硅能源产业周报：11月供需双旺，12月供应或将逐步偏紧

1 1月 供 需双 旺 ， 1 2月 供 应或 将 逐 步偏 紧 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年12月3日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货稳中有升，华东Si5530、Si4410均小幅上涨 p现货价格维稳，截至2023年12月1日，华东通氧Si5530价格为14700元/吨，环比上涨100元/吨，涨幅达0.68%。 p现货价格维稳，截至2023年12月1日，华东Si4210价格为15550元/吨，环比不变。 p现货价格小幅上涨，截至2023年12月1日，华东Si4410价格为15850元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅约0.33%。 期现货走势分析-现货企稳，期货价格震荡回落，基差重新扩大 p现货稳中有升，期货价格震荡走弱，12月1日SI2401主力合约收盘13940元/吨，周环比下跌260元/吨，跌幅约1.83%；近月SI2312月合约略有下跌，周环比下跌265元/吨，跌幅约1.88%。p从工业硅期货价格曲线的角度来看，SI2312至SI2404依然呈现比较明显的contango结构，近月偏弱，5月合约开始价格重心定价下移。p从基差的角度来看，随着现货企稳，期货回落，基差重新扩大，12月1日华东Si5530与SI2312合约基差扩大至855元/吨，周环比扩大365元/吨；华东Si4210与SI2312合约基差为-295元/吨，周环比扩大265元/吨。 牌号价差走势回顾-现货维稳，华东Si4210-通氧Si5530价差下跌 p截止2023年12月1日，华东Si4210-通氧Si5530价差为850元/吨，周环比下跌100元/吨，跌幅为10.53%。 p截止2023年12月1日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为250元/吨，周环比不变。 p截止2023年12月1日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元/吨，周环不变。 二、供应情况分析 供应端-西南地区开工率逐步下降，但新疆地区开工率回升 p10月份开工率爬升到71.29%，云南、四川开工率维持高位，新疆开工率从62%爬升到近70%，云南四川开工率最高达97.3%及73.57%。随着11月底枯水期来临，预计西南地区开工率继续下滑，但新疆地区开工率高位回升。 p截止12月1日，开工率有所企稳。新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率上升至78.96%，环比上周走高1.66%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率回落至73.62%，环比上周走低约4.29%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在53.81%，环比上周走低3.2%。云南四川开工率下降加快，但新疆地区开工率回升。 供应端-新疆地区产量增长大于西南地区产量下降，整体产量维持增长 p10月产量环比上升3.62万吨，达到39.25万吨，预计11月产量小幅下降。11月西南地区产量下降，新疆地区产量继续增长，产量小幅增长。 p截至12月1日，主产区三地产量约3.96万吨，较上周环比上涨1%，虽然西南产量下降，但新疆地区产量增长更多，增长1000吨，云南和四川地区分布减少210和365吨。p其中新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在29780吨，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在6265吨，环比上周大幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在3525吨，环比上周小幅走低。 供应端-新疆地区10月产量快速增长，11月西南产量预计下滑 供应端-4季度新增产能投放压力小于此前预期 p工业硅新投产产能远不及预期。年初统计2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行。但实际投产的产能并不多，较确定的产能投放约40多万吨，我们乐观预期约有20多万吨可以在2023年四季度投产，主要产能投放在新疆和甘肃地区，但预计实际产量释放不多。但仍需关注大型项目建设和投产进度，以及复产带来的增量对供应端的影响。 供应端小结-新疆地区产量增长大于西南地区产量下降，整体产量维持增长 p西南地区生产积极性降低，开工率逐步下降，但新疆地区开工率高位回升。 p预计西南地区开工率继续下滑，据了解12月西南开工率有望下滑至30%左右，但新疆地区开工率高位回升。 p截止12月1日，开工率有所企稳。新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率上升至78.96%，环比上周走高1.66%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率回落至73.62%，环比上周走低约4.29%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在53.81%，环比上周走低3.2%。云南四川开工率下降加快，但新疆地区开工率回升。 p11月西南地区产量下降，新疆地区产量回升，周度产量重新回升。 p11月西南地区产量下降，新疆地区产量继续增长，产量小幅增长。 p截至12月1日，主产区三地产量约3.96万吨，较上周环比上涨1%，虽然西南产量下降，但新疆地区产量增长更多，增长1000吨，云南和四川地区分布减少210和365吨。 p整体原材料成本上涨 p据企业介绍，除了电力成本的重心上移，木炭和硅煤价格也持续上涨。 三、需求情况分析 需求端-预计12月整体排产继续上调至15.8万吨，优质硅料紧缺 p随着2022年-2023年多晶硅产能逐步释放，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，10月国内多晶硅总产量达到14.3万吨，月环比增加5.9%，1-10月产量累计达120万吨，同比增长91.63%。