2026年机械行业年度策略报告：科技擎旗，周期共振

首席分析师：鲁佩资深分析师：贾新龙分析师：王霞举 研究助理：彭星嘉 科技擎旗，周期共振 ——2026年机械行业年度策略报告 2025年11月24日 核心观点 机械设备行业 ⚫2025年 回 顾 ：机 械 设 备 整 体 指 数 跑 赢 大 盘 ，人 形 机 器 人、AI PCB设 备、锂电 设 备（ 固 态 电 池 设 备 方 向 ）等 科 技 成 长 相 关 板 块 涨 幅 居 前 。基 本 面总 体 稳 健增 长 ， 锂 电 设 备/机 床 迎 来 基 本 面 修 复。 推荐维持评级 ⚫2026机 械 设 备 投 资 关 键 词：AI基 建 、未 来 产 业 、周 期 复 苏 。展 望2026年机 械 设 备 板 块 的 投 资 机 会 ，我 们 认 为 可 以 从 三 个 方 面 考 虑 ， 一 是 继 续 紧 抓 跟AI相 关 科 技 成 长 主 线 ， 包 括AI PCB设 备 、 燃 气 轮 机 、 液 冷 等 ； 二 是 十 五 五规 划 强 调 未 来 产 业&新 兴 产 业 ，是 中 国 经 济 转 型 升 级 新 旧 动 能 转 换 的 关 键 ，包括 人 形 机 器 人 、可 控 核 聚 变 、低 空 经 济 、深 海 经 济 、商 业 航 天 等，有 望 拉 动 相关 设 备 需 求；三 是 从 各 细 分 行 业 周 期 性 特 征 考 虑 选 择 行 业 β向 上 的 基 本 面 优 质个 股 ， 包 括 工 程 机 械 、 风 电 设 备 、 锂 电 设 备 等。 分析师 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 贾新龙：021-20257807：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070006 ⚫算 力 需 求 爆 发 ，AI基 建 先 行：看 好AIPCB设 备 、AIDC设 备 、液 冷 设 备 等方 向。1）AIPCB设 备 ：AI算 力 革 命 驱 动PCB需 求 增 长 ，AI服 务 器 带 来 的不 仅 是 数 量 的 增 长 ，更 是PCB单 机 价 值 量 的 显 著 提 升 ，PCB设 备 及 材 料 有 望充 分 受 益 。2）AIDC设 备 ：AI数 据 中 心建 设 驱 动 发 电 装 备 需 求 高 增 ， 结 合AIDC多 元 化 电 源 需 求 特 征 ，柴 发 最 适 合 作 为 应 急 备 用 电 源 ，燃 气 轮 机 兼 具 主用 和 备 用 功 能 ，核 电 则 是 超 大 规 模 园 区 的 理 想 基 荷 电 源 ，三 种 技 术 路 线 各 具 优势 形 成 互 补。3）液 冷 设 备 ：AI拉 动 全 球 算 力 需 求 ，高 功 率 下 传 统 风 冷 逼 近 散热 极 限 ，液 冷 将 逐 步 成 为 主 流 方 案 ，液 冷 市 场 有 望 迎 来 爆 发 式 增 长 。看 好 液 冷核 心 部 件 及 全 链 条 解 决 方 案 供 应 商 业 绩 释 放。 王霞举：021-68596817：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070007 研究助理：彭星嘉：18721913996：pengxingjia_yj@chinastock.com.cn ⚫未 来 产 业&新 兴 产 业 星 辰 大 海：1） 人 形 机 器 人 ：关 注 特 斯 拉Gen3发 布 及量 产 进 度；国 产本 体 快 速 出 货+IPO预 期 ，国 产链欲迎 催化 。2）可 控 核 聚 变 ：随 着 国 内 国 际 项 目 进 入 关 键 建 设 及 招 标 时 期，建 议 从 产 业 发 展 阶 段 、 高 价 值量 、 确 定 性 、 高 弹 性 、AI赋 能 等 角 度 关 注 深 度 参 与 核 心 项 目 的 设 备 及材 料 标的。3）低 空 经 济 ：有 望 逐 步 迈 入 商 业 化 运 营 ，低 空 基 础 设 施 亟 待 建 设 ，看 好核 心 环 节 低 空 空 管 系 统 投 资 机 遇。4）深 海 科 技 ：发 展 进 入 新 阶 段 ，深 海 装 备及 核 心 关 键 部 件 国 产 替 代 空 间 广 阔。5）商 业 航 天 ：政 策 定 调 新 高 度，有 望 拉动 相 关 设 备 需 求。 ⚫行 业β向 上 ，业 绩 预 期 向 好：1）工 程 机 械 ：内 需 稳 健 向 好 ，海 外 国 产 品 牌市 占 率 尚 有 较 大 提 升 空 间。2）风 电 设 备 ：国 内 风 电 目 标 明 确 ，中 国 风 电 加 速出 海 ， 行 业 迎 高 景 气 β。3） 锂 电 设 备 ：锂 电 行 业 有 望 迎 来 新 一 轮 扩 产 ， 固 态电 池 产 业 化 趋 势 加 速 ， 看 好 新 周 期+新 技 术 下 的 锂 电 设 备 β。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河机械】2025Q3基金持仓分析_持仓大幅回升，锚定AI与新技术2.【银河机械】行业点评_机械设备行业2025年三季报总结：行业景气向上，业绩增长稳健3.【银河机械】行业月报_机械行业_10月挖机内销增速+2.44%；小松上调25财年欧美需求预测 ⚫投 资 建 议 及 推 荐 标 的：基 于机 械 设 备 基 本 面 整 体 稳 健 ，部 分 细 分 子 板 块 受 益下 游 或 具 备 高 弹 性，给 予2026年 机 械 设 备 行 业“推 荐”的 投 资 评 级 ，细 分 板块建 议 重 点 关 注（1）AI基 建 拉 动 下 的PCB设 备 、燃 气 轮 机 、液 冷；（2）人形 机 器 人 等 未 来 产 业;（3）周 期 复 苏 的 工 程 机 械 、风 电 设 备 、锂 电 设 备等 投 资机 遇。