白糖产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 市场信息 【国内市场】 现货报价：柳州中间商站台5670-5680元/吨。昆明中间商报价5590-5630元/吨。1、我国10月进口糖75万吨，同比增加21万吨。 【国际市场】 市场信息： 1、IBGE调查显示，巴西2025年甘蔗种植面积941.3903万公顷，较上月上调0.6% ,较上年增加2.1%，甘蔗产量较上年减少1%。2、巴西11月前两周出口食糖155.82万吨，日均出口15.58万吨，同比减少13%。3、ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（包括乙醇），乙醇用糖340万吨。4、印度NFCSF敦促政府将国内糖最低销售价格上调至每公斤41卢比，调整乙醇价格，并批准更多甘蔗用于生产乙醇。5、10月下半月巴西中南部压榨甘蔗3110.8万吨，同比增长41.3%，产糖206.8万吨，增长16.4%，制糖比46.02%。6、印度开放了150万吨的出口配额，低于市场预估的200万吨，且由于当前印度国内糖价高于海外，目前出口的可能性较低。7、截至11月19日，印度马邦已有147家糖厂开榨，压榨甘蔗1127.7万吨，生产868.1公担食糖，平均糖回收率7.4%。去年同期仅为91家，135万吨甘蔗，以及糖回收率4.2%。 观点 SR2501合约还有1个多月进入交割月，上周01-03价差收缩，01跌幅较大，郑糖下跌而原糖波动不大。主要原因在于国内广西糖陆续开榨，目前广西已经有15家糖厂开榨，而到月底开榨糖厂将达到32家，12月开榨进入高峰期。前期新糖价格还比较高的情况下，通过预期期货下跌引导现货价格下落。无论是SR2603还是SR2605合约，市场暂时出现相对近月贴水的结构，主要还是25/26榨季还是增产的，但整体远月贴水幅度不大，上周因近月下跌导致近远月价差收缩。长期看03合约作为消费淡季以及库存高峰期的压力并不比01合约小，而05合约则面临进口糖的冲击，因此远期贴水的格局难以打破，后期价差存在扩大可能性。 source：Wind source：Wind