硅能源产业周报：现货维稳，工业硅期货下跌

现 货 维 稳 ， 工 业 硅 期 货下 跌 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2024年1月5日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货维稳，价格不变 p现货价格维稳，截至2024年1月5日，华东通氧Si5530价格为15600元/吨，环比不变。 p现货价格维稳，截至2024年1月5日，华东Si4210价格为15850元/吨，环比不变。 p现货价格维稳，截至2024年1月5日，华东Si4410价格为15750元/吨，环比不变。 期现货走势分析-现货维稳，期货价格冲高回落，近月偏强，基差上涨 p现货维稳，期货价格冲高回落，1月5日SI2402主力合约收盘为13960元/吨，周环比下跌280元/吨，跌幅约2%；近月SI2401月合约周环比下跌185元/吨，跌幅约1.3%。p从工业硅期货价格曲线的角度来看，SI2401至SI2402开始呈现back结构，SI2402至SI2405依然是明显的contango结构。p从基差的角度来看，随着现货维稳，期货下跌，基差小幅上涨，1月5日华东Si5530与SI2401合约基差扩大至1600元/吨，周环比上涨115元/吨；华东Si4210与SI2401合约基差为-150元/吨，周环比上涨115元/吨。 牌号价差走势回顾-价差不变，华东Si4210-通氧Si5530价差仅为250元/吨 p截止2024年1月5日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为500元/吨，周环比不变。 p截止2024年1月5日，华东Si4210-通氧Si5530价差为250元/吨，周环比不变。 p截止2024年1月5日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元/吨，周环不变。 二、供应情况分析 供应端-新疆地区未恢复生产，西南地区进一步停炉 pSMM统计11月中国工业硅开工率为74.27%，为历史最高，虽然西南地区开工率下滑，但新疆地区开工率高位回升，综合开工率依然走高。12月，南方开工率因枯水季下降，目前四川开工率降至25%附近，云南开工率降至45%附近企稳；新疆、宁夏等地区开工随着新产能投放，负荷继续提升，但月中因寒潮天气保温减产，开工率走低。 p从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在67.82%，环比上周下降0.27%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在42.89%，环比上周下降2.35%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在21.14%，环比上周下降3.82%。 供应端-产量小幅下降，降幅收窄 pSMM统计11月中国工业硅产量在40.34万吨，环比增加1.1万吨增幅2.8%，同比增幅达29.1%。2023年1-11月累计工业硅产量在345.11万吨，同比增幅在7.8%。12月底，西南地区开工基本降至低点，新疆、宁夏等地区随着开工负荷提升供应量维持增加，但上周开始西北地区也因寒潮天气等影响减产，综合来看预计12月全国工业硅产量或降至34-35万吨附近。 p从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在25580吨，环比上周减少100吨。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3650吨，环比上周减少200吨。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1385吨，环比减少250吨。 供应端-12月预计产量大幅下滑 供应-新疆地区供应受限，成本上移 p据百川盈孚了解，近日，国网伊犁供电公司发布通知，自2024年1月1日起，新疆伊犁地方六家企业电价上调。包括加州、金晶、金腾、睿石、嘉格森、晶维克，涉及20台炉子。电价上调至0.4-0.43元/千瓦时。暂时按照此标准缴纳，后期多退少补。 p目前金属硅总炉数750台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少6台，截至1月4日，中国金属硅开工炉数298台，整体开炉率39.7%。 供应端-内蒙古润阳公告工业硅工程项目于1月开始试生产 p2024年据第三方数据供应商依旧有超过200万吨的工业硅产能待投产，我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，预计2023年有概率投产的项目大约有116万吨。一季度东方希望的工业硅项目产能继续释放，内蒙古润阳工业硅工程项目于1月开始试生产，其余产能释放时间均在年后或下半年，且近一半的产能释放将在年底，实际产量释放预计仍将低于50万吨，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-1月硅片排产走弱，但多晶硅产能仍在释放 p据百川，截止到2024年1月4日，多晶市场均价为5.78万元/吨，较2023年12月28日相比均价下跌0.1万元/吨，跌幅1.70%。本周多晶硅市场价格稳中偏弱，本周大部分企业订单基本签至1月中下旬或者1月底，还有部分企业依旧在签单中。目前N型硅料价格比P型价格更为稳定，且差距有逐渐拉大趋势。 p据SMM，本周多晶硅N型料主流成交价格稳定在68元/千克左右，P型致密料主流成交价格小幅下滑至55元/千克左右。