结 合 业 绩 增 长 及 估 值 ，建 议 关 注：三 一 重 工 、先 导 智 能 、大 族 数 控 、联赢 激 光 、 五 洲 新 春。 ⚫风 险 提 示 ：国 内 宏 观 经 济 不 及 预 期 的 风 险，行 业 政 策 不 及 预 期 的 风 险，人 形机 器 人 量 产 进 度 不 及 预 期 的 风 险，新 技 术 渗 透 不 及 预 期 的 风 险，市 场 竞 争 加 剧的 风 险，关 税 和 出 口 贸 易 争 端 的 风 险。 目录Catalog （一）复盘10年行情把握长期机遇，回顾25年要点指引来年趋势...................................................................4（二）2026年投资关键词：AI基建、未来产业、周期复苏...............................................................................9 （一）AI PCB设备：服务器需求爆发，PCB单机价值量显著提升..................................................................15（二）AIDC：AI技术突破驱动算力驱动增长，成为AIDC建设最核心驱动力..................................................17（三）液冷：AI算力加速升级，液冷产业链空间广阔...................................................................................19 （一）勾画未来产业全景图......................................................................................................................23（二）人形机器人：Q4行业盘整，静待国产链持续迎催化............................................................................23（三）可控核聚变：终极能源将点亮万家灯火.............................................................................................28（四）低空经济：安全为基，看好轨交控制公司布局低空控制........................................................................33（五）深海经济：深海科技迈入战略新阶段，核心装备率先受益.....................................................................34（六）商业航天：政策定调商业航天新高度，有望拉动相关设备需求..............................................................35 四、行业β向上，业绩预期向好...............................................................................................................38 （一）工程机械：内需稳健向好，海外国产品牌市占率尚有较大提升空间........................................................38（二）风电设备：迎高景气新周期，内外并举乘势而上.................................................................................41（三）锂电设备：新周期+新技术，锂电设备有望迎新一轮景气周期................................................................42 （一）机械设备整体估值有所回升，各板块分化明显......................................................................................47（二）基金持仓明显回升，重点聚焦AI产业链.............................................................................................48（三）投资建议及推荐标的........................................................................................................................52 一、2025回顾&2026展望 （一）复盘10年行情把握长期机遇，回顾25年要点指引来年趋势 1.机 械 设 备 位 于 大 中 游 环 节 ， 下 游 涉 及 制 造 业 门 类 众 多 机 械是中 游 制 造 业 最 大 也 是 最 主 要 的 板 块，上 市 公 司 众 多 、 子 行 业 众 多 、 产 品 众 多 、 连 接 众 多上 下 游 产 业，下 游 涉 及 固 定 资 产 投 资 各 个 方 面 。机 械 设 备 行 业 包 括 专 用 设 备 制 造 业 、 通 用 设 备 制 造业 、 运 输 设 备 制 造 业 、 仪 器 仪 表 制 造 业 等 。机 械