硅能源产业周报：工业硅大幅下跌后或将逐步回归，关注供需边际变化

工 业 硅 大 幅 下 跌 后 或 将 逐 步 回 归 ，关 注 供 需 边 际变 化 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年12月9日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货企稳，环比不变 p现货价格维稳，截至2023年12月8日，华东通氧Si5530价格为14700元/吨，环比不变。 p现货价格维稳，截至2023年12月8日，华东Si4410价格为15850元/吨，环比不变。 p现货价格维稳，截至2023年12月8日，华东Si4210价格为15550元/吨，环比不变。 期现货走势分析-现货企稳，期货价格震荡回落，基差小幅上涨 p现货稳中有升，期货价格震荡走弱，12月8日SI2402主力合约收盘13875元/吨，周环比下跌125元/吨，跌幅约0.89%；近月SI2312月合约周环比下跌150元/吨，跌幅约1.08%。p从工业硅期货价格曲线的角度来看，SI2312至SI2405呈现比较明显的contango结构，5月合约价格重心上移。p从基差的角度来看，随着现货企稳，期货大幅波动，基差小幅上涨，12月8日华东Si5530与SI2312合约基差扩大至1005元/吨，周环比扩大150元/吨；华东Si4210与SI2312合约基差为-145元/吨，周环比扩大150元/吨。 牌号价差走势回顾-现货维稳，价差不变 p截止2023年12月8日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为250元/吨，周环比不变。 p截止2023年12月8日，华东Si4210-通氧Si5530价差为850元/吨，周环比不变。 p截止2023年12月8日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元/吨，周环不变。 二、供应情况分析 供应端-西南地区开工率逐步下降，但新疆地区开工率回升 pSMM统计11月中国工业硅开工率为74.27%，为历史最高，虽然西南地区开工率下滑，但新疆地区开工率高位回升，综合开工率依然走高。 p预计12月，新疆、宁夏等地区开工负荷继续提升，南方成本普遍高位叠加硅价低迷开工率继续下降，预计四川开工率降至22%附近，云南开工率降至39%附近。p从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在83%，环比上周走高3.7%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在62%，环比上周走低28.85%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在25%，环比上周走低11.28%。 9 供应端-西南地区产量大幅下降，整体产量下滑 pSMM统计11月中国工业硅产量在40.34万吨，环比增加1.1万吨增幅2.8%，同比增幅达29.1%。2023年1-11月累计工业硅产量在345.11万吨，同比增幅在7.8%。 p随着12月枯水期来临，预计西南地区开工率继续下滑，但新疆地区开工率高位回升，预计产量将有望季节性下降。新疆、宁夏等地区随着开工负荷提升供应量维持增加，西南地区产量下降，综合来看预计12月全国工业硅产量或降至36万吨附近。 p从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在31180吨，环比上周增加1400吨。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在5305吨，环比上周走低960吨。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1635吨，环比上周走低1890吨。 供应端-11月西南产量下滑，但新疆产量上涨更多 供应端-4季度新增产能投放压力小于此前预期，但新疆地区复产带来增量 p工业硅新投产产能远不及预期。年初统计2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，但实际投产的产能并不多，较确定的产能投放约40多万吨，此前乐观预期约有20多万吨可以在2023年四季度投产，目前仅东方希望宁夏的产能与多晶硅项目配合投产，其余产能预计投产将延后至明年，时间均待定。部分产能考虑到目前投产将导致价格承压下跌，为避免亏损因而考虑延迟投产。后续将持续关注大型项目建设和投产进度，以及复产带来的增量对供应端的影响。 供应端小结-西南地区产量大幅下降，虽新疆产量仍在增长但整体产量下滑 p电价上调西南地区开工率大幅下降，但新疆地区开工率依旧高位回升。 p预计12月，新疆、宁夏等地区开工负荷继续提升，南方成本普遍高位叠加硅价低迷开工率继续下降，预计四川开工率降至22%附近，云南开工率降至39%附近。 p从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在83%，环比上周走高3.7%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在62%，环比上周走低28.85%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在25%，环比上周走低11.28%。 p预计12月西南地区产量下降，新疆地区产量回升，整体产量下滑。 p12月预计产量将有望季节性下降。新疆、宁夏等地区随着开工负荷提升供应量维持增加，西南地区产量下降，综合来看预计12月全国工业硅产量或降至36万吨附近。p从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在31180吨，环比上周增加1400吨。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在5305吨，环比上周走低960吨。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1635吨，环比上周走低1890吨。 