硅片价格再度走跌，N型料终出现补跌现象，目前硅片库存仍有一定压力叠加下游减产预期，市场情绪低落，1月排产继续走跌——预计56GW左右。N型电池当前开工率有所分化，大厂满开状态，而小厂因无订单而陆续停产停工。 p组件方面，12月国内装机总量预计30GW左右，对价格形成一定支撑，但远期市场仍略显悲观，春节临近，市场避险情绪增加，隆晶晶天1月组件皆出现减产计划。 需求端-11月硅片产量再次提升，对多晶硅需求有所支撑 需求端-本周产量及开工率小幅下降 p据百川盈孚统计，11月有机硅预计产量16.35万吨，环比下降2.27%，开工率达73.48%。据SMM统计，11月国内有机硅DMC产量约为17.36万吨，环比10月下降7%。 p本周国内有机硅产量预计在37000吨，环比下降2.63%，平均开工率在71%，内蒙古恒星周内已停车检修，恒业成后期有检修计划，另外星火，东岳以及兴发等大厂还是处于降负生产中。 p12月预计开工率依旧季节性下滑但幅度不大。 需求端-内蒙古恒星周内已停车检修，恒业成后期有检修计划 需求端-出口同比环比均回升，有机硅库存小幅回落 p有机硅出口环比，同比均有所增长。2023年11月，初级形状的聚硅氧烷出口量达到3.6万吨，与去年同比增长40.27%，2023年11月出口平均单价为2699.14美元/吨。出口国主要是韩国、印度、俄罗斯和越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海。 p本周国内有机硅工厂库存预计在47700吨，较上周下滑1.27%，目前各单体厂接单情况良好，但受周内连续探涨操作影响，下游观望心态萌生。 需求端-DMC价格小幅上涨，利润小幅回升 p本周有机硅市场重心上移，元旦假期前山东某厂率先开始探涨操作，假期期间再次上调，本周内累积上调300元/吨，目前DMC报价在14200元/吨，头部企业报价持续稳定在14500元/吨，节后归来各企业DMC价格纷纷向大厂看齐，目前场内主流报价在14200-14500元/吨，并有部分企业封盘不报。 p目前，据百川统计，上游成本价格上涨，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在16300元/吨附近，利润小幅回升。 需求端-2023年11月新能源车产量超100万，同比增长40% 需求端-11月铝合金产量依然保持增长，价格也跟随铝价走高 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金出口11月变化不大 需求端-11月中国金属硅出口量为4.76万吨，环比有所恢复，预计12月出口仍将增加 p海关数据显示，2023年11月中国金属硅出口量为4.76万吨，环比增加9%，同比减少3%。2023年1-11月金属硅累计出口量52.14万吨，同比减少13%。 p11月底及12月份国内工业硅价格表现出连续上涨趋势，海外用户询单及成交表现活跃，下旬随着国内硅价大幅提涨后海外用户接受度减弱，观望增多询单较12月上旬略减，预计12月国内金属硅出口量继续维持增加。 四、成本利润分析 原材料价格-石油焦价格有所回落，硅煤价格上涨 主产区电价-新疆伊犁上调电价调至0.4-0.43元/千瓦时 p自2024年1月1日起，新疆伊犁地方六家企业电价上调。包括加州、金晶、金腾、睿石、嘉格森、晶维克，涉及20台炉子。电价上调至0.4-0.43元/千瓦时。 p12月新疆电价均价为0.328元/千瓦时，云南电价均价为0.515元/千瓦时，四川电价均价为0.575元/千瓦时。 成本-11月云南地区生产成本环比增10%，四川环比增7% p据SMM统计， p2023年11月云南地区Si5530工业硅生产成本为15386元/吨，四川地区Si5530工业硅生产成本为14943.5元/吨，新疆地区Si5530工业硅生产成本为13033.5元/吨。 p2023年11月云南地区Si4210工业硅生产成本为15541.5元/吨，四川地区Si4210工业硅生产成本为15848.42元/吨，新疆地区Si4210工业硅生产成本为13721.5元/吨。 五、库存及供需平衡表 库存-本周仓单增加，库存继续减少 p据SMM统计1月5日工业硅全国社会库存共计35.3万吨，较上周环比下降0.4万吨。其中社会普通仓库11.7万吨，社会交割仓库23.6万吨（含未注册成仓单部分），环比下降0.1万吨。库存持续下降，节后交易较为清淡，黄埔港、天津等地仓库到货较少库存减少，上海及广州部分交割仓库到货偏多库存小增，总工业硅社会库存维持减少趋势。 p仓单方面，截至1月5日，工业硅注册仓单为40,091手，周环比上涨2026手，折合约20万吨。后期关注基差变化及仓单变化。 2024年1季度将因供应缺口支撑价格走强 p2024年工业硅产业链上下游依然供需双旺，供应量约为524.93万吨，需求量约为526.38万吨，同比增幅均高达22%，供需紧平衡，无论是工业硅还是多晶硅和有机硅均有大量计划投产产能，投产节奏不同或将带来相应的价格波动窗口。 p目前来看，工业硅的新投产产能集中于下半年，而多晶硅的计划投产产能则较为平均，一季度和三季度较多，有机硅的新增产能投放或将考虑下游需求对价格的带动。因而上半年适逢枯水期和多晶硅产能投放的爬坡期，整体供应偏紧，或将有利于工业硅价格上行，给予生产商一定利润空间。下半年各产业链产能均集中投放，考虑到光伏产业链或将出现供应过剩倒逼上游降低开工的情况，叠加工业硅产量释放，有可能出现供应过剩的局面。未来产业链产能的投放情况或将对平衡表和价格有较大影响。此外，仓单库存或将起到调节的作用，期货在市场中的参与度会增加，在定价层面以期货加升贴水的定价方式的市场渗透率或将进一步提高。整体认为工业硅价格或将围绕成本端波动，在市场紧张时给予一定的利润。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks