硅能源产业近期变化分析20251125

硅能源产业链近期变化分析

核心观点

• 工业硅市场：近期价格快速上涨主要受碳酸铝价格上涨、市场情绪乐观及有机硅价格上涨带动。但有机硅价格上涨源于生产企业减产，对工业硅需求构成不利影响，故其对工业硅价格的带动作用有限。
• 多晶硅市场：价格上涨主要因现货价格上涨，市场结构呈现反向（期货价格高于现货价格），与仓单数量和持有成本相关。11月集中注销导致可交割仓单量减少，推高近月合约价格，5万元附近为强支撑位。
• 基本面分析：两个硅品种均面临供过于求压力，但成本上涨为价格提供底部支撑。

关键数据

• 有机硅减产：传闻最高减产30%，对工业硅需求影响有限。
• 多晶硅价格：现货价格区间4.9万-5.5万元，5万元为强支撑位。
• 仓单变化：11月集中注销后，可交割仓单量减少，市场结构转向反向。

研究结论

• 操作建议：建议在价格区间下延时做多，向上走后减仓；期权端逐步减仓以规避到期日价格波动风险。
• 市场策略：多晶硅和工业硅未来均存在好转空间，可考虑区间下延做多，反弹后减仓。
• 期权策略：原卖出下盐破产策略已盈利，可考虑随到期日临近逐步减仓。

市场结构

• 工业硅：库存压力较大，但成本端上涨提供支撑。
• 多晶硅：正向市场结构转为反向，仓单注销推高近月合约价格。