28日当周石油钻井总数 407口，前值419口。11月27日：美国至11月28日当周石油钻井总数(口)，前值419，预期--。11月27日：美国至11月28日当周石油钻井总数将于十分钟后公布。 11月26日：美国至11月21日当周EIA原油进口 104.6万桶，前值-61.4万桶。11月26日：美国至11月21日当周EIA精炼油产量 8.7万桶/日，前值-11.7万桶/日。11月26日：美国至11月21日当周EIA汽油产量 28.6万桶/日，前值-66.2万桶/日。11月26日：美国至11月21日当周EIA投产原油量 21.1万桶/日，前值25.9万桶/日。11月26日：美国至11月21日当周EIA原油进口(万桶)，前值-61.4，预期--。11月26日：美国至11月21日当周EIA精炼油产量(万桶/日)，前值-11.7，预期--。11月26日：美国至11月21日当周EIA汽油产量(万桶/日)，前值-66.2，预期--。11月26日：美国至11月21日当周EIA投产原油量(万桶/日)，前值25.9，预期--。11月26日：匈牙利外长：准备在数日内作出决定，大幅加快匈塞石油管道建设。11月26日：匈牙利外长：匈牙利石油天然气公司MOL已准备好进一步增加对塞尔维亚的原油和成品油供应。11月26日：尼日利亚丹戈特集团负责人：炼油厂扩建工程将于三年内完工。11月26日：尼日利亚丹戈特集团负责人：公司与印度工程公司签署合同，计划将炼油厂产能从65万桶/日扩展至140万桶/日。11月26日：伊拉克官员：伊拉克政府已安排向卢克石油西库尔纳-2油田的当地员工支付拖欠的工资，以维持产量。西库尔纳-2油田的石油产量保持稳定，日均约为46万至48万桶。 （2）需求 美国至11月21日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据 503.31万桶/日，前值497.46万桶/日。美国至11月21日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据(万桶/日)，前值497.46，预期--。美国至11月21日当周EIA原油产量引伸需求数据 1985.4万桶/日，前值2027.3万桶/日。美国至11月21日当周EIA原油产量引伸需求数据(万桶/日)，前值2027.3，预期--。 （3）库存 美国至11月21日当周EIA战略石油储备库存 49.8万桶，前值53.3万桶。美国至11月21日当周EIA战略石油储备库存(万桶)，前值53.3，预期--。美国至11月21日当周EIA精炼油库存 114.7万桶，预期55.6万桶，前值17.1万桶。美国至11月21日当周EIA汽油库存 251.3万桶，预期74.5万桶，前值232.7万桶。美国至11月21日当周EIA新配方汽油库存 0.6万桶，前值0万桶。美国至11月21日当周EIA原油库存 277.4万桶，预期5.5万桶，前值-342.6万桶。美国至11月21日当周EIA取暖油库存 5.7万桶，前值-49.4万桶。美国至11月21日当周EIA精炼油库存(万桶)，前值17.1，预期55.6。美国至11月21日当周EIA汽油库存(万桶)，前值232.7，预期74.5。美国至11月21日当周EIA新配方汽油库存(万桶)，前值0，预期--。美国至11月21日当周EIA原油库存(万桶)，前值-342.6，预期5.5。美国至11月21日当周EIA取暖油库存(万桶)，前值-49.4，预期--。美国至11月21日当周EIA原油库存、库欣原油库存、战略石油储备库存将于十分钟后公布。市场消息：沙特阿美选择花旗银行负责石油储存终端股份的出售。燃料油期货仓单19740吨，环比上个交易日持平；低硫燃料油仓库期货仓单19510吨，环比上个交易日持平；中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比上个交易日持平； （4）市场信息 截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.37%，报949元/克，沪银主力合约收涨2.73%，报12450元/千克，SC原油主力合约收涨0.79%，报446元/桶。 英国政府：新的石油和天然气价格机制将取代能源利润税，该税预计将于2030年4月或更早结束。 匈牙利外长：在克罗地亚停止向塞尔维亚输送原油后，匈牙利将向塞尔维亚提供援助。 塞尔维亚官员：塞尔维亚正准备修订法律，以实现对俄资炼油厂的接管。 挪威第三季度GDP环比增长1.1% ，第三季度非石油GDP环比增长0.1%（市场预期0.2%），7月非石油GDP环比增长0.5%。 