核心观点与市场分析
上周郑糖延续震荡反弹态势，原糖也出现明显反弹，短期逐渐站稳脚跟。市场已从交易印度和泰国增产的情绪中释放，巴西近期产量偏低导致其对全球供应输出不足，近期出口量依旧偏低，未来几个月阶段性供应收缩可能性增加。国内方面，进口糖浆和预混粉受限后，更多依赖国产糖库存消化，新榨季开始前几个月整体供应偏少。
关键数据
- 国内现货报价：南宁6110元/吨，昆明5840-5970元/吨。
- 进口数据：5月份进口糖浆、预混粉6.42万吨，同比减少15.07万吨；食糖35万吨，同比增加33万吨。
- 国际市场：巴西6月前三周出口糖336.18万吨，日均出口16.81万吨，同比增加5%；印度25/26榨季预估产量3500万吨；巴西中南部6月上旬压榨甘蔗3878万吨，同比减少21.5%，产糖245万吨，同比下降21.22%，制糖比51.54%。
- 政策变化：巴西将汽油中强制乙醇掺混比例从27%提高至30%，生物柴油在柴油中的比例从14%增加至15%。
研究结论
短期SR2509在5800一带站稳意向明显，进一步向上达到5900乃至6000一带可能性加大，近远月价差可能进一步扩大。国内糖市短期供应偏少，需更多依赖巴西糖支撑，新榨季前几个月整体供应仍偏紧。
附件图表说明
- 白糖期货周度价格及价差
- 白糖现货周度价格及价差
- 白糖周度基差
- 糖周度进口价格变化
- 基差涨跌
- 配额内/外价格涨跌
- 巴西/泰国进口价
- 白糖主力收盘价
- ICE原糖及白糖价格
- 白糖1-5、5-9、9-1价差
- 南宁-SR01、05、09价格走势
- 巴西糖盘面配额外/内利润季节性
- 巴西中南部甘蔗/糖累计产量及季节性
- 巴西乙醇中南部累计产量及季节性
- 巴西中南部累计制糖比及季节性
- 中国糖累计产量及季节性
- 广西/云南累计糖销量及季节性
- 中国食糖累计进口及季节性
- 糖浆及预混粉进口量季节性
