白糖产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 市场信息 【国内市场】 现货报价：南宁中间商站台报价6110元/吨。昆明中间商报价5840-5970元/吨。5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33万吨。 【国际市场】 市场信息： 1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，6月前三周出口糖336.18万吨，日均出口16.81万吨，较上年6月增加5%。2、印度合作社全国糖厂联合会预估印度25/26榨季糖产量为3500万吨。3、Unica数据显示，巴西中南部6月上旬压榨甘蔗3878万吨，同比减少21.5%，产糖245万吨，同比下降21.22%，制糖比51.54%，去年同期为49.68%。4、巴西矿业和能源部将汽油中强制乙醇掺混比例从27%提高至30%，同时将生物柴油在柴油中的比例从14%增加至15%。 观点 上周郑糖延续震荡反弹的路子，此外，原糖也出现了比较大的反弹，短期可以说逐渐站稳了脚跟。从现实意义上说，市场目前已经从交易印度和泰国增产的情绪上释放出来了。由于巴西近期的产量明显偏低，导致其在当前对全球的供应输出不足，从出口数据看，巴西近期的出口量依旧偏低，令未来几个月阶段性供应出现收缩的可能性增加。国内方面，由于进口糖浆和预混粉被限制后，只能更多依赖国产糖库存的消化，考虑到后续需要更多巴西糖的支撑，因此在新榨季开始前的几个月内整体的供应还是偏少。短期看，SR2509在5800一带有明显站稳的意向，进一步向上达到5900乃至6000一带的可能性正在加大。近远月价差也可能因此进一步扩大。 白糖周度基差 source：Wind