截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.45%，报946元/克，沪银主力合约收涨0.76%，报12103元/千克，SC原油主力合约收跌0.98%，报443元/桶。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 首先，任务是作为原油期货研究员，对数据和资讯进行整理和提炼，并进行日度市场总结。输出必须按照指定的框架： 1. **原油期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：- **持仓与成交**： 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**： 3. **价格走势判断**： 要求： - 带上原始数据和资讯的日期。- 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。- 避免使用序号如“一、”、“二、”。- 避免使用emoji。- 输出只包含正文即可。 数据提供的是2025-11-26和2025-11-25的数据，变化基于这两个日期。资讯日期包括11月27日和11月26日。 现在，分析数据变动： - **主力合约与基差**：数据表显示SC原油期货价格从448.6元/桶到445.0元/桶，下跌3.6元或-0.8%。WTI和Brent稳定在58.11和61.9美元/桶。价差如SC-Brent从1.34到0.95美元/桶，走弱；SC-WTI从5.13到4.74，走弱；Brent-WTI稳定。SC连续-连3价差从-3.2到-7.3元/桶，大幅走弱（-128.12%），表明近月合约相对弱。 - **持仓与成交**：数据中没有直接提供持仓和成交数据。资讯中提到收盘价，但未指定持仓或成交量。所以，我可能需要基于可用信息推断或省略。资讯中说“截至2:30收盘”，有SC原油主力合约收涨或收跌，但变化很小。例如，SC收跌0.98%到443元/桶（在资讯末尾）。数据表中SC是445.0元/桶，资讯中收盘443元/桶，可能不一致，但以数据表为主。持仓和成交部分可能没有足够数据，所以我可以说“未提供显著变化”或基于整体市场。 资讯分析： - **供给端**：资讯包括美国石油钻井总数减少（从419到407口），表明供给可能收紧。伊拉克油田产量稳定。尼日利亚炼油厂扩建计划，增加未来供给能力。匈牙利和塞尔维亚的原油供应合作。OPEC+等未直接提及，但钻井减少暗示美国供给减少。 - **需求端**：EIA数据显示汽油产量增加（从-66.2到28.6万桶/日），精炼油产量增加（从-11.7到8.7万桶/日），原油进口增加（从-61.4到104.6万桶），表明需求回升。蒸馏燃油需求增加（503.31万桶/日前值497.46），原油需求引伸下降（1985.4万桶/日前值2027.3），有点矛盾，但整体成品油需求强。 - **库存端**：EIA库存数据：原油库存增加277.4万桶（预期5.5，前值-342.6），大幅增加；汽油库存增加251.3万桶（预期74.5，前值232.7）；精炼油库存增加114.7万桶（预期55.6，前值17.1）。战略石油储备库存49.8万桶（前值53.3），略降。库欣 库存未直接给出，但可能在资讯中隐含。 整体产业链情况： - 供给端：美国钻井减少，暗示未来供给可能减少；伊拉克产量稳定；炼油厂扩张增加长期供给。匈牙利-塞尔维亚合作确保供应。 - 需求端：炼厂活动增加（汽油、精炼油产量回升），进口增加，但原油需求引伸下降可能因季节性或其他因素。 价格走势判断： - 基于数据，SC原油价格小幅回落（-0.8%），WTI和Brent稳定。价差走弱，库存增加，供给端钻井减少但库存积压。整体看，原油价格可能维持低位震荡或小幅承压，因库存高企和需求不确定性。 原因：库存大幅增加，尤其是原油库存超预期增长，抵消了钻井减少的利好。需求端虽有炼厂活动增加，但原油需求引伸下降。供给端钻井减少可能支持未来价格，但短期库存压力主导。 输出框架： ## 原油期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：描述变化，带上日期。 - **持仓与成交**：由于数据不足，可以说“持仓和成交数据未提供显著变化”或基于资讯中的收盘价暗示波动小。 资讯中提到收盘价变化：SC收跌0.98%到443元/桶（在资讯末尾），但数据表中是445.0元/桶。以数据表为准，因为它指定了2025-11-26 vs 2025-11-25。