预计11月产量预计继续增长，预计整体排产将上调至15.3万吨。p12月硅料、硅片最新排产将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。 p本周多晶硅复投料价格63-66元/千克，致密料价格61-64元/千克。本周多晶硅价格整体大稳小动。 p差料价格出现小幅走跌，优质料价格坚挺，大厂优质料出现发货紧张现象，临时采购困难。 p头部几家正料库存基本为0。目前多晶硅总库存不到6万吨，基本全为差料库存。 需求端-11月硅片产量再次提升，对多晶硅需求有所支撑 需求端-前三季度，全国光伏新增装机12894万千瓦，同比增长145%其中集中式光伏6180万千瓦，分布式光伏6714万千瓦 需求端-11月有机硅产量随季节性小幅下降、12月预计开工率依旧季节性下滑但幅度不大 p据百川盈孚统计，11月有机硅预计产量16.35万吨，环比下降2.27%，开工率达73.48%。有机硅行业平均开工水平环比环比下滑，不过幅度不大，本月山东东岳、道康宁以及江西星火仍旧维持降负荷生产状态，唐山三友月内停车检修数日后保持开一停一状态，新安化工月末开始停车检修，计划10-15天另外恒业成预计下月有检修计划。据SMM统计，10月国内有机硅DMC产量约为18.66万吨，环比9月微增0.19%，产量增长不及预期。 p12月有机硅产量及开工预计随季节性小幅下降，但预计幅度不大。 需求端-随着淡季到来，部分企业降负检修，对价格也有所支撑 需求端-有机硅库存小幅回落，需求以刚需为主 p有机硅出口环比有所回落，同比大幅增长。2023年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.48万吨，环比减少9.11%，同比增加33.33％；10月出口贸易量TOP5分别为韩国、印度、越南、美国和俄罗斯，贸易量占出口总量的54%，较9月增长较多。 p11月底，国内有机硅工厂库存预计在4.8万吨。本周签单量刚需为主，单体厂出货意愿较强，暂无库存压力。 需求端-DMC价格11月价格底部震荡，利润波动不大 p本周有机硅DMC价格稳中有跌，截至11月30日有机硅DMC价格为13,900-14,500元/吨，均价14,200元/吨，均价较上周下跌200元/吨，DMC主流成交价格14,000元/吨左右，D4、107胶、硅油、生胶价格本周均维持稳定。 p目前，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在15700元/吨附近，利润小幅回升。 需求端-2023年10月新能源车产量环比增加12.5%，同比增长30% 需求端-10月铝合金价格小幅回落，预计11月会随铝价小幅上涨 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-10月中国金属硅出口量为4.36万吨，环比减少15%同比增加13% p海关数据显示，2023年10月中国金属硅出口量为4.36万吨，环比减少15%，同比增加13%。2023年1-10月金属硅累计出口量47.39万吨，同比减少14%。 p出口数据均出现环比回落，同比回升的情况，一方面，在9月出口大幅上涨后，10月份季节性回调，环比回落；另一方面，在去年四季度出口大幅滑坡后，部分订单回流中国，同比出口有所好转。 需求端小结-光伏产业链依旧向好，有机硅及铝合金需求回落 p从需求的角度来看，多晶硅投产利好工业硅需求持续增长，但在高库存和利润下滑的情况下，需关注多晶硅企业是否会降负荷将影响工业硅需求的边际增量。有机硅、铝合金在需求淡季预计小幅下降，但预计不会太差。出口随着海外订单的回流有望回暖。p从多晶硅方面来看，光伏产业链依旧向好，12月硅料、硅片最新排产将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。一方面，电池片在下半年出现大批集中投产，此时多条产线正处于爬坡期；另一方面，多晶硅价格跌至部分企业成本区间，下游企业拿货意愿增强。此外，近6万吨的高库存硅料积累主因质量不高，实际优质硅料紧缺。未来多晶硅企业的发展方向之一是要提升产品质量。p从有机硅方面来看，11逐步进入消费淡季，但目前库存仍在安全区间，价格在订单较少的情况下稳中有降，11月价格有望底部震荡，利润波动不大。有部分企业降负检修，但产量维稳且周度产量小幅增加，关注需求是否在政策刺激下有支撑。p从铝合金角度来看，需注意金九银十旺季过后，11-12月季节性回落的情况，预计整体维稳。p出口方面，据悉出口订单有所好转，预计四季度同比将有较大幅度回升。2023年10月中国金属硅出口量为4.36万吨，环比减少15%同比增加13%。2023年1-10月金属硅累计出口量47.39万吨，同比减少14%。p再升硅价格回升或也说明需求有所恢复。据SMM，进入11月后，再生硅价格一路下滑；但是从上周以来，由于再生硅前期降价速度较快，对比原生工业硅价格优势显现，需求回暖，再生硅下游、内贸及外贸询单积极性较高，再生硅厂陆续调高报价，市场成交价格稳健抬升，华东、西南地区再生硅价格略高于北方地区。再生硅厂在手订单充足，绝大部分再生硅厂订单已签至11月底或12月初。 四、成本利润分析 原材料价格-据生产企业介绍，原材料普遍上涨 主产区电价-11月西南地区电价继续上调，预计12月电价仍将继续走高或保持高位 p11月西南地区电价继续上调，云南地区已超去年电价水平，平均电价达到0.49元/吨，其中怒江、德宏、文山地区电价区间在0.48-0.54元/吨之间，保山地区电价区间在0.45-0.48元/吨之间。四川地区电价涨幅不及去年，平均电价达到0.475元/吨，其中大部分地区电价在0.46-0.49元/吨之间。预计12月电价仍将继续走高或保持高位。 p据SMM统计，2023年10月云南地区Si5530工业硅生产成本为13865.3元/吨，环比增长655.4元/吨，幅度为4.96%，同比下跌2068.1元/吨，跌幅为12.98%。四川地区Si5530工业硅生产成本为14022.8元/吨，环比增长580.4元/吨，幅度为4.32%,同比下跌3178.1元/吨，跌幅为18.48%。新疆地区Si5530工业硅生产成本为13061.7元