三、需求情况分析 需求端-预计12月整体排产继续上调至15.8万吨，优质硅料价格企稳，差料下跌 p随着2022年-2023年多晶硅产能逐步释放，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，11月国内多晶硅实际产量15.05万吨，环比10月增幅4.9%。预计11月产量预计继续增长，预计整体排产将上调至15.3万吨。 p12月硅料、硅片最新排产将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。 p本周多晶硅复投料价格63-66元/千克，致密料价格60-63元/千克。本周致密料小幅走跌，N型料等优质料价格依旧坚挺。p头部厂家目前基本签单完毕，N型料头部订单稳定在68元/千克，多晶硅扩产步伐迅速但N型料却扩展缓慢，头部企业仍有一定撑市心态。差料价格出现小幅走跌，优质料价格坚挺。 需求端-11月硅片产量再次提升，对多晶硅需求有所支撑 需求端-10月全国光伏新增装机13.6GW，1-10月，全国光伏新增装机142.56GW，同比增长145% 需求端-12月预计开工率依旧季节性下滑但幅度不大，本周开工率小幅下滑 p据百川盈孚统计，11月有机硅预计产量16.35万吨，环比下降2.27%，开工率达73.48%。据SMM统计，10月国内有机硅DMC产量约为18.66万吨，环比9月微增0.19%，产量增长不及预期。p据百川，本周国内有机硅产量预计在36300吨，环比下降1.36%，平均开工率在70%左右，单体厂订单成交量冷淡，唐山三友目前装置停一开一，中天停车检修，新安化工部分装置停车检修，多家单体厂仍降负荷生产中。p12月有机硅产量及开工预计随季节性小幅下降，但预计幅度不大。有 需求端-部分企业降负检修，部分企业恢复正常生产 需求端-有机硅库存小幅回落，需求以刚需为主 p有机硅出口环比有所回落，同比大幅增长。2023年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.48万吨，环比减少9.11%，同比增加33.33％；10月出口贸易量TOP5分别为韩国、印度、越南、美国和俄罗斯，贸易量占出口总量的54%，较9月增长较多。 p本周国内有机硅工厂库存预计在47400吨，较上周下滑0.63%，本周单体厂出货意愿较强，但是下游需求较为疲软，行业整体开工情况有所下滑，所以目前库存压力不是很大。 需求端-DMC价格小幅下跌 p本周有机硅DMC价格稳中有跌，DMC报价14000-14500元/吨，D4报价14800-15200元/吨，107胶14800-15100元/吨，生胶报价14500-15000元/吨，沉淀混炼胶13000-14000元/吨，气相混炼胶14400-15100元/吨。周内山东某厂价格下调200元/吨至14000元/吨，其余大厂明面报盘在14200-14500元/吨，但暗降操作存在，实际成交价格跌破14000元/吨，低价有13800元/吨。p目前，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在15700元/吨附近，利润小幅回升。 需求端-2023年10月新能源车产量环比增加12.5%，同比增长30% 需求端-10月铝合金价格小幅回落，预计11月会随铝价小幅上涨 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-10月中国金属硅出口量为4.36万吨，环比减少15%同比增加13% p海关数据显示，2023年10月中国金属硅出口量为4.36万吨，环比减少15%，同比增加13%。2023年1-10月金属硅累计出口量47.39万吨，同比减少14%。 p出口数据均出现环比回落，同比回升的情况，一方面，在9月出口大幅上涨后，10月份季节性回调，环比回落；另一方面，在去年四季度出口大幅滑坡后，部分订单回流中国，同比出口有所好转。 需求端小结-光伏产业链依旧向好，有机硅及铝合金需求回落 p从需求的角度来看，多晶硅投产利好工业硅需求持续增长，但在高库存和利润下滑的情况下，需关注多晶硅企业是否会降负荷将影响工业硅需求的边际增量。有机硅、铝合金在需求淡季预计小幅下降，但预计不会太差。出口随着海外订单的回流有望回暖。p从多晶硅方面来看，光伏产业链依旧向好，12月硅料、硅片最新排产将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。一方面，电池片在下半年出现大批集中投产，此时多条产线正处于爬坡期；另一方面，多晶硅价格跌至部分企业成本区间，下游企业拿货意愿增强。此外，近6万吨的高库存硅料积累主因质量不高，实际优质硅料紧缺。未来多晶硅企业的发展方向之一是要提升产品质量。p从有机硅方面来看，11逐步进入消费淡季，但目前库存仍在安全区间，价格在订单较少的情况下稳中有降，12月价格有望底部震荡，利润波动不大。有部分企业降负检修，但产量维稳且周度产量小幅增加，关注需求是否在政策刺激下有支撑。p从铝合金角度来看，需注意金九银十旺季过后，11-12月季节性回落的情况，预计整体维稳。p出口方面，据悉出口订单有所好转，预计四季度同比将有较大幅度回升。2023年10月中国金属硅出口量为4.36万吨，环比减少15%同比增加13%。2023年1-10月金属硅累计出口量47.39万吨，同比减少14%。p再升硅价格回升或也说明需求有所恢复。据SMM，进入11月后，再生硅价格一路下滑；但是从上周以来，由于再生硅前期降价速度较快，对比原生工业硅价格优势显现，需求回暖，再生硅下游、内贸及外贸询单积极性较高，再生硅厂陆续调高报价，市场成交价格稳健抬升，华东、西南地区再生硅价格略高于北方地区。再生硅厂在手订单充足，绝大部分再生硅厂订单已签至11月底或12月初。 四、成本利润分析 原材料价格-据生产企业介绍，原材料普遍上涨，硅煤价格上涨较大 主产区电价-12月电价继续走高或保持高位，西南地区上调至0.5元/度以上 p11月云南地区已超去年电价水平，平均电价达到0.49元/吨，其中怒江、德宏、文山地区电价区间在0.48-0.54元/吨之间，保山地区电价区间在0.45-0.48元/吨之间。四川地区电价涨幅不及去年，平均电价达到0.475元/吨，其中大部分地区电价在0.46-0.49元/吨之间。 p12月份川滇地区电价普遍上调在0.5元/千瓦时以上，四川部分地区电价最大至0.63元/千瓦时。 p据SMM统计，2023年10月云南地区Si5530工业硅生产成本为13865.3元/吨，环比增长655.4元/吨，幅度为4.96%，同比下跌2068